来源：世链财经（shilian.com）

伴随着流通性潮水退去引起币灾，比特币“数字黄金”神话传说愈发暗淡。

德银投资分析师Laboure和Pozdnyakova觉得，虚拟货币更像一种相对高度营销推广的产品——裸钻，并非经历的时间磨练的平稳避险资产——金子。

2位投资分析师在最近的一份研究报告中写到，过去十年，比较发达销售市场的量化宽松政策增强了销售市场的流通性，也推动了数字货币的普及化。但伴随着美联储等关键中央银行缩紧货币供给量，短期内看来数字货币的“自由落体运动”可能不断，比特币价格的下行风险很有可能“刚刚开始”。

长期性看来，Laboure觉得，充分考虑比特币与风险资产间的相对高度关联性，若标准普尔500指数值回暖，比特币不排除有回暖的可能。

自2022年3月美联储初次升息至今，比特币早已下挫了46%，更普遍的彭博加密指数值下挫了51%。今年初迄今，比特币跌近60%。

从前的“数字黄金”，现如今的“数据裸钻”？

历史经验说明，越发在市场波动和国际局势风险性比较严重的前提下，金子的“紧急避险特性”好像就会越得到突显。近些年，比特币等数字货币以其“区块链技术”的一度具有“数字黄金”的盛名。

但是，伴随着流通性潮水退去引起币灾，比特币“数字黄金”神话传说暗淡。资料显示，黄金现货年之内小幅度下挫2.3%，而同时期比特币狂跌近60%。

这一新时代背景下，德银投资分析师Laboure与Pozdnyakova表明，与“数字黄金”对比，用“数据裸钻”来叙述比特币更合适——与裸钻相近，营销推广占了比特币使用价值里的“大部分”。

为了能详细阐述这一点，二位投资分析师讲述了裸钻大佬戴比尔斯（DeBeers）起家小故事。券商报告谈及，戴比尔斯根据宣传广告改变了顾客对金刚石的观点，打造出了“恒久远，一颗永流传”的神话传说。两个人写到：

“根据营销推广一个核心理念而非一种商品，她们为每一年720亿美金的裸钻领域奠定了坚实的基础，在过去的80年来，她们一直主宰着这些领域。裸钻这般，包含比特币以内的很多产品和业务也这般。”

Laboure与Pozdnyakova还强调，比特币做为“支付方式”不可能变成流行，缘故有二，一是接纳数字货币的店家总数依然非常少，二是价格调整使其不太靠谱。与此同时，比特币做为“取代财产”的念头也不可靠，是因为其与纳斯达克指数、标普500500等风险资产的关联性越来越高。

比特币价格身后的关键驱动因素

五年前，一枚比特币的价钱为1000美金上下。2021年11月，一个比特币的价位早已飙涨到6.7万美金。今日，它的价格彷徨在2万美金上下。那样，其真实的价钱到底是多少呢？危害比特币价格波动的主要因素又是什么呢?

Laboure觉得，可从“非理性因素”与“客观要素”两种方向看来。

他觉得，前面关键由心理障碍核心——“比特币的使用价值将再次跌涨，在于大家觉得它使用价值，”Laboure觉得这种情况即“小叮当效用”。也就是说，“比特币的意义彻底是根据一厢情愿的念头”。

“客观要素”关键有四点：

供需关系：以比特币为例子，提供是有局限的，大概90%的比特币早已在市场流通。而组织、公司和顾客对比特币的要求还在提高。因而，价钱存有上涨工作压力。（也就是说，“事件营销”）

流通性：与总体使用价值和商品流通里的比特币总数对比，比特币的流通性较低。德银数据调查报告，在过去的三个月中，作为支付方式的比特币总数不够全部比特币买卖的2%。

持股集中精力：0.04%的详细地址拥有高于60%的比特币，前十个详细地址拥有大概6%的货币。比较之下，包含Square和Coinbase等公布拥有比特币的上市企业仅拥有比特币总供给量的1.2%。（也就是说，有股票庄家）

各服务平台、交易中心欠缺通用标准：数以千计的加密货币交易因此不一样的花费和价格运行。

此外，Laboure还谈及，管控要素的功能也不能忽视。

短期内冲击性强烈，长期性不排除增涨很有可能

最近，虚拟货币销售市场日渐动荡不安，一部分数字货币金融衍生品和贷款公司倒闭信息屡次传来。

Laboure觉得，数字货币最近的“自由落体运动”可能不断下来。因为并没有相近个股capm模型的常用实体模型对该类繁杂财产开展标价，累加虚拟货币销售市场相对高度分散化，数字货币全球的“流通性困境”仍有可能不断。

与此同时，充分考虑美联储缩紧周期时间并未完毕、欧洲央行并未运行升息现行政策、日本央行遭遇的市扬工作压力乃至在加重传统式紧急避险销售市场的动荡不安，累加最近市面对经济下滑忧虑加重等宏观因素，投机性销售市场遭遇的影响非常大。Laboure表明：

“附加的宏观经济政策冲击性可能冲击性数字货币最近的底点，并重新点燃DeFi（区块链技术）生态体系的感染风险性。”

长期性看来，Laboure觉得，充分考虑比特币与风险资产间的相对高度关联性，若标准普尔500指数值年末回暖至4750点，以2022年来比特币与该指数值日工作频率数据信息下1.45的beta值测算，比特币有回暖至2.7万美金上边的很有可能。“但即使如此，仍不上上年11月最高值的一半”，Laboure写到。