12 月 14 日，彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交媒体上发文表示，SEC 可能会在明年 1 月 8 日至 10 日左右批准现货比特币 ETF，但我们预计 SEC 将限制这些基金使用实物创建和赎回股份，至少在最初是如此。这对大多数投资者来说并不重要，但它可能会影响税收效率，这可能会让灰度的 GBTC 持有者付出代价。 Eric Balchunas 解释称，ETF 结构的一个超能力是其税收效率，这得益于实物申购和赎回机制，即 ETF 的底层资产直接兑换为 ETF 份额，这是一个非应税事件，使得绝大多数 ETF 能够避免分配资本利得。如果一支 ETF 使用现金进行创建和赎回，基金就必须买卖资产（本案中为比特币），而这是一个应纳税事件。这可能会使 GBTC 转换成 ETF 的过程变得复杂，因为它持有许多成本基础较低的比特币，在仅支持现金创建的模式下，资金流出时会产生资本收益。 彭博社估算，流入 GBTC 的每一枚比特币的平均入场价格大约为 11,625 美元。目前 GBTC 持有大约 62 万枚比特币，估计在其历史上已有大约 64 万枚比特币流入。 此前报道，目前 Valkyrie 、Bitwise 和 Invesco 在其最新的招股说明书（S-1 文件）中都已声明，申购和赎回只能以现金进行。