看看1月份虚拟货币的价格吧。这些货币从1月初的峰值下跌逾50%，各种问题都浮出水面。

"比特币等虚拟货币容易沦为欺诈行为的温床，这个弱点很难化解，"联合广场风险投资公司合伙人、硅谷最早的比特币支持者弗雷德·威尔逊表示。

"审慎而聪明的监管是有用的，但我们也需要一次强势纠偏，来真正肃清整个行业。"

一时间，所有人都开始担心去年虚拟货币热潮背后隐藏的问题。

1月初，数字代币价格自峰值回落逾50%，2月5日比特币更是跌破7000美元，这让问题的严峻性愈发清晰。

黑客盗取线上交易所资金、庞氏骗局、监管方跟不上所谓加密货币崛起的步伐……业内几乎每个层面都有问题，不论是最大的交易所、新闻站点，还是讨论投资狂潮的聊天室。

2月6日，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的长官出席参议院银行委员会关于虚拟货币市场监管的听证会。过去一段时间，这两家机构都采取了一些大动作，但业内人士表示并没有起到太大影响。

一些虚拟货币的爱好者称，这次的问题和以往各种投资热潮（比如上世纪90年代的互联网泡沫）并无不同。但就连最忠实的拥趸也承认，虚拟货币的设计（初衷是扫除中间商与政府机构）让不良行为在这场泡沫中变得更普遍了。

"加密货币成了欺诈的利器，"宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授凯文·韦巴赫表示。"买家轻信加上行骗门槛低，一旦涉及巨大金额，必然出现严重欺诈。

而且投入到这个市场的资金一夜之间能暴增，好的监管和自我监管的模式又跟不上，于是问题愈发严重。"

1月的跌势让人不忍猝睹。网站Coinmarketcap.com数据显示，截至2月5日，几乎所有著名虚拟货币的价格都被腰斩，市值下跌逾4000亿美元。

1月，主要监管部门负责人在《华尔街日报》撰文称，当前局面带来前所未有的挑战。"这些市场很新，很国际化，而且在不断演化，"证券交易委员会主席杰伊·克莱顿与商品期货交易委员会的主席克里斯托弗·詹卡洛写道。"为此，我们必须快速应变，未雨绸缪。"

美国监管机构已经打击了几项突出的欺诈行为。1月初，德克萨斯和北卡罗莱纳的证券监管方叫停BitConnect交易，此时BitConnect的市值已达到30亿美元。

可这些行动已经严重滞后。当时BitConnect已公开运营数月，虽然被业内专家公然鉴定为庞氏骗局，但它还是从全球民众手中成功敛得数亿资金。BitConnect与比特币类似，在一个去中心的网络上发行代币，不同的是它承诺定期向持币人派息。

1月，商品期货交易委员会关停My Big Coin，当时该机构已吸纳600万美元资金。

即便监管机构如此重拳出击，去年涌现的大多数流氓项目还是躲过了监管，其中很多项目要么遭遇了黑客攻击，要么筹到钱之后被运营者关停。

比如一种新型虚拟货币Proof of Weak Hands Coin，其创始人本人直接在Twitter上挑明这是庞氏骗局，并使用金字塔符号作为网站logo。而即便如此，这款货币也募集到了80万美元。不久前黑客攻入它的系统，盗走了资金。另一个金字塔骗局是MMM，其早期版本被俄罗斯政府关停，后来由于比特币热潮汹涌，该项目又改头换面再次公开运营，并在非洲大获成功。

香港的一副广告，宣传的是用于交易比特币等虚拟货币的高速计算机。虚拟货币大跌暴露了行业的种种问题。

监管方面临的挑战在于，不确定在法律框架内到底能管控多少欺诈行为。

一些线上组织试图通过拉高出货的方式，公开操纵数字代币的价格。在股市上运用这种手段是违法的，但有关人士近日对BuzzFeed表示，股市规定不适用于虚拟货币。

许多项目能快速扩张，正是因为他们不使用银行账户，不必获得体制内机构的批准。他们用虚拟货币"钱包"就可以了，无需任何批准。而且不同于普通的银行甚至Paypal转账，虚拟货币交易是不可逆的。

由于监管方动作太慢，私营领域开始发挥更大作用。Facebook月初宣布禁止推广虚拟货币广告。摩根大通和美国银行宣布禁止用户用信用卡购买虚拟货币；花旗集团也出台了相同措施。

投资人最担心的是那些仓促成立的公司，它们或许初衷是好的，但因为缺少外部监督和磨合，潜藏的问题很难暴露出来。

Coincheck直到前段时间都还是日本最大的交易所之一，1月26日，该公司宣布丢失了近5亿美元的NEM虚拟货币，这大概是该行业遭受的最严重的一次黑客攻击。

还有全球最大的比特币交易所Bitfinex，也是投资者的重点担忧对象。这是一家不受监管的机构，很少披露运营信息，人们开始担心它是否已资不抵债，或是参与了价格操纵。

在美国，就连使用最广的虚拟货币公司Coinbase也很难应对需求增长，经常在重要时刻停摆，一关闭就是几个小时，客户抱怨连连。

当然，最容易惹事的还是首次代币发行(ICO)。Icodata.io数据显示，去年大约890个项目一共筹集了逾60亿美元资金，同比增长6000%。

Tezos是去年最成功的ICO之一，共筹集资金2.4亿美元。现在由于该项目的创始人与理事会之间的纠纷，这笔钱已经被冻结。

就连一些成熟的老公司，比如柯达等，也禁不起诱惑，在未做好尽职调查的情况下就贸然开始虚拟货币淘金。目前，该公司已经推迟了自家ICO项目，原因是ICO商业伙伴被爆出黑历史，而且缺乏相关经验。

大部分新兴虚拟货币项目均借鉴了比特币的基本设计，用一个计算机网络来维持记录，不需要中央政府或官方机构参与。

该设计让比特币和其他虚拟货币不受疆界的局限，快速成长，吸引了从津巴布韦到韩国等各国的追随者。

它也促成了一些最常被谈论的技术的应用，比如帮助人们摆脱委内瑞拉的超级通货膨胀，以及以较低的费率进行跨境转账等。同时它也造就了许多不法分子。

"比特币等虚拟货币容易沦为欺诈行为的温床，这个弱点很难化解，"联合广场风险投资公司合伙人、硅谷最早的比特币支持者弗雷德·威尔逊表示。"审慎而聪明的监管是有用的，但我们也需要一次强势纠偏，来真正肃清整个行业。"