曦财说
区块链技术，在应收账款证券化信用风险控制中，应如何运用？
发布时间: 2022-04-22 18:09证券投资顾问关注应收账款流动性较差，但是也是企业自身的一项资产，将其最大程度利用起来，可以大大减轻企业资金短缺问题，为此证券化是一个很好的选择。传统的证券化流程是通过一个中心收集信息，将相关信息传递给各参与方。由于作为基础资产的应收账款很可能本来就缺乏质量管控，证券化过程中会加大管理和监管难度大等信用风险。
而京东白条应收账款证券化为解决这一问题进行了创新，引入区块链技术，加强应收账款作为基础资产的管控、建立多方联盟链，有效的控制了利用证券化方式管理应收账款所产生的风险。下面将为大家讲述区块链技术在应收账款证券化信用风险控制中该如何运用，以及京东白条对其运用的效果如何。
一、基础信息实名制，加强信用风险的事前控制
（1）账户实名注册与登录，提高基础资产真实性
用户需要用自己真实的个人信息注册，录入个人真实姓名、身份证号和手机号等信息，并设置密码。为保证申请有效，注册时必须填写自己真实准确的信息，注册成功后便可以登录自己的账户。注意的是，之前没有登记过个人信息的用户，应该先完成信息备案，之后再填写自己真实的身份信息、单位负责人信息和需要的服务项信息，并且提交相对应的真实电子信息资料。
在完成以上区块链个人信息注册登记流程之后，每个人在最基础的区块链系统，都会形成属于自己独立的区块链。企业机构用自己的机构组织代码注册，个人则用个人的身份证注册，注册完成后，自己这个节点发生的交易数据通过区块链技术可以被其他参与方接收。
（2）基础资产管理及用户身份认证，提高基础资产可靠性
基于区块链技术最底层资产数据，所有数据记录到链上都不能被篡改，更无法伪造；每个客商的借款信息、贷款信息以及违约信息都会记录在每位客商自己的脸上，授权的证券各参与方都可以在区块链网络上查看各分类账本的真实信息。相对比于传统的应收账款证券化，区块链技术的运用流程做了以下创新：
首先，总链系统是以非对称的加密算法作为基础的，证券参与方各个主体以及每个用户各自都会生成一对独有的密钥。在互相交换两个主体公钥的情况下，处于区块链当中的两个用户就可以交换查看自己想看到的数据。在区块链总链系统中，用户的数量和生成的密钥数量是相同的，之后将生成的密钥分别分发给这些用户。
公钥不保密，用户必须保护好自己的私钥，由此可见加密的密钥并不复杂。京东世纪贸易将京东白条应收账款打包后，组成基础资产后转让给SPV，京东白条基础资产用户多而散，金额小，每一笔资产占比低，因此，如果对初始入池资产每一笔资产做详尽了解，会是一项庞大而没有意义的工程，为此抽样调查更适于。
区块链技术可以保证入链的信息不被篡改，对于无法进行专业评估测算的普通投资者，或者是无法获得完整准确数据的专业机构，都可以起到降低风险的作用。另外，在传统的应收账款证券化过程中，需要特定的金融机构对基础资产进行管理，设立专项账户，利用智能合约，自动监督控制资产池，对即将到期的证券化产品进行结算，并对投资人还本付息。
二、参与方联盟去中心化，信用风险的事中控制
各个参与方引入区块链技术后，彼此的业务流程信息都是透明的，且共同记录和传递区块链流程中交易的信息。京东世纪贸易若违约，则会造成巨大的风险，赔偿数额较大的违约金。区块链技术会在相关位置记录京东世纪贸易在此次项目中的所有信息，且在公布之后，区块链内相关的可靠第三方将会根据权益人的诉求展开调查，分析与本项目相关企业的现金流、审查财务报表。
通过区块链技术能够快速有效地获取所有真实信息，极大程度缩短了信息收集的时间、减少错误信息的输入；之后，信用评级单位则在可靠的第三方给出报告的基础上对证券化产品的质量进行评判，形成新的资产，并进行划分等级，进行测算。
在未使用区块链之前，企业大都利用静态池的数据对应收账款资产证券化，即利用原始产生的数据来评估违约风险，这就需要静态池的样本数据质量高、数据全且无错误。然而，在实际生活中，静态池的样本数据是有与项目相关的企业提供的，这就会导致样本可能会因为选择的偶然性，不能代表全体的状况，存在一定的偏差，从而不能准确的利用静态池的数据来计算违约风险。
但引入区块链后，就可利用生成的动态池中的数据客观地选取代表性样本来科学评测风险，使计算的违约风险更客观，更真实，更有效，这样对资产也会形成一个更大的保障。促使更多的中小平台加入进来，增加应收账款资产证券化融资的力度，使这一行业更快、更好地发展。
三、完善破产隔离机制，加强信用风险的事后控制
在区块链技术中创建智能合约，即使融资者不顾违约成本大小，都选择违约，系统也会自动处理相对应的资产，及时将资产转移出来。在区块链中，每次转让都完整真实地记录在系统链条中，可以清晰地了解到每笔资产的进出情况，防止同样的资产拿去抵押。可以有效控制因触发事件，原始权益人账户冻结，整个资产支持证券计划的成败就只取决于不确定是否可靠的应收账款的状况。
区块链技术的智能合约可以清晰记录每笔资产的来龙去脉，减少非自然情况导致的风险，从而保证投资者的利益。在破产隔离中，基础资产的管理与破产隔离相关的信息都会被计入到区块链系统中，每一笔应收账款的来龙去脉都受到追踪，可以详细分析每笔应收账款收回的可能性，保证应收账款的真实可靠，将投资人和原始权益人、SPV破产的风险隔离。
四、京东白条应收账款证券化运用区块链技术产生的效果
下面将为大家具体分析京东白条于应收账款证券化上运用区块链技术产生了怎样的效果。
（1）降低了基础资产的信用风险，提高真实性和可靠性
到目前为止，资产的证券化业务存在信息不对称性，信息不对称性可能引起道德风险，京东白条应收账款的证券化项目在引入区块链前，也存在信息不对称性。引入区块链后，京东集团应明细白条资产，上传真实数据到三方设立的同盟链上，且不可更改。同盟链上的各方就可获取京东白条应收账款的相关信息。
在资产证券化中信息获取最薄弱的主体是投资者，运用区块链后，投资者获得的信息更加全面便利，所以京东白条的应收账款证券化在运用区块链后可以提高基础资产的真实性和有效性，进一步消除信息的不对称性问题。
京东集团在2015年实施资产证券化以后、在2018年运用区块链技术之前，2017年比2016年应收账款周转率有所上升，2017年比2016年应收账款周转天数稍微下降，但是效果都不是特别明显。对比2017年，2018年应收账款周转天数下降了5.45天，应收账款周转率提高了11.34次，效果大大提高。可以看出，区块链技术的应用使得资产利用的效率大幅度上升。
（2）降低信息不对称，形成有效的信用机制
在传统资产的证券化过程中，各当事人的信息流通通过一个中心化机构或个人，各当事人寻求信息的效率就会降低。但是，引入区块链技术后，中心就不存在了，各当事人可以在平等的地位上获得信息。各当事人将交易的相关数据上传到链接后。其他参与方可以根据自己需要，从模块中获取信息，这删除了传统的证券化信息中的步骤，提高信息的流动效率，使信息传递更加真实。
因此，各当事人能够加快信息处理的效率，也可以降低原权益人隐瞒和舞弊的风险，提高应收账款债券的质量。原来的管理者完全只依靠企业提供的数据质量。一旦原权益者为了获得融资，降低融资成本，隐瞒了应收账款的实际品质，评价机构就很难根据提供的不实信息做出正确的判断，只能选择相信提供的数据，将其视为作为真实可靠的评价基础。
引进了区块链技术后，资产池整体的存续期被严格跟踪和监视。数据分析和处理更方便，参加者可以隐瞒真实情况，防止不正当情况发生。另外，区块链技术保证了应收账款的质量，提高了以应收账款为基础资产的债券质量。
（3）降低破产风险，防止重复质押
区块链技术也可以降低破产风险，形成有效的破产隔离机制。在基础资金池建立之初，区块链系统会写入有关于破产隔离的有关数据与信息，避免区块链信息有被虚构或者恶意更改的嫌疑，并且能把原始权益人的风险和证券化这个计划项目的风险隔离开来。基础资产在入链之初便详细记录了每笔资产的真实情况，防止资产所有权的重复质押。
并且在之后的证券化过程中，依然对每笔资产进行追踪并且做出实时准确的评级，不会在触发事件突然发生时，原始权益人账户冻结，不能保证应收账款是否能如期收回，有多少应收账款是可靠的，入链之后让应收账款更真实有效。同时，通过智能合约在区块链当中的使用，及时融资者选择违约，并且不考虑耗费的成本大小时，系统仍会自动将资产的产权转移出去，处理相应的资产，用以保证投资人的权益。
结语
京东在通过证券化方式利用应收账款融资之后，并没有有效缓解资金链压力，反而使得应收账款质量变差，从而在证券化过程中引发一系列信用风险。但是在引进区块链技术，将所有参与方都纳入管控，信息公开，不易篡改，有效地降低了此前出现的信用风险，使得基础资金池更加可靠。
免责声明：文章内容如涉及作品内容、版权图片或其它问题，请在30日内与本号作者联系，如反映情况属实我们将第一时间删除责任文章。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
- 免责声明
- 世链财经作为开放的信息发布平台，所有资讯仅代表作者个人观点，与世链财经无关。如文章、图片、音频或视频出现侵权、违规及其他不当言论，请提供相关材料，发送到：2785592653@qq.com。
- 风险提示：本站所提供的资讯不代表任何投资暗示。投资有风险，入市须谨慎。
- 世链粉丝群：提供最新热点新闻，空投糖果、红包等福利，微信：juu3644。
