作者：Jason Yannos & Eliézer Ndinga
编译：Clover
文章来源：LongHash.com

如果你是个加密货币投资者，那么你可能会觉得这场熊市永远不会结束。但历史表明，熊市总是会结束的。在比特币诞生的 9 年以来，被宣告死亡的次数已经超过了 300 次。为简要了解比特币熊市的情况，那么对比特币诞生以来一直到 2018 年所经历过的各种熊市进行分析，并强调推动价格和整体社会情绪陷入混乱的不同促进因素就是十分有必要的。

我们将加密货币的熊市划分为以下不同阶段。在分析中，我们将熊市定义为价格在至少 2 个月的时间内持续下跌不低于 20%。通过这一定义，我们发现自比特币诞生至今，共经历了四个主要的熊市阶段，不包括 2018 年未来可能会经历的漫漫熊市。

熊市 1 （2012 年 1 月 11 日-2012 年 7 月 11 日）:

黑客时代

持续时间：185 天
最高价格：7.08 美元
熊市最低价格：4.22 美元
跌幅：-40%

比特币在 2012 年迎来了首个主要熊市。这一年熊市主要受一系列黑客事件及其他导致比特币不确定性的负面事件所影响。1 月 11 日，比特币价格达到该熊市周期最高值。但是在 2 月 13 日当时第二大比特币交易所 TradeHill 因监管问题被关闭之后，事情就朝着极为糟糕的方向前进。自此之后的 6 个月时间里，比特币一直处于熊市中，直到 7 月 11 日价格跌至 4.22 美元。而造成比特币价格下跌的其他事件还包括 Bitcoinica 被黑造成 18000 枚比特币被盗的事件，以及 Linode 被黑造成 46000 枚比特币被盗的事件。

比特币熊市 1

熊市 2 （2012 年 8 月 7 日-2012 年 12 月 6 日）：

法律诉讼时代

持续时间：111 天
最高价格：13.35 美元
熊市最低价格：8.4 美元
跌幅： -37%

第二次熊市在交易所被黑客入侵引发的第一次熊市结束后不久便以法律诉讼的形式出现。这一系列诉讼事件引起当时市场参与者产生了更多的消极情绪以及更大的信心流失。8 月 6 日，Bitcoinica 被诉至法庭。第二天，比特币价格应声下跌，这就表明了市场对这一事件的关注。此外，接着在 9 月份继续发生了一系列负面事件，导致消极情绪蔓延。

比特币熊市 2

熊市 3 （2013 年 11 月 29 日-2015 年 1 月 7 日）：

加密货币寒冬

持续时间：415 天
最高价格：1149.14 美元
熊市最低价格：197.24 美元
跌幅：-83%

2013 年不仅是比特币熊市历史上非常重要的一年，也是整个比特币历史中非常重要的一年。2013 年 10 月，美国 FBI 正式关闭线上黑市、首个现代暗网——丝路（Silk Road）。然而，丝路在比特币历史中的重要意义却在于，它代表了该加密资产首次得到用户广泛采用的一种形式。尽管当年 10 月丝路就已停止了一切活动，但比特币的价格仍然持续上涨到 11 月末，到那时市场才完全消化掉这一事件的影响，转涨为跌。

在事件还在发生的时候是不太可能知道比特币的价格何时达到峰值的，而且媒体也并没有帮助清楚地描述事实。就在当时，即使比特币的价格已经开始了下跌，头条新闻却仍然看涨。比如“比特币价格 7 天内翻倍达到 1000 美元，接下来是什么？”，以及“华尔街分析师：比特币价格或可达到 98500 美元”等头条文章。

在 2015 年 1 月比特币价格逆转翻盘期间，头条新闻的总体情绪却仍旧消极。一些热门文章包括：“门头沟事件或为监守自盗”，“为什么一些比特币交易所可能在 2015 年走向灭亡”，以及“CFTC 委员：市场操纵或会影响比特币未来。”尽管记者在努力帮助市场参与者理解这些事件，并引导市场事件的走向，但这些头条文章并没有提供任何积极的征兆来预示这场熊市何时见底。

结论：

要准确预测推动价格走势的因素确实十分具有挑战性，但显而易见的是，比特币通过新闻媒体及社交媒体渠道受特定事件的影响很大，无论是积极影响还是消极影响。而本篇分析则表明，当前熊市并非比特币首次经历，也不太可能是最后一个。

Jason Yannos 和 Eliézer Ndinga 为加密资产数据与研究网络 Mosaic 研究分析师。本文章中图表为 Eliézer Ndinga 原创设计。