本篇文章来源：UC Berkeley哈斯商学院

作者：Sam Zuckerman, Richard K. Lyons

加密货币不适合胆小的人投资。任何关注比特币和Saga币的人都知道，这些数字资产过山车般的价格波动只适合那些胃口大的人(或者想要隐藏自己交易的人)。

然而，近年来出现了一种新形式的加密货币，其波动性要小得多。即所谓的稳定币，比如稳定币市场的领头羊Tether，是与美元或其他资产一对一挂钩的，从理论上讲，这让它们更安全。

伯克利哈斯新闻采访了金融学和经济学教授里奇·莱昂斯(Rich Lyons)，莱昂斯曾在2008年至2018年担任哈斯商学院院长，现在是加州大学伯克利分校的首位首席创新和创业官。莱昂斯是货币汇率专家，现任威廉和珍妮特·克朗克创新领导力主席(William & Janet Cronk Chair in Innovative Leadership)。

他最近与英国华威商学院(Warwick Business School)的加内什·维斯瓦纳特-纳特拉吉(Ganesh Viswanath-Natraj)合著了一篇论文，研究是什么让稳定币保持稳定。

他们的结论包括: 稳定币可以为更广泛的加密世界打开大门，而不会像比特币那样价格剧烈波动。即便如此，正如莱昂斯强调的那样，稳定币并不一定像宣传的那样，是安全的避风港。

如果你看看过去几年比特币的价格图表，就会发现它就像在喜马拉雅山上长途跋涉，有巨大的高峰和低谷。为什么加密货币的波动性比传统货币大得多?

我们可以通过考虑美元对欧元的汇率来回答这个问题，其比人们最初想象的更加不稳定。问题是，欧元的基本价值很难确定，这给投机留下了很大的空间。在加密货币的世界里，这种不稳定会被放大。说到底，比特币兑美元的汇率只是另一种汇率，而且存在很多相同的投机动态空间。

但为什么比特币的价格走势要比传统货币大得多呢?

一个大问题是，比特币的基本价值比欧元的价值更加模糊。我们至少可以开始考虑美元兑欧元汇率的基本面，比如欧洲相比美国的增长率。有了比特币这样的加密货币，基本面就更难确定了。与普通外汇市场一样，你也有投机动力，但基本面要模糊得多。

加密货币到底是什么?