以物理信息的传播和多层级的信息的结合为标志，元宇宙顺应了传递信息维度逐渐提升这一信息技术的根本追求，成为信息技术和互联网产业长期中走向更高阶段成长的关键点。近年以游戏、社交、办公等应用方向的元宇宙已开始落地，技术方案的迭代有望在更多层面推动元宇宙渐进发展落地。而放眼于20 年以上的时间周期，从单个场景的虚拟空间，走向沉浸式、多元身份、有经济系统和价值创造的和现实深度结合的元宇宙世界，则有望解决当前互联网在内容载体、传播方式、交互方式、市场应用和参与感等方面的瓶颈，带动互联网走出内卷化的平台形态。

　　元宇宙远程传递物理信息的能力，将从根本上重构生活方式和产业运作。

　　生活方式上，根据人的日常生活主要分布于三个生活空间的分类，(即第一空间居住空间，第二空间工作空间，第三空间购物休闲场所)，元宇宙将在第二空间和第三空间上带动生活方式重要变化，游戏、社交、零售、房地产、旅游、建筑和工程设计、学习和教育、协同办公等行业有望掀起重大变化；产业运作上，物理信息维度的引入，对虚拟引擎、数字孪生等新兴基础设施需求日益提升，并持续带动云计算、通信网络等的需求，最终带动在医疗、政府公共服务、工业制造上的应用。从技术成熟度上来看，重构生活方式将远早于重构产业运作，游戏、社交等或是最早落地的元宇宙场景。

　　NFT 随DeFi 推广、交易生态完善驱动的NFT 市场规模快速增长阶段，保护知识产权等方面的价值开始得到挖掘。由于独特的共识机制并通常能与特定资产挂钩，NFT 适用于多元化经济系统间搭建共识的需要，并用来对不同数字资产进行确权，并为去中心化的元宇宙提供深度支持。

　　投资建议：持续关注天下秀，元宇宙有望进一步强化生活方式的泛娱乐化，红人经济长远影响力较目前将有更大幅度提升；NFT 推动现有数字内容、社交关系资产化和创作者经济系统的实现。公司以虹宇宙前瞻探索未来时代红人经济运营和变现机制，虹宇宙的3D 可视化虚拟社交场景能够让用户近距离与红人IP 进行互动，使双方联系更加真实立体；虹宇宙集合社交、互动、场景、开放性等优势于一身，能够实现更广阔的变现方式，实现新的内容创作利益分成机制；对于品牌而言，也将受惠于流量的聚集。我们认为，公司现有业务深耕红人新经济领域，长远受益于生活方式的泛娱乐化；公司在区块链技术上储备较久，在红人运营端拥有的潜在资产在新的价值环境里有望迎来重估，可持续关注。

　　风险提示：政策监管、技术路线不确定、产业格局不确定、用户接受不及预期、运营风险等

（文章来源：天风证券）