毫无疑问，今年夏天乘风破浪的DeFi（去中心化金融），已是区块链最火的领域。DEX（去中心化交易所），借贷，衍生品三驾马车轮番盘踞头条，用各种爆人眼球的数据，将投资市场的注意力吸引到DeFi上。而其中的DEX，在整个6月以来，彻底爆发！

一时间，恒定函数做市商(CFMM)、自动做市商制度(AMM)等各种概念大行其道，Compound、Balancer、Uniswap、Curve等去中心化平台掀起一阵投资狂欢，成功地为混沌初期的DeFi开启了一条光明大道。

DEX作为区块链生态最为重要的基础设施之一，是DeFi当中竞争最激烈的赛道，也是最能够价值捕获的板块。DEX来势汹汹，让传统的中心化交易所岌岌可危。那么究竟DEX是否取代CEX? DEX勇者交锋，又鹿死谁手？

DEX(去中心化交易所)的前世今生

历史上第一个有意思的DEX，是诞生于2016年6月份的EtherDelta（以德）。这个阶段，中心化交易所的主要模块都被放到了DEX的智能合约里，逻辑都在区块链上运行。虽然简单，但也存在以太坊主链吞吐量限制、交易速度缓慢、订单交易费用高昂等诸多问题。

后来EtherDelta（以德）先是经历了恶意合约的黑客事件，导致用户损失了钱包里的资金，之后被美国证券交易委员会（SEC）盯上补交罚款，再之后又是中心化的股权问题分配不清等，在多重打击下，EtherDelta平台关闭交易，控制人陈军跑路。

很显然，这样的DEX，只能是作为一个玩具而存在。即便如此，当年的EtherDelta（以德）仍旧是吸引了一大批参与实验的玩家。而且，尽管EtherDelta（以德）的实际管理人跑路了，网站也无法访问，但用户仍可从相关的合约中提取出自己的代币或eth，这也是和中心化交易所最大的不同。

而如今，以太坊链上的DEX已是群雄混战，交易量呈爆炸式增长。

DEX（去中心化交易所）冲击CEX（中心化交易所）

对于DEX和CEX，有人给出了一个形象又简易的理解：“DEX更像是一个vending machine（自动售卖机) ，CEX更像是一个farmers market（菜市场）。自动售卖机的库存真实可见，价格预先固定。菜市场的库存可能是玄学，可以来回询价直到价格可以形成一致的方向。”

严格来说，DEX和CEX有完全不同的运营方式、组织结构和商业模式。DEX的核心部件是部署在区块链上的智能合约, 与传统CEX的最大区别，即数字资产的托管和结算环节，资金是否有“可信第三方”、交易是否“需要准入许可”。

传统的CEX将用户的资产统一存放在交易所的资金池里，客户需要提现时再从资金池中取出，交易完成后由交易所完成结算；而在DEX中，钱包私钥由用户掌控，资产由用户授权后在智能合约内进行托管，交易完成时由智能合约完成交易结算。也因此，DEX和CEX在资金托管和交易结算方式上的不同，造成中心化交易所和去中心化交易所在性能上有重大的差异。

就当前来说，DEX更像是对CEX的补充，要说DEX取代CEX，还言之尚早，更像是共存互补的关系。但DEX区块链投资交易市场的进化，未来想象空间极大，两者的竞争也会推动加密世界的发展。

DEX三大神兵利器

1.订单簿类成为红海。最具代表的是IDEX，前身是AuroraDAO的AURA，现存代币名 IDEX为平台币。在 18-19 年曾经辉煌过的IDEX是大量山寨币的交易市场。订单式的DEX使用流程与中心化交易所类似，登录的方式换成了登录钱包，发出限价订单交易的同时也完成了交易。深度足够的情况下，一种资产过了一道智能合约又换成另一种资产回到钱包。

2.储存类成为主流。储存类DEX，就如同圆润曲线的无针DEX。比如Uniswap、Bancor、Kyber等，无论是通过流动资金池激励、原子交换、AMM(自动做市商)等技术，最终实现了不需要订单的情况下仍保持资产稳定的流动性。例如目前以太坊成交量第一的Uniswap的恒定乘积做市商算法，同时不需要展示订单深度和历史成交记录也就拥有了一个简洁的交互页面。

3. 聚合器类成为趋势。比如1inch、dex.ag、shiftly、dex.blue等，通过聚合其他Dex、协议的深度，汇集多个DEX与自身资金流动池，为用户提供寻求最佳成交价格的交易服务。

DEX竞争格局未定

当前，DEX已成为DeFi重要组成部分，据TokenInsight的报告，2018年DeFi主要交易量来自IDEX和Bancor，2019年主要交易量来自5家DEX。2020年上半年，Kyber，Uniswap，Oasis领跑DEX但交易量份额逐渐下滑。Uniswap V2和Curve自6月份起在市场份额上遥遥领先， 1inch、0x、Balancer表现稳定，交易量都突破了2亿美元。

不过，虽然老牌的DEX几个平台竞争激烈，但稳定的格局尚未形成。如果说Uniswap是一家“野币交易所”，Balancer是一家“送激励的交易所”，Curve则是一家“稳定币交易所”。今后的一段时间内，AMM DEX都会处于一种类似美团大战的局面，Uniswap/Balancer/Curveiswap，他们各自有自己的竞争优势，试图努力的获取市场份额，但DEX的竞争不仅仅只是技术的竞争，更多的是经济模式、高性能的竞争。 因此，目前各类DEX的逐鹿英雄，谁能雄霸天下还尚未定论。

崛起的黑马BTswap

BTswap 是一个基于以太坊上自动代币交换的中心化协议，并且围绕易用性、gas使用效率、抗审查性和零抽租而设计，并已得到共识实验室、FBG Capital、Alphabit Capital、Ufex、Roark Capital等数十家国际知名机构战略投资。

作为新一代自动化做市商的DEX，BTswap相比较于现有的DEX，它最大的特色就是在流动性池理念的基础之上开发，将AMM做了更大胆的探索，实现了无门槛上币，创新了交易即挖矿+流动性即挖矿双重激励机制，从而让用户实现更快更好的持续复利交易，做到可持续的生态循环。

BTswap激励交易者和流动性提供商一起来共建生态，让普通的DeFi用户消耗更低交易手续费，赚取去中心化平台资产。BTswap带来的“交易即挖矿+流动性即挖矿”双重激励机制，已经不仅仅是交易方式的改变，更是预示着一种未来的经济运行模式，也将为区块链投资带来强大的“造富效应”！