2020 最成功的 IUO

要介绍 COMP ，就免不了先聊 IUO。这个被称为 Initial Uniswap Offerings(IUO) 的新币上所模式是指项目方将做市资金和部分代币投入去中心化交易所 Uniswap，来完成项目的首次发行。IUO 的优势显而易见：AMM 自动做市商解决了早期项目流动性不足的问题，去中心化交易让原本是黑盒的交易环节得以公开……

今年 IUO 项目层出不穷，受到了投资者的普遍追捧。Defi 借贷平台 Compound 乘着这股新潮流，发行了自己的代币 COMP--6 月 16 日 Compound 团队将 2000ETH 和 2.5 万 COMP 注入 Uniswap，起始价格 0.08 ETH （折合 $18.4 美元），仅仅过了 2 分钟就有 4 位投资者买走了 9580 个 COMP，代币价格也涨至 0.195ETH （折合 $45 美元）。受到 Coinbase Pro 将上币 COMP 的消息刺激，COMP 价格一度超过 $380 美元。

以 COMP 当前币价 $200 美元计算，总量 1000 万的 COMP 目前总市值 20 亿美元--妥妥 2 个独角兽的身价。

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借贷即挖矿让 Defi 出圈

虽然 COMP 的涨幅在 IUO 项目中并非最高的，但是对自身 Defi 借贷业务的贡献可谓是最大的。凭借「借贷即挖矿」的激励机制，Compound 的产品成功出圈，吸引大量用户参与其中。来看一组靓丽的数据：截止 2020 年 6 月 24 日，参与 Compoud 存款的用户高达 27274 人（独立以太坊地址计），存款的金额高达到 9.5 亿美元。参与借款的用户 3698 人，目前贷款额超过 3.6 亿美元。

这样的资产规模和活跃用户已经成功将其他 Defi 平台甩到身后。不得不承认 Compound 凭借借贷即挖矿的奖励机制，成为 2020 年 Defi 领域最耀眼的明星。当我们高呼 "Defi 时代已经到来 "！来看看 BitUniverse 币优上 COMP 收益率统计数据：

通过上面这一组数据，你会惊奇地发现：如果存入的数字资产是以太坊 ETH，以当前利率，全年几乎不会产生任何存款收益，也不会挖到 COMP。目前在 Compound 平台上躺着价值超过 2 亿美元的以太坊，却只借出了 28 万美元的以太坊。合规的稳定币 USDC 也遭遇了一样的尴尬，2 亿美元的 USDC 的借出率不到 5%。

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BAT 大户们挖走了 80% 的 COMP

ETH、USDC 这些主流资产在 Compound 不受待见，BAT 的大户们几乎垄断了 COMP 的挖矿。过去 24 小时 BAT 的持有者和借贷者，一共挖走了 2291 COMP，这个数字占 Compound 全日总产量的 80%。你没有看错！BAT 大户们操纵了这个 Defi 借贷市场。

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我们来看看他们是如何操纵市场的：7 名 BAT 大户先将价值 1.7 亿美元的 BAT 存入 Compound，这 7 名大户占到 BAT 总存款额的 70%，目前 BAT 的存款年利率 25.65%。存款利率越高，COMP 挖矿的效率就越高。

单边提高 BAT 存币规模无法提高利率，直接影响利率的因素是借贷比例。BAT 大户们就在账户中存入其他资产，不断提高抵押规模，直至能将此前存入的 BAT 全部借出。其中 BAT 第一大户 0x3ba21b6477f48273f41d241aa3722ffb9e07e247 存入了价值 $5000 万美元 的 BAT，同时又借走等额的 BAT。左手付利息，右手收利息，就这样 BAT 在 Compound 借贷平台，资金利用率达到了惊人的 88.71%。

BAT 大户垄断的 Defi 借贷市场，主流资产被边缘化，无法获得应有激励。依靠 Defi 不够健全的运行机制，BAT 大户进一步垄断了 COMP 的发行。一个去中心化金融的试验，在中心化大户的操纵下，显得如此脆弱，或许就是当下 Defi 们的烦恼。

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