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作者：Azuma

“第二次稳定币大战（Second Great Stablecoin War）早已打响。”

这是数日前 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）在谈到最近稳定币销售市场之间的竞争及市场份额发生变化时给的评价语。

时长返回 2018 年之后，那时好几个以货币做支撑资产超额抵押型稳定币曾进行过一轮猛烈拼杀。最后，占尽了先发优势的 USDT 及其合规管理背诵和流动性情景俱佳的 USDC 战胜了 TUSD、GUSD、USDP、HUSD 等一众竞争者，赢得了“稳定币一战”胜利。

自此，稳定币销售市场之间的竞争从未停歇，喊着区块链技术、优化算法支撑点等新兴理论的参赛者们也是五花八门，但 USDT 和 USDC 的主宰部位自始至终没被超越（在这期间难得少有两大“出现意外”之一是 UST，但后面一种从前的强悍趋势已经被实际证实不能不断）。但在王者级的竞赛中，USDT 和 USDC 中间的比拼总体上处于一种比较平和的趋势，尽管 USDC 依靠着 DeFi 之态从 USDT 抢去许多生日蛋糕，但是随着 DeFi 受冷，二者的市场份额比照进入到 2022 年之后转变其实也不很大。

Odaily 星体日报注：The Block 的稳定币市场份额变化图，蓝紫色部分是 USDT，鲜红色部分是 USDC。

假如小故事一直依照那样节奏的发展趋势，USDT 和 USDC 好像还将继续稳居帝位，全部跑道的局面确实也将日渐干固……但大变局总会在不知不觉中到来。

主阵地：BUSD vs USDC

大变局生在在今年的九月，刁难方乃是上文讲过的另一大“出现意外” BUSD 以及其背后的币安网绿色生态。

BUSD 是币安网与 Paxos 协作发售、由美国纽约州金融业服务中心（NYDFS）核准的 1:1 美金鼓励的稳定币。与 USDC 类似，BUSD 一样走的是合规管理线路，都靠着市场中最顶级的的交易中心，但是因为出世比较晚，其销售市场传播广度自始至终要弱于前面一种。但是随着时间推移，在 USDC 与 USDT 于台面上立即市场竞争与此同时，BUSD 凭着币安网平台流量优点及其 BNB Chain 生态的适用慢慢积累了上百亿美元的发行规模，市场占有率也逐渐扩张至 10% 之上，基本具有了与两个主宰再见手腕子资格。

9 月 5 日，币安网公布的一条公示唤醒了战争。在公告中，币安网表示要于 9 月 29 日对平台客户已有的 USDC 、USDP、TUSD 稳定币账户余额跟新在线充值以 1:1 比例全自动转换成 BUSD，并将下架好几个涉之上三种稳定币的现货市场对。自此，WazirX 等币安网集团旗下的其他一些交易中心也跟踪了这一姿势。

简单点来说，币安网是在经过对于自身能量辐射源范围之内适用场景施加干涉，从而影响 BUSD 与 USDC 等其他稳定币间的供求情况。尽管 USDC 等稳定币的充、提并影响不大，但是由于这种稳定币在币安网内部结构就会自动转换成 BUSD，随着时间推移客户惯性力会逐步形成 —— 除了一些相对性低频率的重要情景外（例如必须取现 USDC 去挖某些矿），在更高频率的画面内（通常是买卖及平台上的投资理财）客户只需拥有 BUSD 就可以。

事实上，币安网这一举动获得了极好的实际效果。CoinGecko 资料显示，自 9 月 5 起止 10 月 27 日，BUSD 的发行规模已从约 194.27 亿美金提高至 214.2 亿美金，相反 USDC 的发行规模也从 519.03 亿美金降到 439.04 亿美金。

当然，USDC 发行规模的持续下跌并不仅是因为币安网的发招，只是好几个要素综合危害相悖。

最先，加密市场整体的下滑压抑了稳定币买卖交易要求，营销活动的降低又造成了稳定币储蓄收益率持续走低。在 DeFi一侧，USDC 做为 DeFi 选用更为广泛稳定币得到了最大的一个危害也正常；但在 CeFi 一侧，因为 Circle 自身的盈利水平比不上币安网，所以也不能像币安网适用 BUSD 那般给与 USDC 持续的理财产品收益，这一点非常尴尬地表现在了 Circle Yield 现阶段 0% 长期的理财收益率上。

另一个主要因素乃是地区的监管缩紧，尤其是在美国财政部封禁 Tornado Cash 以后，置身美国 Circle 无论怎样做都势必会遭受更多的管控及社会舆论。

重压之下，USDC 自然不会“掉以轻心”，其最近的姿势含有三点较为非常值得注意。一是 USDC 的部落之一 Coinbase 免去了货币选购 USDC 手续费；二是 Circle 将推新的跨链传输协议，以提升 USDC 的互用；三则是 Circle 与大中型股票经纪与平台交易 Robinhood 达成付款基础设施建设合作合同，与此同时 Robinhood 也已上线了 USDC。

这三项举措，第一招要在 USDC 的能量覆盖范围内下功夫，和币安网全力支持 BUSD 一样都是属于“保守家业”实际操作；第二招要在他已经进军但是却没法控制的公共性夯实优点，第三招乃是尝试发展一些全新升级行业，都是属于“刷野”实际操作。

总体来看，现阶段 BUSD 和 USDC 的对局仍然处于初期环节，因而谈输赢还为时过早，但是充分考虑彼此在自己能量覆盖范围内（币安网、Coinbase 服务平台内部结构）几乎都铲除了对方阵营，因而将来谁能够在能量覆盖范围外争夺大量市场占比将成为确定对局迈向的重要因素。

这儿的内部范畴，既涵盖了 FTX 等其他临时拥有中立态度的圈里企校（SBF 今日表明 FTX 在稳定币开发设计层面尚未明确关键点，但是不清除之后会有姿势），也涵盖了 Robinhood 等隐性的传统式金融投资平台，更包含 DeFi 这种彻底对外开放、彻底随心所欲的极大销售市场（这或许也是 CZ 前段时间说要巨资项目投资 DeFi 的原因吧）。

总得来说，无论是谁可以在之后的市场中走到最后，BUSD 和 USDC 的这一场争锋相对必定会搅拌全部稳定币销售市场，重构成条跑道的局面。

这儿还得再提一句 USDT。做为“稳定币一战”的最终赢家，USDT 临时还是能够再次尽享其胜利果实。但是在我本人来看，USDT 就像是一个“披满铠甲但是却立在过独木桥里的猿巨人”，先给的流通性优势就是 USDT 无人可比的环城河，但不足透明色贮备信息内容始终是一颗潜在的暗雷，不爆则已，可一旦出一些什么事，连同危害无法想象。那也是成条稳定币跑道最大的一个变化所属。

部分竞技场：DAI vs 征服者们

除开 USDT、USDC、BUSD 等由去中心化实体线公开发行的稳定币外，根据区块链智能合约运转的区块链技术稳定币都是跑道内不可忽视一股力量。

今年在 8 月美国财政部发布对 Tornado Cash 实行封禁以后，Circle 随后就冻结有关详细地址里的 USDC 财产，这也引起了市场对去中心化稳定币“独断独走”的焦虑。与此相对性，区块链技术稳定币因具有不用批准、不会受到点射掌控的特点，变成了很多人心中的稳定币跑道长期的发展前景。

综合性区块链技术稳定币市场目前布局看来，DAI 依然是一家独大，除开早已垮台的 UST 外临时没有任何一个征服者可以危及其影响力，走一部分算稳的路线 FRAX 现阶段看上去很好，但间距 DAI 的市场份额仍拥有四、五倍的规模差别。但是，有希望搅拌这一部分战场上的变化也逐步邻近了。

十月中下旬，Aave 发布其区块链技术超额抵押稳定币 GHO 的高速发展进度，并且表示方案不久的将来几个星期内先是在测网布署 GHO。较早以前，Curve 开发人员也已经向 Github 晒出了其原生态稳定币  crvUSD 的编码。

Aave 和 Curve 等两大龙头进入代表着 DAI 和 MakerDAO 第一次在区块链技术稳定币销售市场即将迎来与自身能力差不多的敌人，特别是 Curve，做为订单量最大的一个稳定币 DEX，该系统曾是各界稳定币乱斗的竞技场，现如今亲自下场后也许会更改区块链技术稳定币之间的竞争方式。

由于 GHO 和 crvUSD 临时也还没有在主网上线布署，因而这一部分竞技场目前还没有迈向“全方位交战”，但火药味的确是越来越浓了。

边沿竞技场：小生态稳定币的“领土主权”争霸战

在行业认知度较差的一些中小型绿色生态内部结构，围绕稳定币也发生了一些鼓励之间的竞争。对局彼此大致一边是受绿色生态扶持的原生态稳定币，例如 Kava 的 USDX 及其 WAVES 的 USDN，另一方乃是 USDT、USDC 等跑道领头。

但是，除开从前的 UST 可以在自己家的 Terra 链上力压群雄以外（第 n 次提及了，当初数据信息的确漂亮），该类小生态稳定币临时均无法展现出充足的竞争能力，甚至还会由于体制设计缺陷或者过去的坏账损失空缺而难以维持导向。

一些小生态稳定币早已走向穷途末路。10 月 25 日，NEAR 慈善基金会官方网提议逐渐关掉 USN，与此同时为了能弥补 USN 的坏账损失空缺，NEAR 慈善基金会还拨付了 4000 万美金用以确保全额赎出。尽管这只是一个偏极端个案，但在一定程度上也体现了小生态稳定币的境地之难。

仅存的一个除外有可能是 USDD，在孙哥的“神仙操作”下，USDD 不仅积累了逾 7 亿美元发行规模，已经成为了库拉索岛我国多米尼克的流通货币之一，迈向一条“不曾构想”的路。

写上“稳定币二战”开局之时

做为数字货币全球常用交换媒介，稳定币背负着大量的买卖及转帐要求。在庞大的数字级订单量支撑下，“发售、商品流通、赎出”这一简约的商业运营模式却成了市场中业最“稳赚”的项目之一。无论对于 Circle 这种商业服务实体线，还是对 MakerDAO 这种 DeFi 协议书而言，稳定币业务流程强劲其价值捕捉水平都不可忽视，那也是该跑道变成了“战略要地”的重要原因。

立在“稳定币二战”开场之时，我们能预测分析，这终将会是一场悠长且具有变化之间的竞争。除开正坐于皇座里的主宰们和执剑挑战的新势力们，大量一个新的参赛者都将慢慢添加对局，她们各自位置和方向人物角色有可能在不知不觉中就出现了变化。大剧已经揭幕，彼此全是守护者。

转载：驼鸟区块链