前有 COMP 两个月上线 52 家交易所，后有 AMPL 接连获得 17 家交易所的青睐。而近两个月既有 YFI 一个月内上线 26 家交易所，又有 HBO 三大交易所不约而同的在同一时间点上线 CRV，各交易所在一波又一波的「DeFi 式」财富效应下正在上演「跑步进场」。

作者 | 云隐

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DeFi 之火何以燎原

自 Compound 推出流动性挖矿模式来获取其治理代币 COMP，COMP 价格可以说从零一路飙升至 370 美元左右，流动挖矿带来造富效应在某种意义上是这波 DeFi 热度的引爆点，然而随着 Uniswap 的 AMM 资金池模式相继孕育出千倍币、万倍币以及 Rebase 机制为主导的 Ampl、YAM 代币价格的快速增长，DeFi 之势渐燎原。

参考 Debank 数据，截止 8 月 26 日，DeFi 领域总锁仓量已经达到 83.2 亿美元，较 3.12 后的 6 个月内增长破 10 倍，涨势迅猛。

可惜的是这波 DeFi 热度的主要推动力来自海外开发团队，而几乎所有 DeFi 代币都是选择在去中心化交易—DEX 上进行首发，可以说中心化交易所并不在其首选范畴，对于中心化交易所来讲，更多主动追着那些热度极高的 DeFi 项目代币跑。

而究其原因，主要有三点，首先是在 DEX 上发行代币不需要缴纳上币费，上币后更不需要聘请做市团队，其次是 DEX 上不需要完成复杂的审计流程，最后则是在 DEX 上首发可以避免出现中心化交易所在后台操纵数据从而收割项目方的问题。

当然，目前热度较高的 DeFi 项目（包括 DEX）背后都有 Coinbase 交易所的身影，这在一定程度上说明国外的中心化交易所很早便开始参与投资 DeFi 赛道并孵化优质项目。

相比而言，国内交易所更多地是跟风上线 DeFi 代币，以 HBO 为例，三者主要通过上线部分 DeFi 项目并推出专区以及系列活动、成立 DeFi 实验室 / 研究院、加快自身公链的 DeFi 生态等方式展开系列布局，前两者方式非常常见，后者则是以币安智能链为主，官方消息显示其主网将于 9 月第一周前后上线，目前已有多个 DeFi 项目正在进行新想法的试验或将协议接入其中。

而相较于 HBO，二线以外的交易所在 DeFi 上的布局策略并无太大差异，只是上币速度更快也更激进，像抹茶、KuCoin、HBTC、BigONE 等平台几乎上线所有火热的 DeFi 代币 , 除与 HBO 一样上线 Balancer、Compound、Curve、Synthetix、Uniswap 上等可挖矿产出的 BAL、COMP、CRV、YFI、SNX 等代币，还上线了 HBO 不敢上线的以 Rebase 机制为主的 YAM。

总的来看，中心化交易所布局 DeFi 之路十分类似，几乎都是给用户提供二级市场的购买渠道，依旧不能帮助用户直接通过挖矿获取代币，本质上并没有解决当前 DeFi 产品挖矿门槛高的问题。

「如果你直接去 Curve 平台参与流动性挖矿，首先你要转账质押 USDT，但目前以太坊的转账费用很高，现在以太坊的单笔交易手续费平均值达到了 7.4 美金，是一个月之前的 10 倍，用户可能在无形中就造成了损失。」对于 DeFi 产品参与门槛的问题，BigONE 相关负责人曾如是评述。

为了真正降低门槛，BigONE 选择通过推出 DeFi 流动性挖矿理财产品的方案来解决这一痛点，算是少数践行「让 DeFi 更简单」宗旨的交易所之一。据其官方信息显示，其推出的流动性挖矿理财产品具有零 gas 费，收益日结，用户可随时退出等特性。

BigONE 是一家成立于的 2017 年的资历较老的交易所，业务涵盖现货交易、杠杆交易、合约交易、理财、借贷、PoS 矿池、去中心化交易服务平台 BigDEX 等方面，如同官方简介中所提「为用户提供全品类、一站式的数字资产相关服务」的理念那般产品线丰富。

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先行者 BigONE

在目前进行的流动性挖矿理财产品中，Curve 流动性挖矿理财产品的机制是用户在资金池内存入 USDT 后，只需要支付 1% 的手续费就能获得 USDT、CRV、SNX 三种代币；而 AMPL 流动性挖矿理财产品则是按照 Uniswap 挖矿机制，BigONE 平台将提供与 AMPL 总额 1:1 的 ETH，为用户配资挖矿，预计的年化收益率为 1%-135%，最小起投额度是 100 AMPL，个人投资上限 2000 AMPL。

据 BigONE 相关负责人透露，一位参与 Curve 流动性挖矿的用户在投入 4000 美金成本后，仅挖矿 20 小时就实现 1000 美金收益，日化收益率高达 25%。

除 Curve 和 AMPL 外，BigONE 还将推出 1inch 挖矿专场，希望借此帮助用户争取高收益。
1inch 是成立于 2019 年 3 月的去中心化交易聚合器，可以通过与各个 DEX 服务提供商集成，帮助用户获得最实惠的交易、最低的交易延迟，任何一个 ERC-20 代币都可以在此平台进行交易，目前在 Debank 的 DEX 板块排名第四，曾获得 Binance Labs 等机构的投资。

其治理代币 1inch 将由 mooniswap 提供流动性挖出，Mooniswap 是具有虚拟余额的新一代自动做市商，借助 Mooniswap，1inch 计划通过引入 5 分钟延迟来降低套利者原本可以获取的利润率，从而降低流动性提供商的短期损失。通过延迟价格更新，做市商将为套利者创造一个高度竞争的环境，迫使他们以利润较低的价格进行交易，这反过来将增加流动性提供者的价值。

1inch 官方预计 Mooniswap 为流动性提供商带来的收入将比 Uniswap V2 高出 50-200%。Mooniswap 将在初期收取 0.3% 的兑换费用，之后或许将降到 0，目前 1inch 提供的流动性占比 ETH-USDC 的 30%。

而关于如何参与 1inch 挖矿，BigONE 官方公告显示，用户需要通过存 USDT 或 ETH 挖 1inch，挖出的 1inch 将会及时卖出以锁定收益，该部分收益将 USDT 的形式发放。最小起投金额为 100 USDT 或 1 ETH，募集期间，用户可获得年化 1% 的活期收益，而开启挖矿后用户则将可获得挖矿收益。

就像 BigONE CEO 老田公开表示的那样，「目前 DeFi 机会很多，但老用户可能无法快速反应，我们的宗旨是 「BigONE 让 DeFi 更简单」，不仅要帮助用户执行复杂的链上操作，还要帮他们节省矿工费，甚至配资，让大家享受到这一波 DeFi 的红利。」

而上述的种种布局的基础则是来自掌舵者老田的运营逻辑，在一定程度上帮助 BigONE 此次 DeFi 逐鹿之旅中飙出自身特色，甚至引领了流动性挖矿理财产品的潮流。

事实上，该交易所不仅在降低门槛上倾注精力，对于上线 DeFi 专区的项目更是严格筛选。筛选标准在 YAM 崩盘后则显得更加严格。BigONE 相关负责人告诉链捕手，当得知 YAM 智能合约存在 Bug 时，BigONE 第一时间赎回了参与 YAM 挖矿的 ETH 并关闭了矿池，第一时间保证用户收到投资的 ETH，避免了用户的损失。

其实，在 BigONE 作出迅速反应的背后是其致力于为用户争取高收益的同时在最大程度降低用户风险的态度。不过并不是所有交易所都能像 BigONE 这样迅速反应，毕竟 YAM 可是区块链行业历史上崩盘速度数一数二的项目。

这个全名为 Yam Finance 的项目，既没有明确的发展路径、也没有经过代码审计，自 8 月 12 日上线，以上百倍的预期挖矿年收益率引起 DeFI 爱好者群体的热烈讨论并在不到 20 小时即实现价值 4.6 亿美元的加密资产锁仓，该项目迅速跃居 DeFi 项目锁仓价值前五，到 8 月 13 日下午核心开发者在推特宣布项目失败，代币 YAM 价格短时间内暴跌 99%。

在其崩盘之后，以最快速度上线 YAM 的 BKEX、币赢、CoinPark、Bibox、Gate.io 等交易所则身受牵连，要么遭到用户维权，要么导致用户流失。

而由此还引发不少舆论，比如有的观点认为 DeFi 项目良莠不齐，是市场投机下的伪需求，并不能够长久，交易所不该跟风、趟浑水；有的观点则认为 DeFi 热度如此之高，甚至引爆市场，任凭哪个交易所都不能无动于衷地冷眼旁观。

观点不同，角度也不同，但无论如何，此事件都给激进跟风 DeFi 热度的交易所上了深刻一课，越新奇复杂的事物则越需要谨慎对待，稳健布局的同时做好风险防控才能真正满足用户需求从而达到流动性的稳健增长。

事实上，在这场交易所的 DeFi 征途中，有一点需要明确的是不管中心化交易所在 DeFi 领域如何布局谋划，当下看来其本质都是在做资产端发掘器，并无任何颠覆市场的创新点或者新机遇，尤其是对于那些想要借此实现弯道超车的新兴交易所而言，想要复制当年抹茶通过上线共振币实现弯道超车的辉煌似乎还需打个问号。