《华尔街日报》的记者真不容易，他们审阅了上千份 ICO 项目的白皮书，发现不少项目存在问题。在火爆的加密货币市场上，已经筹集的数百家科技公司正在利用虚假甚至欺诈的手段吸引投资者。

在审阅了 1,450 宗数字货币发行交易的文件后，《华尔街日报》发现其中 271 宗存在抄袭投资者文件、许诺回报，以及高管团队缺失甚至虚假等问题。

例如，在一个名为 Denaro 的在线支付项目中，一位叫“ Jeremy Boker ”的人被列为联合创始人。 在 3 月份公开发售的投资者文件中，Boker 声称已经筹到 830 万美元，并对自己的加密货币初创公司的“超强”团队大加夸耀。Boker 在个人简介中提到，创立 Denaro 之前他在咨询业务领域拥有“令人尊敬的历史，客户都感到满意”。

但事实上，《华尔街日报》发现，Boker 的头像是一张图库照片，没有任何证据显示此人真实存在，而且除了两名自由职业者表示他们受雇于不相识的人负责推销 Denaro 项目外，其他团队成员似乎都是虚构的。

Denaro 项目负责人究竟是谁目前无法确认，记者尝试联系这家公司也没有收到回复。所谓 Boker 的照片，其实是波兰银行家 Jenish Mirani 上传到个人网站上的一张照片，他对这张照片被盗用表示“深感震惊”。

根据公司声明和在线交易记录，被《华尔街日报》贴上危险标签的 271 宗代币发行交易（几乎占全部审阅文件的五分之一）总共吸引了超过 10 亿美元投资。其中一些公司还在融资，还有一些已经倒闭。根据法律诉讼和监管行动信息，到目前为止，投资者声称在这些项目上已经损失了高达 2.73 亿美元。

公司通过发行自己的数字货币进行代币融资。在比特币热潮的刺激下，《华尔街日报》审阅的 1,450 个项目宣称已至少融到 50 亿美元。据信，这些项目包含 2014 年以来大部分针对英语目标人群的项目。研究和数据公司 Satis Group 的信息显示，2017 年以来全球虚拟货币发行所得已超过 90 亿美元。

近来，美国证券交易委员会 ( Securities and Exchange Commission, 简称 SEC ) 提醒投资者，火爆的加密货币私募市场上的许多交易可能都违反了证券法。SEC 周三还发布了一份伪造的白皮书的样本，用举例的方式向投资者解释应该避免哪些加密货币投资项目。

去年 12 月以来，SEC 已经在四个独立的涉及首次代币发行 ( ICO ) 的案件中对涉事公司和个人提起民事诉讼。SEC 一位官员 2 月份表示，在 SEC 提出质疑后，至少有 12 家公司搁置了代币发行。

大多数代币发行的核心是公司的“白皮书”，这份文件通常会详细介绍任务声明、团队成员和技术细节。

在跟踪代币发行的三大热门网站上下载的 1,450 份白皮书中，《华尔街日报》发现，有 111 份白皮书一字不差地照搬了其他白皮书的整章内容。照抄过来的内容包括对营销方案、安全问题、甚至其他程序员如何与数据库互动等独特技术特征的描述。

其中至少有 121 个项目没有披露任何一位员工的姓名，有几个项目倒是列出了团队成员，但这些成员要么可能根本不存在，就像 Denaro 的 Boker 一样，要么即便是真人，也表示自己的身份信息是在不知情的情况下被盗用的。

《华尔街日报》还发现，有超过 24 家公司向投资者承诺没有任何风险的经济回报，这是 SEC 禁止的。这些白皮书的内容夸张到承诺每周支付回报或给予双倍回报。SEC 最近已经对做出这种保证的 ICO 采取了行动，其中包括 PlexCorps，该公司通过承诺不到 1 个月可实现 1,354 % 的利润筹集了 1,500 万美元。去年 12 月，SEC 获得了一项冻结该公司资产的法庭命令。

PlexCorps 没有回复记者寻求置评的电子邮件。4 月 23 日，有人在该公司的 Facebook 页面上发布了一则声明，称“ PlexCoin 项目没有终结，只是暂停，因为一些法庭命令让我们无法继续开展这个项目。”

去年年底的一轮暴涨推动加密货币价格创出历史新高，投资者对比特币和其他加密货币的兴趣也随之急剧上升。现在，随着监管机构加大审查力度，并就这一缺少监管的市场存在的欺诈行为向投资者发出警告，很多投资者不得不面对现实。

与公开募股不同，ICO 一般没有严格的监管框架约束，而且不需要提交多少正式文件，甚至没有任何文件。这使得投资者需要进行大量调查工作，才能对真假做出甄别。

曾担任美国金融业监管局 ( Financial Industry Regulatory Authority, 简称 Finra ) 执法部门负责人的 Bradley Bennett 表示，抄袭来的文字、可以验证身份的团队成员的缺失，以及高昂的回报承诺，都是值得投资者警惕的信号。

目前在律师事务所 Baker Botts LLPBennett 担任合伙人的 Bennett 在谈到整个加密货币市场时说，这中间会出现一些合法的公司，但很多看起来都像是低门槛下的低价股骗局。