原标题：金融民主世界

撰文：MICHAEL A. MCCARTHY

编译：Block unicorn

现在是 2043年 ，你迟到了，因为你参加的会议将决定你住的地方的未来。

你正在洛杉矶乘坐新的电动高速铁路，而不是在拥挤的高速公路上，因为近年来，新的民主资本分配程序已经完全重塑了这座城市。你在公共金融区下了火车，那里的街道巨额投资消除了对市中心汽车的需求，并被改造成了步行区。

即使在 10年前，人行道的清洁度也令人震惊。人们无处可去的日子已经过去了。相反，该市将资金分配给公共住房和医疗项目，在解决该市最糟糕人群的问题方面发挥了重要作用。

今天，你有机会参与这些变化的过程。拿出手机查看几个月前收到的消息:「小公共部门职责通知:您已随机选择参加洛杉矶人民银行绿色期货部门公民大会。会议将决定融资，这将决定我市未来将投资哪些绿色公共产品。你的声音和判断力是必不可少的，所以你加快了步伐，朝着公共银行的方向前进。

通过金融民主化，这一未来愿景可以成为现实。金融资本主义存在一系列社会缺陷：巨大的向上再分配、增长停滞、就业不稳定、宏观经济不稳定和生态加速消亡。当我们看到全球协调失败时，金融似乎总是有确凿的证据 -- 或为其销售提供资金，并扣动扳机。

由大规模利益相关者组成的小规模审查机构 -- 也就是所谓公众 -- 有助于改变这种情况。这些小型公共机构将通过随机抽样或分层抽样来聚集较小的公民群体，了解公共投资，并审查关键的分配问题。然而，今天，许多未来金融学者主张金融分散化，这只会再现其最糟糕的一面。

为什么权力下放不足以使金融民主化？

自大萧条以来，促进金融民主化的呼声激励了活动人员、规划师、选民和技术专家设计替代信贷和投资分配系统。许多未来金融学家将权力下放视为更可取的替代品的关键。毕竟，全球金融资本主义主要集中在几个地方-- 纽约、伦敦和上海。在美国，只有四家金融机构 (摩根大通、富国银行、美国银行和花旗银行) 占所有存款的近一半。自2008年经济低迷以来，由于贝莱德 济低迷以来进一步加深(BlackRock) 和先锋 (Vanguard) 等资产管理公司现在是世界经济的主要股东。金融业由巨头主导。

一些未来金融学家认为，比特币和以太坊等新技术是普通人绕过传统金融和公共机构，控制未来的一种手段。但分散的金融 (Defi) 和 Web3 (区块链互联网新版) 倡导者基本没有触及金融资本主义的核心问题:私人金融机构或投资者对信贷和投资分配的决定大多是 -- 不受集体决策和公众参与的影响。

大衰退后，金融民主的流行观念开始流传。罗伯特，耶鲁大学金融学家・在席勒新书《金融与美好社会》的倡导下，需要金融民主化「向大家开放金融机会」。对希勒来说，增加普通人创造财富的金融工具的机会是金融的民主化。越多的人有机会投资自己的钱，民主就越多。

「 具有真正平等机会的强大民主需要在民主控制机构中实现一定程度的权力集中。」

然而，仅仅通过增加准入来实现民主化的前景并不乐观。一些最有毒的资产，如次级抵押贷款，如此具有破坏性，因为它们变得更容易获得。更糟糕的是，这不是一件好事。

席勒对准入的看法现在是既得利益者的标准叙事，他们看到一些股票上涨，平台被使用Reddit 推动的 GameStop 股票空头挤压的一个常见解释是，新一波散户投资者正处于席勒框架下。游戏化投资交易所 Robinhood 赋予新用户权力，就像金融资产的投票站一样，它为金融民主创造了新的基础设施。具有讽刺意味的是，它的创造者在占领华尔街运动引发的自我反思后开发了这个应用程序。

但是，当 AMC 和 GameStop 当过度投机资产的泡沫破灭时，许多老投资者和对冲基金都发了财。做市商 Citadel 证券在空头挤压期间通过 Robinhood 零售交易赚了几十亿美元。另一方面，散户投资者背着袋子和手提箱去月球旅行，但他们从未去过月球旅行。

去中心化

进入今天的金融空想家，他们批判性地改变了席勒的方法。在他们看来，金融民主化 = 进入 权力下放。

对 ，这些技术专家DeFi 赞不绝口，这是区块链项目的总称，承诺让传统货币和银行机构过时。从这个角度来看，比特币或以太坊等基于加密的资产可能会取代货币，使其与中央政府和银行完全脱钩。他们认为区块链是一种新的金融基础设施，允许个人在没有银行、经纪人或交易成本的情况下储存和转移资金。在这种观点下，使用 NFT 的「智能合约」它可以成为创造者经济的数字基础设施，而不是从交易中分红的第三方平台。你好 Web3，再见 Spotify。

但在实践中，附加在区块链上的资产与投机性股票有什么区别呢？虽然比特币承诺稀缺（不超过 2100万枚硬币的有限供应）和公共分散分类账户，但它与 等其他区块链资产一样CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club NFT，主要吸引投机者寻找快速致富的可能性。NFT 艺术销售的最初新颖性可能会使一些更著名的作品具有持久的价值，因为它们现在被许多艺术界认可为艺术史的一部分。但说到山寨 NFT 发行泛滥时，有时不再购买杜尚现成的雕塑「喷泉」，你只是买了一个定价太高的小便池。

「金融民主化远非权力下放。原则上，平等获取只是实践中所有权的集中。」

区块链资产周围的投机狂潮使代币的金融波动令人难以置信。即使是区块链上建立的代币比特币也比其他通常交易的金融资产波动得多。我们可能预计其他形式的波动也会加剧。由于加密矿的碳强度，加密传播也加速了环境恶化。

但另一个问题经常被忽视。虽然分散的金融项目经常以民主的名义推进，但他们推进的民主却很差。金融民主化远非通过权力下放。原则上，平等准入只是实践中所有权的集中。国家经济研究局的一份工作文件发现，前 1% 的比特币持有人中，只有少数持有约三分之一的比特币。事实上，具有真正平等机会的强大民主需要在一定程度上集中在民主控制的机构中。

民主作为决策

DeFi 和 Web3 倡导者的核心目标是扩大可能私下决定信贷和投资分配的人的范围。但即使更多的人被电子牛吸引，他们也会作为个人投资者而不是共同决策过程的参与者。作为个人，他们将被鼓励以回报而不是公共产品的形式分配资本。这将重现或恶化公共产品的严重损害和困境。

这是一个有据可查的游戏协调问题，未来的技术学家和加密技术发布者明确表示，他们正在解决这个问题。然而，在压力下，这些解决方案几乎是普遍的技术和内向的，比如在一个或另一个区块链上工作的礼物。它们在很大程度上取决于大投资者的慈善捐赠，这只是为了解决如何生产和维护公共产品的问题。

我们如何投资技术、基础设施等不会立即产生利润、短期内成本可能较高的项目，但能够创造有利于我们和子孙后代的社会产品，如宜居星球？我们如何投资那些不会给提供它们的人带来短期利润的项目，如公共教育或社会住房，但仍然会带来积极的社会成果，让更多受过教育的公民和更少的街头痛苦？当然，从长远来看，这在经济上也是有益的。DeFi 市场从未擅长解决这些真正的协调问题。

因此，服从民主过程的关键原则之一是建立中央金融机构，这是民主审议、参与和决策的主体。我们可以接受国家资本重组政策，将银行国有化，或者我们可以建立公共银行来补充私人银行业。前者可能更民主，但后者更可行。无论采用何种方式，所有权模式都应该是利益相关者（公众）了解其治理的一种模式，以便在公共利益中分配。

参与机制

Web3 倡导者提出的一种相对较新的解决方案是 DAO—— 分散的自治组织。这些组织由开源代码管理，执行智能合同，使组织正常工作。它们通常围绕创始宪法组织，由成员控制，由硬币和投票管理。通常，你在 DAO 硬币越多，你得到的选票就越多。有些人甚至进行二次投票（理论上，据我所知，它还没有实施），这使得成员在更有意义的问题上节省他们的投票影响力或发言权。

事实上，以太坊的联合创始人和老板 Vitalik Buterin 曾考虑过让城市治理权 - 如 CityDAO， 不可转让NTF—— 与个人有关，就像魔兽世界一样「灵魂绑定」一旦项目被掠夺，就不能出售或赠送给游戏中的其他玩家。然而，就像 Vitalik Buterin 我承认，目前的 DAO 模式基本上更像是富人的统治。与上市公司的股东治理制度一样，股份最多的人统治着 DAO。

「 当代民主缺乏的关键因素是审议。」

然后，也许最好建立一个公共金融机构，如投资银行，并允许其由选举产生的代表管理。这将符合参与公共决策的主导模式，即投票代表你的行为。然而，代议制民主存在两个困难，数字时代加深了这两个困难：确认偏差和委托代理。

学者们已经积累了证据，表明一个人以前的观点如何影响他们对新信息的反应。无论是与他们的身份、群体地位或政党关系有关的观点，人们都可以被激励以证实他们先前存在的偏见的方式进行推理。这个问题被称为确认偏差，随着更深层次的党派分歧和政党信号的出现，比如使用种族狗哨子，这个问题变得更加严重。因此，部分选民无视事实，处理信息的方式强化了预先持有的观点，而不是帮助发现更准确的观点 -- 削弱了代议制民主。

此外，政治家可以比他们的选民获得更多的信息，所以他们经常以不完全透明的方式执政。此外，由于他们不同的社会背景 （通常，政治家比他们的选民更富有），或者他们作为国家官僚的职业角色，受到利益集团游说和竞选捐赠的轰炸，选民及其代表往往有不同的目标 -- 这引起了人们的担忧，即代表实际上并没有为他们的选民的最佳利益行事。因此，即使没有确认偏差，委托代理问题也将继续存在于一家由候选人代表管理的公共银行。

由于这两个原因，仅仅依靠投票是不可行的。缺乏当代民主的关键因素是仔细考虑。但是，在如此庞大的公众中，如何考虑为公共产品融资呢？

通过小公众议会讨论财政问题

这是小型公众审议会 - 小而有代表性的公民团体通过随机选择聚集在一起讨论和决定关键问题。

这种抽签立法可以追溯到古希腊，雅典人甚至创造了一种叫 的立法keleroterion 机器生成随机公民样本。就像基于公民义务或自愿组成的陪审团一样，小型公共审议会是一个民主机构，以确保普通人通过讨论如何分配财务来理性思考。

财务非常复杂。预计大多数人在接受舆论调查后，对公共金融机构如何分配信贷和投资做出最重要的综合解释是不合理的。由于规模问题，不可能每个人都仔细考虑。

因此，民主金融要求一些人代表他人做出合理的判断。利基审计类型直接解决了在决策过程中对认知分工的需求。如果公共银行被分解为由小公众、工人和普通公民管理的几个明确授权部门，亚里士多德将被分解为亚里士多德「政治」中文，「轮流统治和被统治」。

「 民主金融要求一些人代表他人做出合理的判断。」

社会科学证据表明，这种判断创造模式更有帮助广泛的公众克服了以前的偏见，否则这些偏见就会被接受「来自专家、利益集团或政治组织的信息」确认。因此，与典型的政党信号或利益集团信息相比，谈判后的小公众可以成为提高公众知识的更好来源。它们不仅为公共利益投资创造了深思熟虑的空间，而且可以传达更广泛的公众舆论，并以一定的合法性运作，因为它们不是由利益集团组成的，而是由同行组成的。

在世界各地，政府为了应对问题的复杂性，找到共同的解决方案，更频繁地转向审议的利基。经济合作与发展组织（OECD）这批新实验甚至被描述为「审议波」。这些实验使普通公民能够做出民主决定。他们在一定程度上程度的合法性，否则他们就不会有这些合法性，使治理本身更加包容，有助于消除政治腐败，增强公民之间的社会信任。正如经济合作组织所规定的，它们发挥作用的原因是公民参与者是独立的，他们从可能参与者的非常多样化的人群中汲取灵感，他们为质量判断创造了良好的条件 确保有足够的信息、时间和无偏见的便利。他们专注于共同利益，并在公众中产生高度的信任。

金融的民主未来？

为了进一步实现城市脱碳，决定如何分配公共财政听起来像是官僚主义的枯燥工作，可能是浪费时间。但在 2043年，你走出洛杉矶人民银行，充满了公民责任感，参与和审议有意义的公共决策会产生这种感觉。

在过去的几周里，你讨论了基于事实的城市绿色项目提案。你的任务很简单，但很重要：决定中国人民银行绿色期货部门的脱碳投资领域，直到四年后的下一次会议。

在洛杉矶，审议性利基遵循中期选举周期，但在其他治理层面，议会会议的频率和持续时间是不同的。中国人民银行有许多部门，包括住房、包容性金融和合作开发。 - 每个部门都有一个集会程序。在城市中，公益性公共投资已经排除了私人投资的私人利益。

洛杉矶拆除了石油井架和油田，改造了建筑物，并将自己与北美的公共能源网络连接起来。摆脱化石燃料的公平过渡正在顺利进行。但绿色期货部门仍需要做更多的工作。在你之前举行的最后一次会议上，委托了一个探索性的公民陪审团。现在有组织的劳动力比以前强大得多，生产生态已经从私营公司转变为合作社和公共事业。随着生产力的提高，普通洛杉矶人发现他们有越来越多的休闲时间。

探索性公民陪审团委托进行了几项研究，以确定绿色休闲投资的可能领域。你们的大会审查了他们的发现并考虑了从洛杉矶河的荒野到创建另一个节能运动场的各种选择。最后，您制定了一项计划，以创建包含绿色空间的住房单元。

随着亿万富翁的消失和他们巨大住宅的能源效率极低，如何处理这些豪华住宅一直是未知数。一些已经转变为容纳审议的小组的空间，另一些已经转变为学校。然而，在你的议会审议过程中达成的许多决定中，有几个决定通过公共投资将比佛利别墅的几所豪华住宅转变为合作住房单位。这一发展不仅增加了住房库存，而且为工人创造了花园、公园和操场。

经过仔细考虑的公共银行从根本上改变了金融业。银行业不再主要是基于提取和短期收入。相反，公共银行现在正在投资和贷款社会福利。你的参与使你更了解你居住的地方，以及你对它和居住的人的责任。这样的未来不仅仅是一种幻想。在政治意愿和公众的支持下，乌托邦似乎可以成为现实。