文 | 梁雨山 

今年以来，火爆的DeFi类资产不断为黑客们所觊觎。www.diqiucj.com

据不完全统计，仅仅在近一个月，就有Pickle Finance、 Value DeFi、Akropolis、Harvest等多个明星DeFi项目遭遇黑客攻击，累计损失数千万美元。

这也是DeFi保险屡屡被提及的根本性原因。不过，由于该领域处于非常早期阶段，多数投资者对其中的项目感到陌生。关于项目的运行机制、代币价值，也处于雾里看花状态。

火星财经开展关于DeFi保险项目报道，已发文介绍Cover?Protocol、Nexus Mutual。然而，Nsure也是一支不可忽视的力量，同样有望成为DeFi保险龙头。我们将从运行机制、代币经济模型等核心价值点来对Nsure（代币：NSURE）展开解析。

一、什么是Nsure?

Nsure是一个开放性保险平台，借鉴劳合社（英国最大的保险人组织，不直接经营保险业务，仅为会员提供交易场所和服务）理念，为希望转移风险的需求方与愿意承担风险的资本方提供交易市场，其相当于去中心化的「劳合社」。 

与Cover、Nexus Mutual类似，Nsure主要为智能合约风险（如合约被攻击）提供保险。即，如果投保人因所投DeFi项目的智能合约出现问题而导致资金损失，Nsure将对用户进行资金赔付（注：赔付的前提是赔案被索赔委员会核定为真实有效）。所以，Nsure可以作为一种对冲智能合约风险的金融工具。

投保人、承保人、资方是Nsure的三个关键角色，而动态定价模型、储备池、预留池、资本池、三阶段群众投票索赔机制则是贯穿整个投保过程的五个核心设计。

二、三大角色

看懂Nsure如何运行，首先需要了解投保人、承保人、资方这三类角色。

1.投保人

投保人是购买保险的用户，即希望转移风险的需求方。

在Nsure平台，投保人可通过ETH、USDT、USDC等代币对DeFi项目智能合约进行投保。保基于保险市场上的供求关系进行动态定价，非固定费率。即，投保人的保险需求越高，保费越贵；质押在投保项目中的Nsure代币越多，保费越便宜。

不过，由于目前Nsure还未正式上线投保业务，因此还无法了解投保一个DeFi项目需支付多少保费。不过，Nsure对火星财经透露，投保及资金池挖矿业务将在年底上线。

2.承保人

承保人是愿意承担风险的资本方，其可通过将手中的Nsure代币质押在投保DeFi项目中获取收益。如果没有报损，则承保人获利50%的保费，如果项目有损失，则等价于索赔额的50%的质押代币会被销毁，这部分代币对应的价值就是承保人的损失。保费减理赔，即承保人的承保收益。

3.资方

根据Nsure设计机制，将ETH、USDT、USDC及NSURE等资产投入资金池的用户被称为「资方」。通过将代币质押在资本池，资方可赚取Nsure代币。这一过程，也被称为是资金池挖矿。持有Nsure代币的资方既可以质押代币参与项目承保，获得保费的收益，同时也可以通过Nsure DAO参与治理。

从Nsure的角度来说，资金池挖矿也是帮助项目快速融资的一种手段。根据白皮书的设定，Nsure 总供应量为 1亿枚。其中 55% 的代币用在募资及保险挖矿。

三、四大核心设计

动态定价模型：保费由动态定价模型决定，影响定价的因素为每个项目的承保供给以及投保需求。即，投保人的保险需求越高，保费越贵；质押在投保项目中的Nsure代币越多，保费越便宜。

储备池（Surplus Pool）：储备池中的资金来自投保人的保费，系统会将保费的40%置入该池，其主要用于赔付。在确认理赔后，储备池中的资金将作为赔付第一环，用于赔偿受损投保人。如果储备池中的资金不足以完成赔付，系统将从下述资本池中调取资金。

预留池（Reserve pool）：预留池中的资金同样来自保费，系统会将保费的10%置入该池，其主要用于奖励参与索赔阶段投票的用户。如果未产生索赔，则该部分预留资金将会流入储备池。

资本池（Capital Pool）：资本池中的资金来自资方，其通过将ETH、USDT、USDC等代币投入该池，参与挖矿，获得Nsure代币奖励。以太坊每产出一区块，系统将分发2枚NSURE至资金池。这也就是Nsure设计的“资本挖矿”，用于解决保险业务所需的高资本金问题。

资本池中的资金规模，代表Nsure偿付能力，它是理赔过程中的最后一环。如果储备池中的资金量不足以偿付投保人的损失，资本池将结清赔付尾款。

四、如何运行？

如何更好地理解Nsure？最好的方法是从角色代入，即资方、投保人、承保人如何参与Nsure保险市场。

1.第一环：资方

资方将ETH、USDT、USDC等代币投入资金池，为系统提供赔付能力。作为挖矿奖励，资方可获得Nsure代币。

2.第二环：承保人

用户通过将Nsure质押（仅可使用Nsure代币）在投保产品成为「承保人」，赚取收益以及承担风险。

（在Nsure官网，承保人可看到投保项目的保险总额、质押代币数量、收益率）

??承保过程：

（以下界面为现行的模拟承保系统。经与Nsure团队确认，正式上线的系统会有所区别但基本过程不变）

1）登陆Nsure平台，连接钱包（Metamask ／WalletConnect），选择希望承保的DeFi项目（最多4个），点击“Approve"，与项目智能合约交互；

2）点击“Become a writer”，成为承保人；

3）输入质押Nsure代币数量，单个项目的质押数目不可超过持有代币量。在模拟承保系统中，为承保人提供了4倍杠杆，即如果承保人持有100个Nsure代币，他最多可在多个项目上总计质押400个代币，单个项目不可质押超过100个。正式系统会根据项目相关性计算杠杆大小并于承保页面显示。

4）点击“My Portfolio”，查看质押资产与收益；

（进入承保期）

5） 在承保期内，如果智能合约没有被攻击，质押代币的承保人可赚取50%保费（具体金额与承保时间、质押代币数量有关）；

6）如果智能合约被攻击且被投保人资产出现损失，则投保人可发起索赔申请，需提交链上数据以证明资金受损额度，进入索赔判定阶段，通过投票决定是否赔付；任何人对索赔结果不满可以质押Nsure代笔进行申诉，开展公投，公投结果为最终判断；

7）索赔判定结束后，如果确定赔付投保人损失，承保人质押的相当于索赔额50%的Nsure代币将被销毁，这部分代币对应的价值即为承保人的损失。

3.投保人

用户买入投保产品，降低在DeFi市场投资风险。

??投保过程：

（买入投保产品）

1）登陆Nsure平台，连接钱包（Metamask / WalletConnect）；

2） 选择投保的DeFi项目，并填写保单（写清投保金额、投保时限等）、支付保费；

3）用户投入的保费将分三部分，流入不同方向：

①40%保费流入储备池（储备池中的资金用于赔付）

②50%保费流入承保人手中（作为承保人潜在收益）

③10%保费流入预留池（用于支付索赔阶段的投票激励）

（进入投保期）

4）在投保期内，如果用户投保的合约发生风险，可以申请索赔（投票索赔过程如上所述）；

5） 如果最终投票结果为确认赔付，则会赔付投保人相应损失，保单失效；最终投票结果为索赔无效，则不会进行任何赔付，保单若未到期则继续生效；

6）保单在保单到期日时失效；

五、代币价值如何捕获？

Nsure代币（NSURE）与协议发展较为密切。

首先，NSURE作为资金池的挖矿奖励，具有一定激励作用；

其次，如果用户希望成为投保项目的承保人，则需持有NSURE承保，这为该代币带来应用场景；

再次，如需进行赔付，承保人手中的代币将被销毁相当于索赔额50%的数目，这在一定程度上减少NSURE流通量；

最后，在索赔投票阶段，NSURE持币者可参与投票，获得评估收益。

六、结语

整体来看，目前DeFi保险领域项目并不多，赛道谈不上拥挤。在Cover、Nexus Mutual、Nsure这三家较为知名的项目中，Nexus Mutual发展时间最长，Cover、Nsure属新锐。

三者比较来看，相对于Nexus Mutual需要用户KYC，Nsure无KYC的设计可在一定程度上覆盖更多用户。另与Cover代币设计相比（代币COVER主要是治理代币），Nsure代币与业务联系紧密，所有流程设计紧密围绕解决保险需求这一根本业务，这一点也将为其在市场竞争中添彩。

参考内容：

1.《Nsure.Network：Open Insurance Platform for Open Finance》

2.《STAKING GUIDE: NSURE UNDERWRITER PROGRAM》

3.《对话 Nsure 创始人：Nsure 较 Nexus Mutual 有何差异化优势？》

4.《脆弱的 DeFi 需要保险锁，简析保险新星 Nsure 与 COVER 运作模式》