1inch?的豪华空投，让 DeFi 玩家们度过了一个难忘的圣诞节。这篇文章，一起看下 1inch?所在的 DeFi 聚合器领域是什么，想解决什么问题，有什么有意思的项目。也许下一个空投的项目就在里面。

2017 年初创、2020 年爆发的?DeFi，持续为开放式金融基础架构添砖加瓦。DEX、加密稳定币、借贷协议、去中心化期货/期权平台、合成资产、预言机、去中心化的保险协议等模块，几乎所有的传统金融产品形态都能在 DeFi 中找到了。

如果说 DeFi 不同的模块之间如同乐高积木，实现了自由组合。DeFi 聚合器则将不同的模块打包封装好，在流动性、使用成本、UI 等方面改进，并且聚合不同平台的流动性，提供交易便利，节省交易成本。

尽管聚合器这个概念听起来很硬核，但其实聚合是互联网的核心特征之一。亚马逊、淘宝京东这类平台，聚合了不同的商家和用户，美团外卖聚合了上千万餐饮、娱乐商家，滴滴打车、快手抖音，其实也是看做聚合器的一种例子。

与此相似，聚合器也会是 DeFi 生态中不可或缺的重要部分。分散的协议，十几个不同的 DEX， 各自分离的交易币种，通过交易聚合应用提供给用户。大多数的交易聚合器实际上可以看作比价工具，对比不同交易协议中的最优价格，降低交易滑点。无论是交易类聚合器，或者收益类聚合器如 Yield Finance 这类，都通过提供优化价格、提高收益的方式，服务用户。

另外一种类型的聚合应用，往资产管理方向拓展，如 Zerion、Zapper。除此之外 DeFi 还有信息聚合的需求， DeFi Pulse、DeBank、DeFi Prime 这类门户网站的作用就在于此。

未来会见到交易聚合和信息聚合两条线交叉的情况，DeBank 显而易见有此考虑。DeBank 目前除项目简介、行情信息之外，还增加了 Token 兑换功能。不过，DeBank 目前并未有原生的交易功能，仍然是作为信息工具，而非交易聚合。

交易聚合器的价值主张，往往在于帮用户省钱、省时间。除了作为比价工具、提供不同平台的价格信息之外， 许多交易聚合器类应用运行自己的比价策略，直接将最优的交易路径推荐给用户使用。

另一方面，部分长尾小市值代币在单一交易平台上的深度不足，通过聚合器汇聚多平台流动性，能够得到更划算的成交价格。不过，聚合类交易往往需要花费更高的手续费。

除此之外，DeFi 聚合器也为许多功能强大、但交互一般的 DeFi 应用增加了更为友好的用户界面，其中一个较为显著的例子，是链上聚合交易应用 Matcha。

概括说来， DeFi 聚合器的出现和发展，对于 DeFi 的普及、便利用户，有显而易见的好处，尤其在新用户使用方面，会降低不小的门槛。

DeFi?聚合器如何获益？可能有什么问题？

DeFi 聚合器如何捕获价值？这个问题，还没有比较好的答案。

DeFi 聚合器获取收益的法子，往往有这样几个方面：

• 收取交易手续费，例如 MetaMask 中内嵌的交易聚合器 Meta Swaps，每笔交易收取 0.3% 至 0.875% 不等的交易手续费

• 从交易差价之中获利。这方面，可以查看 DeBank 对 1inch?的一篇分析文章。

• 2VC 发展，通过发展扩张用户群/数据，积累商誉，获得风险投资

DeFi 聚合器的工具属性很强，也意味着会有负面的一些影响：对于上游的用户、下层的流动协议，并没有多少的把控。DeFi 聚合器所使用交易池本来就是在开放网路之中，竞争者也同样可以接入使用；而聚合器应用在用户这一端，网络效应也往往难以积累，造成了用户流失太过轻易。

如何捕获价值，是 DeFi?聚合器需要认真思考的问题。其中值得一提的，是 1inch?发行自己代币的做法。1inch?的代币分发，可能在未来会成为聚合器应用的一种范式。1Inch 的做法是发行原生的协议代币，通过挖矿激励的方式，引导建立自己的流动池，也将代币用作治理用途。

考虑到?1inch?代币发行和交易上线后，在市场投下的骚动，也考虑到 DeFi 聚合器当前所遇到的问题，发行代币会成为 DeFi 聚合器的一个显性选项。但代币模型如何设计，让 DeFi 聚合器更有吸引力，是考量 DeFi 聚合器的一道难题。

除了用户门槛之外，摆在面前的，还有交易手续费的问题。相对来说， DeFi 聚合器因为引入了更为复杂的计算，使用成本相对略高。对此手续费机制的优化，是可以考虑的方向。

接下来我们花一点时间速览一下，DeFi 聚合器应用这个赛道上，有哪些常见的产品，各自有什么特性，感兴趣的读者，可以自行前往体验。

我们可以尝试将 DeFi 聚合器应用，按照领域划分为如下几类。这只是作者一家之言，还请补充完善。

• 交易类聚合器，如 1inch?Exchange、Matcha、Meta Mask 钱包内置 Meta Mask Swap、ParaSwap、Insta Dapp 等，这是最为常见的一种类型；

• 收益类聚合器，YFI、YFII、Rari Capital 等；

• 稳定币聚合协议， mStable；

• 资产管理平台，如 Zapper Finance、Zapion, Debank 等。

本文重点关注交易类聚合器和资产管理平台这两个类别。

• 网址：https://1inch.exchange

• 平台代币：1INCH，已空投，挖矿激励

• 平台特点：最活跃的 DeFi 聚合协议

1inch?是交易聚合类应用中交易量最大的平台, 集成了 Airswap、Uniswap、Uniswap2、Kyber、 Curve、Oasis、0x 、dForce Swap 等 DEX 协议，汇总流动性，为用户提供最好的交易路径。1inch?创建于 2019年6月，获得了多个投资方的青睐，包括 Binance Labs、Galaxy Digital、Dragonfly Capital、Greenfield One、IOSG、FTX、Pantera Capital 等。

圣诞节期间，1inch 正式部署了代币合约，并将原生代币 1INCH 空投给用户作为奖励，代币总量 15 亿枚。上线之后，1inch 开启了流动性挖矿计划，据 DeBank 数据显示，过去 24 小时内成交量为 9600 万美元。

1inch?Exchange 提供了强大的选项可供用户选择，除了常见的 AMM 模式外，用户也可以创建限价单。在交易路径上，用户可以选择最大收益、或者是最低 gas 费两种方式，这取决于用户交易额等因素，来衡量两种交易方式哪种更划算。?

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• 网址: https://matcha.xyz/

• 平台代币: 未发行，未公布发币计划。

• 平台特点：注重用户体验，优化 Gas 费

Matcha 由 0x 团队创建，目前已经接入了 0x、Curve、Uniswap、Shell?、Kyber、Moniswap、Bancor、Balancer、mStable等 16 个 DEX 协议。根据介绍， Matcha 在节省手续费方面有做研究和优化，通过元交易方式，帮用户支付部分交易手续费。Matcha 的用户界面很清爽，使用简单，上手成本低。对于 ETH 之外的代币交易，也提供了限价交易功能。

目前 Matcha 还没有发行代币，也暂未见到发币计划。根据 DeBank 数据统计，过去 24 小时交易量接近 3000 万美元，很大程度也来自于 1inch 空投带来的影响。Matcha 因为交易门槛低，值得多关注一下。

• 网址：metamask.io

• 代币：未发行代币，未见到代币发行公告。

MetaMask Swap 是 MetaMask 钱包中内嵌的聚合协议。聚合了包括 Uniswap、Airswap、Kyber、0xAPI、1inch、DEX.AG、ParaSwap、Totle 等在内的去中心化交易平台，每笔交易收取 0.3% 至 0.875% 不等的手续费。

MetaMask 最初由ConsenSys 孵化, 是币圈首选的 ETH 插件钱包，按照 ConsenSys 最近的年度报告数据，月活用户数破百万。

• 网址: https://defi.instadapp.io

• 平台代币：未发行代币。暂无发币信息。

• 平台特点：智能账号，满足资深用户需求

InstaDapp 使用门槛其实略高，项目方称是为开发者而创建，更好的满足复杂 DeFi 的玩法。用户需要先创建一个自己的 DeFi 智能账户，将资产充值入该账户之后，才能通过平台进行操作。InstaDapp?称，希望为用户、协议和开发者提供更为容易使用、更易扩展的方式。

目前支持如下的平台：

和其他聚合平台不同，InstaDapp 将目光瞄准了高端玩家，将可组合性的玩法发挥到更高水平，并提供开发者友好的接口，这一点可以看做是他建立自己护城河的方式，拉开来差距。用户在平台的资产仍然是非托管的方式，不会被平台所挪用。

InstaDapp 相比直接操作普通以太坊账号，需要花费更高的 gas 费。在参考链接中，附上了 InstaDapp 提供的多种示例玩法，适合好奇心重的 DeFi 高端玩家。

例如，图中所示为 InstaDapp 如何提交 ETH 多单，这些操作，都可以通过命令行或者页面来操作。

• 通过 Instapool 借入 DAI；

• 通过 OasisDEX?将 DAI 兑换为 ETH；

• 通过 Compound 存入 ETH，并借出 DAI；

• 最后，通过 Instapool 将 DAI 还回去。

Instapool?可以通过智能账号，跟多个平台交互（比如 Maker、Compound、AAVE)，比较惊喜的一点是，InstaDapp 提供了策略的选择，各位读者可以自行体验。

• 网站: https://paraswap.io

• 平台代币: 未发行

ParaSwap 过去24小时交易量为220万美元，主要的增量，也来自于 1inch 发币的刺激。ParaSwap 自建了流动池 ParaSwapPool，也接入了多家交易协议，如 Kyber、Bancor、Uniswap2、Oasis、Curve、0x 等。

根据 paraswap 的介绍，ParaSwapPool 是通过合作者提供的私有流动池，用户需要申请合作才可能加入其中，成为 LP。通过使用 GST2（GasToken)的方式，ParaSwap 也尝试帮用户节省交易 gas 费，目前平台是免费使用的。

对于用户，目前并没有明显的激励机制。不过，可以通过 ParaSwap 向 Bancor 注入流动性，获取交易手续费佣金。如果说未来有聚合器发币，我认为 ParaSwap 会是其中之一。

ParaSwap 的投资者包括 The LAO，CoinGecko，Blockchain Capital，Stani Kulechov (Aave 创始人)等。

• 网站：https://zapper.fi/dashboard

• 代币：未发行平台代币

Zapper Finance 和下文介绍的 Zeprion 相似，为用户提供了一站式的资产管理、交易、投资服务。根据平台介绍，目前引入了 13 个代币交易协议，提供流动性。 Zapper?交易界面简洁，只提供了 AMM 一种方式。

有单独的 Invest 模块，用户可以通过平台，注入流动性，获得收益。不过从当前看来，官网提供的信息有限，收益率等用户可能关注的信息，并没有在首页显示。

Zapper 尝试走向一个大一统的平台，不过目前的产品形态还略显单薄。尽管可以查看的平台资产较多，目前支持 9 个平台的质押、5个平台的交易操作，相对而言展示为主，交易不足，功能仍有待加强。

• 网址：https://app.zerion.io/invest

• 平台代币：未发行

• 平台特点：一站式交易平台

与 Zapper 的原始简洁风不同，Zerion 的界面和功能相对更强大。主要有如下的功能：

• 用户资产纵览

• 投资分类指导

• 代币市场查看

• 代币交易

• 流通池代币交易

• 借贷

限于篇幅，就不展开详述了。Zerion 得到了 MetaCartel Ventures 的投资，目前没见到公布发币计划。Zerion 从用户资产查看开始做起，如今发展成了一个一站式的投资平台，有亮点，在用户交互上下了功夫，还是值得一看的。

在 1inch 发币空投带来的圣诞热浪过去之后，我们不妨略过热闹背后，看看 1inch 所在的领域，有什么价值。

DeFi 可组合性带来了创新的无限可能，聚合器类应用则是将 DeFi 模块打包封装。聚合器将不同 DEX、交易协议的代币深度和种类组合在一起，或者将投资、分析、交易、挖矿等聚集在一起。在聚合器的赛道上，尽管存在网络效应差、用户迁移成本低等问题，但是我们可以看到，不同平台正在向垂直方向上努力，建立自己的利基市场，定向耕耘。

本文梳理了常见的几个聚合器类应用，但是难免挂一漏万，还请读者多包涵并指教。另外机会会垂青好奇的人，尤其在 DeFi 领域，动手试试看，更容易理解项目和产品。

如果你还只是听说 DeFi 带来的故事和传奇，却没有上手去玩，不妨从本文列出的这些项目中寻找你感兴趣的，去尝试下开启你的 DeFi 之路。说不准，下一次的空投中就有你。

参考资料

https://debank.com/

https://docs.instadapp.io/usecases/debt-bridge/

https://zhuanlan.zhihu.com/p/339493758

https://www.chainnews.com/articles/868540944777.htm

https://www.chainnews.com/articles/015309074840.htm

https://www.chainnews.com/articles/113882417330.htm

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