瑞士人很聪明，他们一直都有钱。在过去的20年里，瑞士逐渐失去了作为世界前秘密银行中心的号召力。这极大地改变了瑞士专业人士，主要是律师和受托人的格局，逐渐失去了客户和企业，不得不寻找新的机会。现在，他们已经成为在这个新的商业机会中跳跃的最快和最聪明的人选。这次联盟的潜力真的很大。

全球首映式的ICO's

ICO的，ITO或TGE的，可以称之为融资的未来。2018年2月16日，瑞士金融管理局（FINMA）是第一个正式颁布相当详细的ICO指南的监管机构，以帮助澄清当前瑞士法律将如何适用于ICO。

作为一名律师，我对此印象深刻。由于最近批评人士以及央行官员、监管机构和金融界知名人士对ICO、比特币的歇斯底里的言论，我担心监管噩梦会迅速发生。幸运的是，瑞士此举为全球监管机构树立了重要的先例。要么跟随瑞士的聪明领导并改进他们的监管框架，从而使ICO的合规行为变得不那么繁琐，从而为ICO发行人提供更具吸引力的环境，或者让它变得比瑞士人更麻烦，从而让自己陷入困境，就像他们在纽约用臭名昭著的比特币许可证一样。然后，对未来最有前途的商业说再见。

我很乐观的认为，即将跟随瑞士举措的国家，可能是直布罗陀，甚至可能是加拿大、伦敦、新加坡、爱沙尼亚、甚至西班牙，他们都会做出明智的举动，开始一场比赛。因此，更容易让初创企业走上ICO的路线。

如果欧盟监管机构足够聪明地改进瑞士制定的路径，这对欧洲来说也是一个巨大的机遇。如果他们决定像美国人那样做，那么我相信伦敦将抓住机会做出聪明的事情并吸引非常好的机会。毕竟，伦敦在英国退欧之后的定位是理想的，为欧盟初创公司提供一些慷慨的奖励，包括在税务方面，从欧盟和僵化的官僚机构中窃取宝贵的业务。英国人拥有所有的基础设施，就像瑞士人一样，成为世界领先的ICO中心之一，失去这个机会将是可惜的。

FINMA准则

现在，不要过多地考虑它的合法性，让我们用简单的术语来看看瑞士的新准则是怎么说的。我将把它简短到五个要点。

首先，没有必要制定新的规章制度。现有的规则足以监管加密货币。这是所有大陆法系所共有的一项基本原则，即对现有法律的解释可以延伸到新情况，如果它们是类似的。因此，FINMA根据它们的使用和附加的权利，在非常实际的条款中正确地将代币和加密货币分类。然后，他们决定是否和何时适用现有证券的法律和AML（反洗钱）条例。

根据当前的经验，基本上代币被分类四类:支付代币(即加密货币)、工具代币、资产代币和混合代币。

(i)支付代币不是证券——因此所有违反证券法的都被排除——但因为它们是一种支付手段，因此AML(反洗钱)条例适用。

（ii）实用代币将被更仔细地研究。一般来说，如果他们授予数字服务的权利，他们就不会被视为有价证券。此外，投资者必须能够在ICO的时候使用代币。这意味着发行者的所有基础设施(允许使用代币)必须在ICO时已经完全投入使用。然而，如果代币甚至部分地具有“投资”的特征，那么它将被视为一种安全。因为他们没有被认为是支付手段，所以AML不适用。

(iii)资产代币总是认为证券将在瑞士证券的繁重的应用法律。但是，因为他们不被认为是支付手段，所以AML不适用。

(iv)混合代币必须在个案基础上进行评估。

上述所有这些都只适用于在ICO时已经存在的代币。无论哪个代币在ICO发布后，都被认为是安全的。因此，如果您不希望在证券法的适用范围内，则应避免被称为ICO预售或预融资的程序。

FINMA还提供了一份详细的调查问卷，由ICO的发行人完成，以请求FINMA对未来ICO的意见。

最后，通过聘请瑞士金融中介机构，可以很容易地实现AML的遵守，这将确保ICO发行方遵守AML法律。

很明显，随着ICO的不断增长，FINMA将会对指南提供重要解释，并且一个实用的ICO案例框架将很快得到发展，这将是世界范围内的从业者和监管者的一个非常有用的先例。

总之，这是一种积极和平衡的方式，无疑将给瑞士带来非常好的业务。干得漂亮，瑞士。