重要观点：

Web3 Index 数据显示，经过多年的建设，有些 Web3 基础设施逐渐使用。因为使用 Web3 基础设施通常需要花费协议的原始代币来换取服务，这是 Web3 协议带来了收入。

Filecoin 和 Helium 在 2022 年第一季度产生了可观的协议收入，即 940万美元和 1450万美元-其他被统计的 Web3 基础设施协议累计收入超过 100万美元。

Web3 Index、TokenTerminal 不同于其他来源收入数据（Web3 index 费用按协议要求计算， Token Terminal 跟踪协议收入和参与者/供应商收入)。我们试图在可能的情况下检查数据，并使用最准确的收入信息来源。

在文件存储协议中，Filecoin 收入仍然独树一帜，在 2022 年第一季度的收入超过 900 万美元。有趣的是，随着基本费用（在 Filecoin 存储数据的主要成本)下降，Filecoin 收入逐季大幅下降。

虽然具体原因尚不清楚，但由于矿工愿意接受较低的存储成本，网络容量的增长可能会降低存储成本。Filecoin 矿工通过 FIL 奖励补贴意味着随着大多数矿工收入从成本收入转向代币奖励，成本也可能会降低。确定收入下降的确切原因需要更多的分析。

Arweave 收入为 74万美元，比上季度增长了 47%。Arweave 网络数据存储量同比增长 977%，这在很大程度上归功于 Bundlr，它占Arweave 总交易量 70%以上。

Storj 本季度收入增长了 15%， Sia 收入下降了2%。Sia 将 Skynet 存储功能与波卡集成，并正在推出 Skynet Kernal -一种浏览器扩展，使用分散的前端解决方案，但仍然使用现有的分散 API。

各种应用程序和服务都需要计算资源。Livepeer、Render 和 Akash 等大多数去中心化计算协议都采用 Airbnb 模式，供应商可租用闲置 CPU 和 GPU 计算能力以赚取成本。这些分散的协议通常比分散的供应商提供更好的价格，因为该协议可以聚合各种来源的计算能力供应。

2021 年以计算为中心的协议取得了重大进展，Livepeer 2021年 总收入为34万美元。Akash 收入也在 2021 年增长，在 2022 年第一季度创历史新高。

到目前为止，大多数投资者都熟悉数据索引协议 The Graph，它可以查询区块链数据而不连接到区块链。虽然 The Graph 被各种数据聚合器使用，DAO 广泛应用于个人，但其成本与其使用程度不匹配。The Graph 通过大力补贴其查询服务来提高利用率，但代价是以奖励的形式稀释低收入和代币。

最近，Graph 社区提出了改进 The Graph 性能、用户体验、代币经济等方面的建议和路线图。在所有这些更新中，最令人兴奋的是 Firehose，这是一种新的subgraph结构旨在通过创建更模块化的架构来提高索引性能。

Helium 以 为基础Helium 区块链上开放的无线网络由维护网络和传输数据的硬件设备(节点)运行。Helium 过去一年增长迅速，最近一轮融资是 2022 年 2 月。

值得注意的是，Web3 Index 和 Token Terminal 对Helium收入计算完全不同。Token Terminal 显示 Helium 2022年第一季度收入为 1450万美元，但 Web3 Index 显示同期收入为2.6考虑到 Helium 通过销毁HNT代币产生data credit还有Token Terminal根据销毁量计算需求，并显示不同的代币激励措施，Token Terminal 的计算可能更准确。

在我们分析的协议中，Helium 在 2022 年第一季度产生的收入最多（1450 万美元），比上一季度增长 4%。随着 5G时代的到来，Helium可能会产生更多data credit消耗和应用更广泛。

我们统计的收入主要来自网络使用-支付给 Web3 网络成本——而不是代币奖励分配。这些协议的当前估值可能会根据适当的市场销售率被高估。价值最低的协议（Akash）全稀释估值为 4.5 1亿美元，最高协议（Filecoin）全稀释估值为 380 亿美元。与任何 Web2 公司以微薄成本支撑的过高估值可能表明加密投资者在估值上存在偏差。

这些估值过高的 Web3 基础设施协议的潜在优势是这些行业的市场规模（TAM）。今天最有价值的 Web2 公司提供计算、索引、存储和网络服务，并获得高估值和相应收入。鉴于这些 Web3 基础设施协议 TAM 稍微大一点——再加上这些行业的增长潜力——从长远来看，这些类别中的每个赢家都可能被低估。然而，很明显，这些资产中的许多资产从基本面上被高估了。