众筹优先，代码其次

很多ICO没有可行性产品不是什么秘密，或者很多项目只是聘用一个开发员为他们的代币创建智能合约。毕竟招聘开发员及编写代码的成本很高，没有ICO又很难获得资金，因此出现了先众筹在谈代码的渴望。ICORating新的研究显示了加密货币项目中这种趋势的普遍性。他们的市场研究报告透露，2018年第一季度发起的46%的ICO就是这样做的，而且并没有什么技术开发。

仅仅26%的项目有可行性产品，15.5%在ICO时准备好了alpha版本。这在项目中已经很常见，尤其是从事区块链基础设施的，一旦在几个月之后主网就绪，还没有发起代币兑换，就仅仅用一份ERC20代币白书皮和路线图发起项目。对于试图审查这些项目的投资人来说，困难在于他们必须信任吞吐量声明和其他性能参数，因为根本无从验证他们。

投资人看到回报缩水

ICORating第一季度数据还显示，与2017年第四季度相比，代币的中期回报下跌10%，现在处于49%。另外，今年的代币中只有21%在交易所上市，相比前阶段是33%。也许表明投资者盈利难的更有说服力的数据是，第一季度上市的代币中83%交易价低于ICO价格。

ICORating最后一个有意思的发现是关于加密货币基金。在过去18个月里，它们增加了，风险投资和传统金融领域的一群大型投资者进入这个领域。这些基金倾向于大张旗鼓的进入这个市场，但是却悄悄地离场。ICORating提到，分析的219只加密货币基金中只有119只还在积极运营，今年第一季度9只基金关闭了，包括Crowd Crypto Fund和Alpha Protocol。

他们认为：

“由于低效性或者监管机构的法律问题，我们预期未来更多基金会关闭。不过，剩下的基金管理着几乎280亿美元的资产，加密货币基金是大生意”。