文 | 梁雨山

火星财经APP（微信：hxcj24h）8月21日报道，流动性挖矿（Yield Farming）模式俨然已经将DeFi市场推入狂热阶段，无论是COMP、YFI、YAM、YFII等一众代币暴涨，还是随后出现的Mooniswap、JustSwap，均无不在直接或间接告诉我们：DeFi热潮正在席卷加密货币市场中的各类参与者。

根据Delphi Digital报告，自6月中旬“流动性挖矿”推出以来，DeFi锁仓总值从11亿美元暴涨至62亿美元。同时，市场中累计诞生超20个Yield Farming项目，投资者通过贷款、DEX、衍生品、个人代币、预测市场以及NFT挖矿赚取收益。而这些还不足以完全还原DeFi市场的全貌。

通过关注CEX，我们看到DeFi市场更为热闹的一面：OKEx、币安、火币、可可金融等交易所争先上架DeFi概念代币，币安向DEX平台Uniswap流动性池注入200万美元，以推定其稳定币BUSD入局DeFi。

从用户不断参与流动性挖矿，化身「农民伯伯」赚收益，到上线即暴涨，百倍币、千倍币持续涌现，再到交易所、项目方各尽所能“拼命厮杀”，DeFi市场热度空前高涨，币价日涨幅达到三位数，YFI价格甚至赶超BTC。

可是，DeFi故事能一直讲下去吗？一道道“祥和”的K线走势会继续上扬吗？

加密社区开发者John Lim对此评论称，流动性挖矿是个不可持续的零和游戏。“其中最大的赢家是协议，它们可以通过虚高的价格/突来的流动资金获取永久价值，继而从中受益”。他认为，流动性挖矿的发展趋势已经失控。

Multicoin Capital前合伙人Tony Sheng对此表示赞同，并称这类代币令他本人感到“害怕”，“无论是黑客攻击还是骗局，巨大的资金损失是不可避免的”。

以太坊创始人Vitalik同样认为，DeFi当前的增长趋势本质上是不可持续的。“一旦诱惑消失，你就可以轻松看到收益率大幅回落，并甚至可能接近0％。

此外，Anderson Kill律师事务所合伙人Preston Byrne也在推特中表示，DeFi流动性挖矿是一种投机性的、不可持续的二级效应。

那DeFi能否在没有激励、没有Yam这类meme文化的助推下大阔步发展呢？根据投资者Andrew Kang说法，“从长远来看，DeFi市场的增长还是要依靠流动性的增加、协议与产品市场的契合、开发者发布工具以及可组合性提高所带来的网络效应推动”。

总之，币价并不能真正完全代表市场的发展阶段，更多地是需要关注其能否与传统市场交互，能否“出圈”，而非永远是一小群人的游戏与狂欢。