「ICO」在 2017 年可说是得到广泛发展，各行各业、各色各样的项目纷纷投入到这一新兴的募资模式，透过网站、白皮书、原型以及理论来向公众作解说，成功吸引大量除传统资金外的加密货币资金。然而，2018 年的 ICO 经济体系会因为哪些政策或原因而受到影响？早前，外媒 CoinDesk 公布了一份 2018 年 ICO 未来趋势的报告，其中特别提到 7 个主要影响 ICO 发展的因素，可供企业、投资者作为参考。

一、ICO 全球共同监管条例

ICO 融资的成效佳，但靠著 ICO 名义进行诈骗的事件屡见不鲜，无论持正面或反面的态度，各国都积极商讨制订加密货币交易及 ICO 的相关规定。然而，更多专家认为目前加密货币市场最急切需要的是──能让全球共用、清楚的监管条例。

2017 年各国法院接到了许多加密货币及 ICO 相关的诉讼案，今年将持续向法院寻求法律指导，其中也包括对 ICO 发行人采取进一步的行动。

前美国证交会、现任美国普衡律师事务所（Paul Hastings）律师 Nicolas Morgan 表示：「所谓对 ICO 发行人采取进一步行动的意思，并非单针对发行人，甚至将是针对非发行人的行为，像名人应尽量避免宣传、吹捧代币，另外未经过登记的经纪人及交易所，也都很有可能成为被审查的目标。」

ICOs 若想要能够走向规范化，势必得参考过往其他行业相关的裁决。Murphy & McGonigle 律师事务所的 Timothy Peterson 指出，ICO 未来需要能被严格调查，这和其他复杂的金融产品一样，也是做生意该面对及处理的一部分。

尽管美国证交会或商品期货交易委员会已发布加密货币交易、ICO 规章草案，但多数人认为今年似乎不太可能有任何清晰的监管能真正执行。

二、私募资金增加

加密货币投资风险偏高，但大多的投资者对加密货币仍非常有信心。在 CoinDesk 的报告中指出，他们似乎没有接收到任何认为 2018 年对代币的总体投资将缩减的负面消息。

风险投资公司 Northzone 的 Wendy Schadek 表示，许多大额、小额及更快速的交易正在发生Schadek 和许多投资者都预测未来交易周期将会被打散，成为更复杂、结构将更像传统风险投资的形式。

除此之外，NuCypher 联合创始人 MacLane Wilkison 预测，未来的 ICO 将以 Private Sale 为重心，朝这方向显著发展，至于在 Public Sale 阶段预留给公众的代币数量将会变小、或甚至依照不同的情况很可能不会进行 Public Sale。

三、以太坊之外的更多选择

目前大部分的 ICO 都是基于以太坊进行，代币通常参照 ERC-20 标准，然而，除了以太坊外，亦可选择其他区块链来进行 ICO 募资，如 Stellar、Qtum。

Mobius Network 就是一个放弃以太坊而采用 Stellar 进行 ICO 募资的项目。其联合创始人兼执行长 David Gobaud 表示，Mobius Network 选择 Stellar 是基于对速度及手续费方面的考量，他指出，一个速度更快、交易手续费更便宜的平台是更能吸引开发团队的兴趣。

Mobius Network 透过 Stellar 区块链成功募集到 3,900 万美元，尽管如此，目前大部分的团队仍对以太坊深具信心，ICO 活动仍以以太坊作为主流。加密货币市场的参与者普遍认为以太坊团队能成功解决扩容问题，事实上，为了能吸引更多人参与到网络及提升效率，以太坊是必须能提供更快的速度来处理更多的交易。

Origin Protocol 共同创办人 Josh Fraser 认为：「无论是就现有的社群及开发工具方面的比较，以太坊仍处于领先位置。我们正与 Plasma 团队加紧脚步，试图建立第一个加速以太坊处理交易的实施方案。」

交易量的处理无疑是最重要的关键之一，只要交易量处理接近最大的运算值，网路就会卡住，唯一的解决之道就是尽可能做到处理无限交易量的能力。许多团队表示以防以太坊的积压问题在短期内无法解决，为了分散风险，除以太坊外，他们还有准备其他口袋名单以防万一。

四、未来将部署更多 Dapp

Boost VC 长期以来都扮演著支持、投资新创公司的角色，该公司共同创办人之一 Brayton Williams 先前更其部落格上表示「2018 加密市场：人才与传递之年」。

Williams 指出，如果说 2017 年是资金的流入，那么 2018 年将是人才的大量进入。

「未来，Boost VC 的角色将从扮演支持『建设者』转换成支持『传递者』；这样一来，企业家们不仅能感受到将产品交付给公众的压力，公众也会开始使用他们预期运用的代币。」

另外，募集到 1 亿美元的 ICO 项目「Status」向 New Vector 公司投资了 500 万美元；这样的情况似乎意味著公司将协议整合的方式已在加密货币社群渐渐流行起来。他们的 Alpha 及 beta 版本预计将在 2018 年上线。

对于项目在产品上线或更新协议时，往往会导致其代币的价格波动，风投公司 Andreessen Horowitz 的合颗人 Cris Dixon 曾在一个节目中表示，他认为加密货币的价格往往超越了其项目或产品的实际进展。

五、代币经济的信念将被考验

CoinDesk 在这份报告中提出一项质疑，同时也是 2018 年加密货币市场要面对的挑战：该些被定义为工具代币（utility tokens）的是否有应用场景，而它们又是如何运作？

2017 年年底，Multicoin 的 Kyle Samani 发表了一篇关于讨论代币速率（token velocity）的文章，该文提到对于用户来说，需要一个很重要的理由来吸引他们持有一定数量的代币，否则代币的价值最终将回归为零。

这样的说法引起许多讨论，当中也似乎围绕这个想法形成了一些共识，然而，至今仍未有一个新代币真正在其预计的使用案例环境中进行这个说法的相关测试实验。

另一个可能面临的挑战是，是否越多 ICO 代币选择就能促进加密货币的广泛采用？于 ICO 发行者而言，无疑他们是有这样的信念。但有一点值得注意，就是投资者与产品的使用者是来自同一群体或是分为两个完全不同的群体？

然而，无论持续发行新代币是否有成效，但大多数人向 CoinDesk 表示，因为 Private Sale 渐渐把公开销售取代的缘故，他们欲见到市场上出现更多的代币，以及空投 (airdrops) 增加的机会。

六、消费者成熟度将提升

随著大众对于代币经济的了解，加密货币行业也变得越来越复杂，词汇量也变得越来越大。大部分关于 ICO 的讨论都围绕在实用性及安全性上──也就是和监管机构相关的议题。

Tokensoft 联合创始人 Mason Borda 曾提过，用来吸引、鼓励用户达成企业期望的理想行为，例如累积飞行哩程或忠诚点数的「奖励代币」（reward token），或者是在 Andreesen Horowitz 的播客节目中，Nick Tomaino 提到的「工作代币」（work tokens）。这些提供不同用途、效用的货币与其他公用事业代币有所区别，这些代币代表用户能透过协议来赚取收益，但同时存在一定的风险。

如 Filecoin、Augur 和 NuCypher 项目，他们都将这些特色放入它们的代币设计中。Tomaino 在播客节目称，最有趣的「工作代币」应该是以太坊在未来把工作证明（POW）转换到权益证明（POS）这一例子。

总而言之，当团队能更清楚地说明及归类他们的代币时，整个加密货币社群将能更认真地去了解这个行业。

七、传统科技公司的走向

在 2018 年，很多人预测知名的科技公司会发行代币或利用 ICO 筹集资金，Telegram 就是其中一个例子，另外 Facebook 创办人 Mark Zuckerberg 也表示正在研究区块链。

Brayton Williams 指出，许多科技巨头正在进行区块链相关实验及研究，因为他们不想错过这一波技术热潮及机会。然而，Williams 认为这些巨头应该会随著监管单位的步调随时变更、调整。

CoinDesk 在调查时向这些科技巨头提问到「是否在进行 ICO 计划？」，他们均一致回应表示其公司目前没有这样的计划或这样的工作在进行中。

风险投资公司 Northzone 的 Wendy Schadek 认为，如果科技公司真正推行去中心代，这绝对是一件好事，因为这将能把价值创造达至民主化，并且把整个加密市场扩大及提升。

然而，其他专家又有不同的看法。NuCypher 联合创始人 MacLane Wilkinson 认为，尽管大型科技公司真的进行 ICO，他们也不见得有去中心化的实际需求，相反，在许多情况下，加密代币与他们现有的商业模式较常是处于对立的局面。

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