6~8 月期间，与其说 LM 流动性挖矿让大家认知到 DeFi，不如说 YFI 用价格重新给了投资者对牛市的信仰。但如今 LM 热度骤减，YFI 也试图摆脱主要收益来源于通胀严重的 CRV 的现状，那么 YFI 能不能找到除了 LM 更多的投资策略？如果 YFI 找不到，那其他项目应该更难—因为“100% 社区治理”让 YFI 社区成为投资策略产生的最高效的源头，这也正是社区治理的具象价值。

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流动性挖矿结束了吗？

对于 DeFi 牛市来说，8 月是瞩目的月份，现在我们已经进入到 DeFi 泡沫的尾声阶段，FTX8 月的价格泡沫几乎完全破灭。

在暴跌中，有明显的数据表明流动性挖矿的质量正在飞速发展。尽管收益率只有年化 20~30%，但 Uniswap 占流动性挖矿市场 TVL 的 70%。

需要注意的是，挖矿收获最多的矿工使用 Uniswap 是为了出售挖矿所得。挖矿的降温的确冲击了 Uniswap 的交易量，但是影响很小。Uniswap 每天处理的交易量仍然是 2 个月前的 2~3 倍，并拥有 70% 以上的 dex 市场。

挖矿情绪迅速转变，即使 degen 提供年化 1500% 的收益率，也只能吸引到他们一个月前 1/10 的 TVL。

挖矿项目代币价格下降直接导致矿工风险偏好降低、年化收益率大幅下降。在过去的 7 天：

• Top84 的 DeFi 代币价格平均跌幅超 14%

• Top33 流动性挖矿项目代币跌幅 33%

这个方法关注 YFI 更容易。作为流动性挖矿热潮的榜样，YFI 在一个月内实现了 1400% 的惊人增长后，已经连续 8 天收阴。根据 AVWAP，第一个高峰里的每个买家现在都是账面亏损状态。

Twitter 上将此归因于 bluekirbyfi 动用资金，但是价格下跌时，骗子总是会设法找人怪罪。真正的原因可能是产物带来的年化收益率降低。

YFI 作为 DeFi 自动化投资顾问，提供 9 个金库池子，目前约有 60% 的资产都锁在 yCRV 的金库池子中。这意味着什么？

这意味着 2.2 亿美元的资本分配到了稳定币池中，用稳定币挖 CRV，转存 CRV 又可以获得更多稳定币，从而可以产生以美元计价的收益，这里查看该策略的情况。

目前 yCRV 金库约 2.2 亿美元，占 y 池（YFI 池共约 5.89 亿美元）的 TVL 的 40%。y 池又占 Curve 上总 TVL （12.2 亿美元）的 48%，即 YFI 每天赚取+出售所有出矿 CRV 的 20%。

重点是，只要 yCRV 池是 YFI 的主要策略，更高的 CRV 价格就会对 YFI 的年化收益率有益，因此收益的部分也要算上 YFI 的价格。但是，yCRV 池子越大，CRV 的抛压也就越大…

此外，CRV 的前景不容乐观，正如自从他们发币后我们所说的那样，Curve 是一个非凡的产品，我非常喜欢个人也在使用。但是鉴于其疯狂的通货膨胀，很难不看跌 CRV。

到目前为止，持续的通胀抛压下，CRV 的 YFI 的 yCRV 池收益率下降，因此影响了 YFI 的价格。YFI 多头现在面临的主要问题是：

• 离开 CRV，YFI 还能具备多样化的可能性吗？

• YFI 能创新除了流动性挖矿以外的策略吗？

• YFI 能否从新策略中获得收益？

我的答案是：能、能、能！

首先，最大的强心剂是 YFI 正在推出新的金库和策略，理想情况下它将突破 CRV 实现多元化发展。实际上任何人也都可以提交策略。

其次，YFI 并不是流动性挖矿市场的指数，而是在赌 DeFi 市场本身。更具体的说，我将 YFI 视为资金的分配器，流动性挖矿只是其中之一，一但有了存款，就可以将其部署到任何地方。Iam Vance 在更高的层次上总结了这一点：YFI 的“策略”概念将成为 DeFi 市场的一个重要原则，它控制着资本的分配、策略的创建以及补偿方式。

cIam Vance 在更高的层次上总结了这一点：YFI 的“策略”概念将成为 DeFi 市场的一个重要原则，它控制着资本的分配、策略的创建以及补偿方式。

第三，社区拥有决策权。YFI 的持有者可以从 YFI 参与的项目—StableCredit、Snowswap、Eminence 等，中获得资本上的收益或者空投。

最后，普遍认为的 YFI 是 Andre Cronje 的个人秀、估值仅因为“溢价”是错误的，YFI 的团队有 20 人。

整体来讲，YFI 下跌的部分原因是 CRV 导致的，但是 Yearn 已经有了脱离 CRV 的多样性的计划，团队也在 3 个月内迅速增长了 20 倍，新产品即将发布，看多 YFI。

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