作者：芝麻

3据媒体报道，对冲基金于1月11日Fir Tree大举做空USDT，理由是Fir Tree认为USDT储备资产包括240亿高收益商业票据，其中大部分与中国房地产开发商有关，存在违约风险，可能导致资产储备大幅下降USDT贬值。

Fir Tree从去年7月开始考虑做空USDT，并进行了研究，包括聘请第三方专家。同时，如果有足够的客户感兴趣，Fir Tree还考虑设立单独的基金做空USDT。

401亿美元对冲基金做空Tether

Fir Tree是一家总部位于纽约的私人投资公司，成立于1994年。Fir Tree Capital Management是由Jeff Tannenbaum对冲基金，资产管理规模40亿美元。

根据公司客户的说法，Fir Tree建立了非对称交易做空USDT方法。换句话说，这意味着做空的风险最小化，但利润的可能性仍然很高。不对称交易是其他公司一直在努力实现的投资理念。

对冲基金还押注其空头头寸可能在12个月内盈利。公司做空的主要依据是Tether 在240亿美元的高收益商业票据中，该公司认为这些票据大多与中国房地产开发商有关。

Fir Tree人们认为，新兴市场的房地产业一直面临着债务问题。例如，中国恒大集团于2021年12月错过了债务偿还期，其债务超过3000亿美元。

虽然此前Tether该公司表示，USDT中国房地产巨头恒大发行的任何商业发行的任何商业账单。但媒体报道称，Fir Tree预计Tether部分商业票据将贬值。投资者表示，这可能会导致Tether资金储备大幅下降。

2月底，Tether Holdings Limited最新季度发布的担保意见显示，上季度商业票据持有量减少了21%。

2021年5月，Tether其储备明细自2014年首次披露以来。

截至2021年3月31日，明细显示，Tether近76%的储备以现金或现金等价物的形式持有。其余的是担保贷款、债券和其他投资，包括以比特币为主的数字资产。

具体来说，商业票据占现金和现金等价物品的65%。信托存款占24%，反向回购票据 3.60国库券约3%，实际现金仅占%3.87%。

尽管该公司此前声称Tether是100%现金支持，但事实并非如此。

20212008年8月，开曼群岛审计师Moore Cayman另一份Tether保证报告显示，Tether总储备支持627亿美元。在所有储备支持中，308亿美元由商业票据和存款证组成。据说只有10%Tether支持现金和银行存款，其储备细节显示，实际持有现金的储备不到3%。

当时面对各方的质疑Tether总法律顾问Stuart Hoegner只关注现金是误导性的。

Tether曾因在美元储备上撒谎

被罚4100万美元

泰达币（USDT）是Tether基于稳定价值货币美元的公司推出（USD）的代币Tether USD，1USDT=1美元。

发行的目的是通过与实际美元和其他资产(如公司债务)挂钩，将价格波动最小化USDT代币的稳定性。

目前，USDT是最大的稳定币、是市值排名第三的加密货币，市值超800亿美元。

然而，关于Tether是否有储备支持800亿美元USDT对代币的质疑一直存在。财政部、美联储和其他监管机构敦促立法者像对待银行一样监管稳定的货币发行人。

2021年10月，Tether美国商品期货交易委员会因在美元储备上撒谎而罚款4100万美元。监管机构在一份新闻稿中声称，Tether与美元有关Tether代币 (USDT) 与稳定货币有关的不真实或误导性陈述和重大事实遗漏。Tether的姊妹公司Bitfinex还被罚款150万美元。

监管机构严格审查的稳定币，FirTree决定与加密货币经纪人合作Genesis Global Trading Inc.合作，通过借用稳定货币建立看跌期权，建立单独的基金做空Tether。

Genesis Global Trading Inc.公司说它错了Tether只是为稳定货币买家的客户提供服务。

Genesis衍生品交易主管Joshua Lim表示，鉴于Tether市场规模及其对加密货币流动性的重要性，该公司可以促进名义价值高达数亿美元的交易。

我们已经看到了机构交易的对手Tether交易兴趣的激增主要体现在几个方面：收入寻求者愿意承担持有稳定货币的风险，并希望获得回报。资产管理公司不时表达对稳定货币支持储备质量的看法，做市商希望对冲与汇率挂钩的尾部风险，Joshua Lim说。

巴菲特经常说，当馅饼从那天掉下来时，一定要用桶接，而不是用针顶。面对机会，要注意，否则会浪费机会。Fir Tree认为现在是做空USDT最佳时机。