互联网浪潮的教训是：绝大多数的初创项目都会死亡，但剩下的幸存者会赢家通吃。

　　在1997年到2000年这段期间，上市的公司总共有898个，其中有595个公司在2005年之前就死亡了，另外175个在接下来的5年也死亡。

　　所以从整体的角度看，在那波互联网浪潮上市的公司，有86%在2010年之前都灭亡了。而这898个公司的平均的年化每股收益率只有3.7%。

　　虽然总体表现不佳，从个体的角度去看，从泡沫中留下来并成功穿越牛熊的幸存者，像Amazon和Netflix，都成长为一方行业的霸主，市值分别增长了1000倍及225倍。

　　所以你会发现，区块链和互联网的投资逻辑实际是一致的——都是穿越牛熊，成为浪潮中的幸存者。

　　这也是我在区块链浪潮中几次穿越牛熊的直观体验。从13年开始关注数字货币，那正是上一波牛市·，一大波数字货币和山寨币剧烈上涨，就像去年一样。

　　然而在上一波牛市以来的4年，这些数字货币的变化异常剧烈。2013年6月排名TOP20的数字货币，只剩两个还留在2017年6月的TOP20行列，也就是Bitcoin和Litecoin，绝大部分的币已经不见踪影。