据《华尔街日报》报道，比特币的急剧下跌削弱了数字货币支持者所称的“它是一种通货膨胀对冲工具”的说法。

自4月中旬以来，这种最早最大的加密货币已经贬值了大约一半，在经历了壮观的反弹之后，它从2020年初的7千美元左右暴涨到6万美元以上。但是到了周三（当地时间7月21日）下午，交易价格为31864美元。

这个时机很有讽刺意味。

比特币的支持者，多年来一直将其吹捧为像黄金一样的通货膨胀对冲工具，主要是因为比特币网络对可创建的单位数量有设定的限制，最多也就2100万个。

他们的论点此前并没有机会得到验证，因为自2009年比特币推出以来，通货膨胀率基本上都在美联储2%的目标之下。

现在，多年来第一次，半导体、木材和工人的短缺正在给消费者价格带来压力，引发了人们对通货膨胀的担忧。与此同时，政府和中央银行被迫花费数万亿来支撑其经济，可能会削弱本币的购买力。

6月份的美国消费者价格指数上升到5.4%，这是13年来的最快增速。根据总部位于纽约的非营利性智囊团金融稳定中心（Center for Financial Stability）的数据，49个国家的通胀指标自今年年初以来都在上升。

然而，比特币正朝着另一个方向发展，在过去7天中有5天下跌，7月份下跌了7.9%，延续了长达数月的跌势。不过到现在为止，它在2021年上涨了10%。

康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德写了大量关于该货币的文章。他说：“比特币的价格波动，似乎在很大程度上与包括通货膨胀在内的宏观经济基本面脱节。目前，很难看到人们购买比特币来对冲通货膨胀的理由。”

在通货膨胀时期，其他资产也在与传统理论背道而驰。黄金今年下跌了4.8%，较去年8月份的记录高位下跌了12%。政府债券收益率在最近几周也有所下降，这表明投资者更担心经济增长前景放缓而不是通胀激增。

许多投资者基本上不理会通胀率的上升，认为它们正被与经济重新开放有关的短期供应中断所歪曲。美联储主席鲍威尔和其他政策制定者也坚持认为，这种通胀将是过渡性的。

普拉萨德说，就比特币而言，稀缺性本身并不是一个稳定的价值来源。事实上，比特币对监管变化和马斯克这种网红的推文，比对通货膨胀更敏感。他表示：“就像任何投机热潮一样，如果在正确的时间买到手，就是一种好的资产。”

许多投资者同意，投机似乎仍然是比特币价格的主要驱动力。人们购买加密货币是因为他们相信，以后可以以更高的美元价格出售。

波士顿学院卡罗尔管理学院的经济学助理教授伦纳德·科斯托韦茨基，这样评价比特币：“这就像买彩票一样，对一些人来说，通货膨胀可能是存在的一个理由，但在购买的原因中排在很后面。”

投机的动力可以从衍生品交易量中看出，在这些交易中，交易者并没有实际占有相关资产，而只是对价格进行押注。卡内基梅隆大学CyLab研究小组的一项研究说，加密货币衍生品市场的交易量，比某一天的现货交易量高5到20倍不等。

研究报告认为，交易量如此之大，以至于衍生品市场的变动在很大程度上推动了整体价格走势。

博士后研究员、CyLab报告的主要作者凯尔·索斯卡在谈到衍生品市场时说，单是衍生品合同的清算就能决定价格，就像4月份发生的事那样，一天内100亿美元的清算加速了比特币的抛售。

科斯托韦茨基说，可以肯定的是，最近比特币和通货膨胀的走势都太短暂，无法得出任何结论。他说：“有一天它可能成为通货膨胀的对冲工具，但不是现在。”