在 DeFi 类项目中，业务主要涉及借贷、稳定币、闪兑以及合成资产等，其中前三个容易理解一些，而合成资产理解起来要稍微复杂一些，合成资产做的比较好的 DeFi 类产品要属 Synthetix 了，下面我们以 Synthetix 为例看看合成资产的玩法。

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Synthetix 是基于以太坊构建的合成资产（Synths）的发行协议，要理解Synthetix首先要理解什么是合成资产。

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一、什么是合成资产

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合成资产主要是对某种资产的模拟。比如，对特斯拉股票的模拟。你可以模拟特斯拉的股票构建合成资产，除了股票，还可以合成法币、黄金、BTC等资产。

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其实，USDT 就是美元的合成资产，代表了1美元的权益。

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在Synthetix中，合成资产包括sBTC（BTC合成资产）、sETH（ETH合成资产）、iBTC（BTC反向资产，即BTC跌则iBTC涨）、iETH、sXAU（黄金合成资产）等等。

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合成资产是对原有资产的一种模拟表达，但并不是原有资产本身，它相当于是一种现有资产的“平行世界”，同时，它通过对现实资产的模拟表达，也是一种另类的现实资产上链方式。

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合成资产（也叫 “Synths”）背后都是有 Synthetix Network Token（SNX）背书的，使合成资产具备价值及得以清算。Synthetix 为 DeFi 利用传统金融资产及更多样、更复杂的交易策略提供了通道。

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为什么合成资产有需求？

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合成资产的需求主要源于交易，通过模拟某种资产获得该资产的风险敞口，从而获得可能的赚取收益的机会。

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例如，苹果公司的股票并不是所有国家的人都可以购买的。但用户可以通过合成资产的方式，购买苹果公司股票的合成资产，从而获得苹果股票上涨的收益，同时承担下跌的风险。

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二、发行合成资产

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下面，我们看看如何发行合成资产。

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发行合成资产的过程为：先抵押 SNX 生成 sUSD，然后用sUSD 购买合成资产。

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1、抵押 SNX 生成 sUSD

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首先，打开网址：https://mintr.synthetix.io/

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然后，点击右上角的 "Metamask" 插件钱包进行连接。

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当然了，也可以通过 TokenPocket 钱包扫码登录，方法也很简单，点击右边的 "WalletConnect"，点击后会弹出一个二维码，然后使用TP 钱包扫码登录。

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在这里，我们以 Metamask 插件钱包为例进行说明。

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连接后界面的左下角会显示该 ETH 钱包地址中的代币余额，例如 SNX数量、ETH 数量等，也会显示该地址中的合成资产数量和债务数量。

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在这个界面的右半部分，可以进行铸造、销毁、申请、交易等操作。

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如果要发行合成资产，需要先抵押 SNX 获得 sUSD。

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点击"铸造"按钮。

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在铸造界面中，输入要铸造的 sUSD 数量，然后点击"开始铸造"按钮，在钱包进行授权后就完成了 sUSD 的铸造操作，同时也抵押了相应数量的 SNX。

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在抵押时系统要求用户最少按照 750% 的超额抵押率来生成sUSD，sUSD锚定1USD（即内在定价价值为1USD，但市场价格可能围绕1USD进行上下波动）。之所以设置750%的超额抵押率主要原因是 SNX 波动幅度较大。

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用户为什么要抵押 SNX?

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SNX 持有人可以收到两种奖励。第一，SNX 持有人可以收到新增代币奖励，这些代币来自于通胀。第二，Synth（合成资产） 的交易奖励，这些奖励来自于 Synthetix.Exchange 交易所的合成资产交易费。

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2、sUSD 购买合成资产

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使用 Synthetix 发行合成资产的过程，其实就是使用 sUSD 购买合成资产的过程。

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sUSD 是锚定美元的、运行于 Synthetix 系统的稳定币（其实，Synthetix 是做稳定币起家的）。有了 sUSD ?稳定币，不但交易变得更加方便，而且抵押率也更方便计算。

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通过抵押 SNX 获得 sUSD 之后，就可以在 https://synthetix.exchange/#/ 购买合成资产了，也可以称为发行合成资产。

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举例，如果要发行 BTC 的合成资产即 sBTC，那么在 sBTC/sUSD 交易对中使用 sUSD 购买 sBTC 即可。

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三、交易合成资产

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在 Synthetix 交易合成资产的过程本质上是销毁原合成资产，并生成新合成资产的过程。

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假设使用 sUSD 来交换合成资产 sBTC，首先是销毁用户钱包地址的sUSD的相应金额，更新sUSD的总供应量；

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然后，按照预言机价格确定兑换汇率后，其中的交易金额的一部分（如0.3%）作为交易费用，发送至费用池（由所有SNX抵押者按比例申领），而剩余部分由目标合成资产的智能合约发行sBTC，同时更新该用户的钱包余额，并更新sBTC的总供应量。

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从上述流程可以看出，合成资产的交易过程主要是跟智能合约交互，没有订单簿，也没有交易对手。

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我们在上面也提到过，Synthetix 合成资产交易平台为：https://synthetix.exchange/#/。

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Synthetix 上可以交易的合成资产包括数字货币、黄金等合成资产。

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例如在上图中，我们可以交易 sXAU，即黄金合成资产，首先点击 sXAU 后面的 "TRADE"按钮，然后在弹出的交易对中选择一种进行交易，既可以使用 sUSD 交易黄金合成资产 sXAU，也可以使用 sBTC、sETH 来进行 sXAU 的买卖交易。