2018年数币市场逐渐疲软，未来1年市场与行情将面临更多的不确定性，如何让数字资产保值增值？如何遴选靠谱的量化团队？越来越多的投资者开始关注数字资产的管理，为了帮助投资者建立更多维的考量视角，挖链特别推出《量化BOSS堂》栏目，本期带您走进首阳智能量化团队。
 
1.您的团队做交易多久了？什么时候开始做数字货币的？为什么会选择做数字货币？
丁彦皓：我们团队是在2017年底商谈合伙，2018年1月我正式从上家公司离职专职创业做量化交易，从2018年元月至5月一直在开发模型，对接交易所和开发交易系统，5月开始拿我自己的资金实盘测试，7月第一次开始对客户打理数字货币量化交易。
我是2014年7月博士毕业后去复旦大学做博士后研究，专业是投资学，量化对冲方向。当时应该是国内第一批做量化交易的博士后。我们在复旦做博士后研究期间花了很长时间去讨论什么是量化交易，开始我们在股指期货做实盘测试。但是，2015年股灾期间，监管机构对股指期货的交易实施了管控，我们量化实盘交易也很难再继续推进，更多做理论研究。2016年和2017年，我更多忙了股票手动交易，量化交易一直在理论学习。
我选择数字货币做量化交易的唯一原因是数字货币市场是量化最佳的实践平台。因为2015年股灾之后，监管机构对股指期货的限制始终未能够完全放开，而量化又是我的主业，绝对不能放弃。我全面了解数字货币是2017年，2017年数字货币市场对我最大的印象不是价格暴涨，而是可以完全放开手脚做量化，是我捡起量化专业最好的平台。我当时的规划是2018年把量化做实了就行，没想赚钱。
2. 目前您的团队有多少人？管理数币规模有多大？涉及哪些数币呢？
丁彦皓：首阳智能目前总共有六个人做数字货币的量化交易，其他的人是忙大宗期货与股票交易，编制不在首阳智能。我们管理的最高规模将近1000万USDT不到。目前规模小多了，大约为200万至300万USDT，都是对数字货币有情怀的老客户，另外，在我们合作期间我们实实在在的给对方做出过业绩。老客户留点钱，在币圈刷点存在感，等新的行情出现。这两天股票行情比较好，有几个客户把大量的币变现投入到了股市。
目前我们只交易三个币种，即BTC、ETH与EOS，小币种没有交易量。
3. 目前国内外在量化交易策略的选择上各有侧重，例如，有些团队选择平台套利，有些选择趋势交易策略，您团队主要是选择什么策略？
丁彦皓：我没有特别的策略倾向，量化策略我都懂，2018年已经几乎将当前已有的策略都开发了一圈。我们只是根据行情走势特征选择交易策略。我们将数字货币分为五个行情，即牛市、熊市、猴市、异常值与牛皮市。在猴市与熊市我们做趋势，猴市做异常值交易，牛皮市我们选择狙击手法则，盘面不动，策略不动。目前平台套利很难获利，各交易所之间跨市套利的空间不大，交易所之间转币的成本也在提升。另外，跨期与期现套利我们做的量非常小，只是刷刷存在感。2018年数字货币的波幅实在是太大，套利的获利空间太小，错失交易收益。
4.您团队主要选择哪些交易所交易？为什么？目前数币市场成交量日益萎缩，量化交易会受到哪些影响？
丁彦皓：我们目前对接了OKEX、BitMEX与火币，但是，我们目前只做OKEX，因为数字货币交易是个新市场，OKEX相对经验丰富，踩过的坑多，尤其是交易量相对其他交易所比较大。
交易量萎缩对量化交易的影响是致命的，滑点无限放大与对手盘缺失以致于卖不出去等直接透支投资收益。但是，我们也采取了很多对策，诸如限价、限仓等。但是，总体是系统性问题，我们只能保证交易损失的最小化，很难从根本上完全解决。
5.目前您团队提供哪些产品，各自的收益和回撤怎么样？与竞争对手相比，你们的优势有哪些？
丁彦皓：我们的产品是根据客户的需求来定的，但是我们不保本保息，我觉得这是对客户负责。因为在数字货币市场有很多亏损不是量化团队的能力能够决定的，而是系统性问题。在我看来，如果我们盲目保本保息是在欺骗客户。因为确实很多问题不是我的原因造成的，另外，我也赔不了。与其这样，我和客户说明白，不保本保息，但也收取相应的分润。而不是随便签个保本保息的协议，赚钱了多分钱，亏钱了再说。
其实，量化交易做到一定程度策略逻辑大家都懂，没什么新意，而量化公司更多比拼的是交易的逻辑与价值观，这是基金经理的核心竞争力。取决于对交易本质的认识与对风险的倾向等，甚至还涉及到为人处世的逻辑。我相对比较适合做交易，十几年科班理论学习与四五年基金经理的实盘实践，耐得住性子，行情波动见怪不怪，对小概率事件关注较多。尤其是多年资本市场的洗礼也经历过很多市场的牛熊，实盘操作多年，踩过坑，亏过钱，但是总体是赚的。数字货币的回撤与收益还真决定于行情特征，每段时间的行情特征不一样，我们一般会在行情特征变化的时期会出现回撤增大的情况，甚至高达十几个点，这点我从不忌讳去谈。但是，我每天会固定与不定期的复盘，随时总结教训，目前貌似把遇到的问题都找到了解决方案。收益更要看行情，有一段时间大幅波动，月化收益率最高达到80%，如果一段没有波动，而行情特征逆转，我们还会有亏损。
6. 熊市情绪比较浓烈的时候，最近三个月量化交易的表现怎么样？
丁彦皓：11月份我ETH的月化收益率88%，BTC的是62%，EOS的是93%，但是，12月份与1月份就不怎么样了。主要原因有三点，即振幅降低、行情特征变化与交易量骤减。尤其在振幅大起大落与交易量骤减导致的滑点增大让我吃尽了苦头，主要是这次我们的交易逻辑进行了大幅度的变化，但是，目前已经几乎被解决。
7. 您对2019年量化交易市场整体怎么看呢？您的团队会有哪些计划或者应对措施呢？
丁彦皓：数字货币不可能再回到2017年和2018年的行情了，而是波浪式起伏，事实是我也不喜欢2017年与2018年的行情，让整个行业都搞得心情很浮躁。那种行情不理性，自然就会有副作用。我们目前能够做的就是全力跟进，对遇到的每个特征进行总结，并且提出解决方案。
2019年我们选择以不变应万变，全身心注意力集中，根据行情变化随时调整策略。但是，2018年上半年行情很难有大的起色，市场毕竟需要一段时间的修整。
 
8. 你认为一个好的量化交易团队未来会进化成什么样子？
丁彦皓：量化团队交易的是逻辑与价值观，策略与技术只是基本功。评价一个量化团队不是看其有多靓丽的背景，而是基于该团队的价值观与交易逻辑是否理性，对交易本质的认知力高低。这需要长期的理论与实践积累，而数字货币与量化交易都是一个新兴的行业，大家都在摸索，都在学习。所以，在我看来，都有希望，但是都很稚嫩。另外，团队之间的配合要很紧密，这需要长期的时间磨炼，不是一朝一夕能够解决的，所以表面看，好的量化团队肯定是人员最稳定的。人员随意变更只会让团队的摩擦成本提高。
9. 您能否从从业者角度，分享一下我们该如何判断量化团队的交易和风控能力呢？
丁彦皓：短期内评价一个量化团队只要看三点，即交易的逻辑、价值观、对交易本质的认知力高低与团队的默契程度，而表面现象是契约精神与团队的稳定。如果一个团队敢于给客户随意许诺，乱签保本协议，不是对风险的意识不足，就是赌概率，这是契约精神出了问题。如果一个团队一味地追求收益，必然是以回撤为代价的，尤其当前数字货币量化交易这个行业刚刚开始，没走完一个周期，所有的人对该行业的认识都在逐步提升。所以，很难盲目的判断一个团队的好坏。而长期看，就以其风险收益比来度量，回撤与收益的协同，这需要时间。
10.熊市下，量化交易团队求胜的关键点是什么？会集中到策略还是市场预判或其他？
丁彦皓：数字货币很难预判行情，更多基于狙击手法则，即根据盘面特征采取不同的策略。即使在熊市在不同的时间段也有不同的行情特征，所以，我们只能储备足够多的子弹，紧盯行情走势，随时调整策略。
11.量化交易被誉为财富的收割机，但也有声音指出，现在闭着眼睛就能赚钱的时代已经过去。您认为数字货币量化交易会出现爆发式增长吗？需要哪些条件？
丁彦皓：任何交易都有利弊，量化依然如此。量化交易对付人工交易时几乎是稳赚不赔，但是，一旦机器对机器，自然不占优势。所以，量化交易接下来必然会进行洗牌，认知力上不去肯定出局。数字货币也不可能回到过去的唯一原因是2017年数字货币只有一个庄家，而现在有一串串庄家，庄家之间形成垄断竞争，相互制肘，很难大幅度的突破。但是，可以肯定的是数字货币盘面的波动幅度远超股票和大宗期货，因为庄家赚钱的唯一条件就是盘面要动起来。
 
12.现在数字资产领域量化处于一个什么样的阶段？对数字资产未来的发展有什么意义？
丁彦皓：数字货币只是一个没有监管的交易市场，自然有交易的本质，但也有监管缺失导致的特征，但是，终归只是一个交易市场。数字货币在我看来就是一个财富再分配的筹码。所以，对资产配置充其量只能算作一个普通的分支，不可能比别的资产行业好多少。数字货币相对股票市场最大的特征是监管缺失，这对于资产配置有利有弊，既能够通过大幅度波动赚钱，也要承担大幅度的回撤。所以，平常心，其仅为一个交易市场，利弊各半。