Sylvain 'ArtPlay' Ribes于3月10日在Medium上发布了一篇文章，论证了OKex等交易所上90%之多的交易量为伪造的，而火币、Lbank等紧随其后。国内交易所几乎都上了“黑名单”，仅币安被作者放入“观察名单”中。

　　文章发布后，李笑来在Medium上留言点赞，币安赵长鹏在推特上转发该文（有种隔岸观火的莫名喜感……）。Sylvain 'ArtPlay' Ribes在推特上@了OKex和火币，至今还没得到正式回应。Sylvain 'ArtPlay' Ribes还放出话来，准备挖一挖火币上的TRX交易，看来打假第二波有望，敬请关注本号……

　　此文运用的数据和方法是否靠谱，在此不做评论。但无论是OK和火币上完美的正弦曲线，还是交易中时不时出现的滑点，恐怕是每个韭菜都能直观感受到的。很多评论中老韭菜见怪不怪的样子，“废话嘛我当然知道交易所在刷量”，但这篇文章得出的结论着实耸人听闻。有趣的是，推特上有人感慨，最“道德”的几大交易所都在美国，而美国恰恰是对加密货币领域的监管最重的……

　　需要声明的是，“区块律动”公号已于3月12日发布译文。本译文与其无关，欢迎指正。但“区块律动”是挺好的公号，推荐关注。

　　原文：Chasing fake volume: a crypto-plague

　　作者：Sylvain 'ArtPlay' Ribes

　　译者：区块链现象学

　　本文想说的是：超过30亿美元的加密货币交易量是假的，而作为交易量排名第一的交易所OKex，伪造其将近93%的交易量。这个结论是基于对公开数据的分析之上。

　　我刚一开始作数据挖掘时，没有想到我会写一篇关于虚假交易量的文章。我最初只是想要分析流动性，这对于评估一种资产的价值会是一个有趣的指标。而流动性自然与交易量紧密相关。

　　我的方法是收集所有主流交易所的买卖单，看看在卖出5万美元货量后的盘面波动。本文将专注于观察滑点数据（slippage，一般指真实的成交价位与预设的成交价位间出现偏移，这种偏移一般是向不利于交易者的方向移动，导致交易出现额外的损失——译注）。具体卖出的额度将根据每个交易所的交易量以及加密货币的市值进行调整。

　　我原先预期滑点将与交易量成负相关，不同加密货币因为流动性差异会产生不同的滑点。可想而知，如果某个交易对上有巨大的量能，做市商们之间一定会有激烈的竞争，从而形成足够的深度，减少价格离散。对吧？

　　额，确实如此。但虽然加密货币之间仅有微小差别，交易所之间却有巨大差异。这个差异可不是随便可敷衍过去的（例如说“哦这只是因为他们的用户操作习惯不一样”），而只能是因为一些指标被夸大了95%之多。

　　先让我们看看OKex，它在CoinMarketCap and LiveCoinWatch上目前都排到了交易量第一名。

　　“鬼市”OKex

　　刷单、交易量造假在一个普遍无监管的市场里自然不可避免。让我意外的是此种造假之猖狂。看看下面的表格：

　　我看了四家日交易量上10万美金的交易所：OKex, Kraken, Bitfinex 以及 GDAX，抓取了它们在 24 小时内的成交数据。其中包括了一批加密货币的所有交易对的平均价格滑点和交易量。

　　可以看出，虽然OKex, Kraken, Bitfinex的数据结构相当一致，OKex上的交易对相对来说有着大得多的滑点。这只能意味着大部分OK的交易量是伪造的。

　　下面一张图会更清楚地说明问题。我将超过4%的滑点移除，导入一些刚才被忽略的数据，调取了对数函数，做了一张OKex的流量图如下。

　　OKex上许多达到500万美元交易量的交易对，如果你卖出5万美元，竟然有超过10%的滑点。这些交易对包括NEO/BTC, IOTA/USD, QTUM/USD。这些应该不算是流动性差的币种吧。

　　光看这些数据我就确信OKex上大量交易是刷出来的。如果你到它平台上看看交易历史，你会看到他们刷量的方式是如此搞笑：

　　看完这条如此完美的正弦曲线，再看看另一个交易所上的真实数据：

　　（P网上几乎所有交易对的流动性都很不错，但从去年8月后交易量大减）

　　波峰，波谷，巨大波动下的雪球效应。而不是从某个高中的示波器中造出来的表格。

　　“但这是因为中国人做市的时间周期！”

　　OKex的工程师似乎是在琢磨如何把左手倒右手的虚假交易做得掩人耳目，结果他们搞出来一个这么完美的正弦波形图。

　　有多糟糕？

　　很明显OKex的大部分的交易量是伪造的，但到底有多大比例的虚假交易量？我的估算方式如下：

　　1. 找到一些靠谱的交易所，它们在交易量上呈现一致的趋势。

　　2. 将这些交易所的数据进行合并，调取回归函数，从价值滑点数据上推算出某个交易对的交易量。

　　3. 将上述模型推导出的数据跟 OKex 声称的交易量进行对比

　　我选择了以下交易所作为“参照组”：Bitfinex, GDAX, Poloniex, Bistamp, Gemini和Kraken。考虑到低成交量时数据的波动性，我将5万美元的卖盘调整为2万美元。

　　以下是这些交易所的数据，图中将交易量作为价格滑点的参数。

　　需要注意的是，因为数据的波动性，价格滑点超过0.7%时任何模型都显得不靠谱。当滑点在0.7%以下时，上图我觉得最好用的模型。超过这个阈值，很可能就意味着交易量低于100万美元。

　　如果将OK的数据放进去，马上就不对头了。

　　对比OKex与参照组，在全部超过10万美元的28个交易对中，只有11个的滑点在0.7%以内。如下图：

　　根据这个模型，这些交易对的交易量伪造量达到惊人的93.6%。即便把那些滑点超过0.7%的交易对考虑进来，也不会影响这个结论。

　　需要商榷的是，我用的回归函数在高交易量的情况下并不一定准确，因为缺乏足够数据量。因此BTC/USD排除掉比较合理。即便如此，我们还是可以说92.9%的OK交易量很大可能是伪造的。

　　火币：没有那么无耻，但也是非常无耻了

　　跟OKex相似，火币在去年的中国监管行动后关掉而以Huobi pro的名义重开了。

　　根据以上方法，火币的数据跑出来的结果如下：

　　81.8%的伪造交易量，没有他们的直接竞争对手那么无耻，但也是非常无耻了。

　　瞄一眼他们的交易数据就可确认，虽然这上面的交易量比OK的显得自然的多，但仍然有持续的刷量行为。

　　中国刷单大军

　　CoinMarketCap上面最近列了一堆中国交易所，交易量很客观，但基本没人听说过。很显然他们大部分都是用同样的用户界面和交易引擎。这些交易所包括但不限于：Lbank, Exx, RightBTC, CoinEgg, Zb, BitZ, Bibox, CoinEx, BTC-Alpha…

　　这些平台也在肆无忌惮地刷交易量，我都懒得跑模型，你自己上去看一看就知道了。CoinMarketCap和LiveCoinWatch将这些骗子网站与其他靠谱的交易所列在一块，真是令人汗颜。

　　HitBTC 和 Binance

　　出于种种原因，HitBTC and Binance，这两个币圈巨头也让我觉得很可疑。以下是他们跟我模型中的参照组的对比结果：

　　从图中很容易看出，两个交易所，尤其币安，在一定交易量下明显缺乏流动性。

　　用上述方法分析二者，首先是HitBTC：

　　虽然上述数据显示HitBTC 有些缺乏流动性，但跟参照组的差别并没有拉开。

　　币安的数据则有点可疑：

　　70%的差异性，有点难看。但一方面这个模型的输入参数仅是某个交易对的滑点而不是纯粹的 交易量，一方面币安对于API交易有着非常严格的限制政策。我还曾经跟他们辩论了一段时间，觉得这只会阻碍他们的交易量增长和流动性。因为这些限制，许多跨交易所的做市商不好用币安。

　　没有专业做市商在里面，币安的深度会相对浅一些，上述的模型可以跑不起来。目前币安的交易历史没有明显的问题，但我们可以拿这个模型监视币安未来的交易情况。

　　关于数据恰切性的声明

　　虽然我确信结论没问题，但我还是得指出一些可能会影响数据的因素：

　　1. 如我前面提到的，API的使用条件会有影响。好的API可以轻易地提高流动性。

　　2.手续费。高手续费意味着做市商没动力去做足深度。

　　3.我只收集了24小时的日成交量，没做方差控制。我不是学者或统计学家，但上述数据应该相当可靠。欢迎指正。

　　4.隐藏的交易单。有些交易所能让用户隐藏他们的限价单。但Bitfinex也有这些功能，但表现毫无问题，所以我觉得这个因素影响不大。

　　5.不同区域的用户的交易习惯。但从我自己做算法交易的经验来看，这只是扯淡。

　　为何我们要在意？

　　有人可能会说“这都不是一个受监管的市场，这些事情也谈不上犯法，为啥他们不能为所欲为？”抱歉，他们真的不能为所欲为。

　　正是因为这市场没监管，市场主体就必须承担起责任。公开讨论这个议题，抵制为所欲为的交易所，这是我们至少可以做的。

　　有人会说“额他们也没干啥伤害韭菜的事情”。抱歉，他们是在变相割韭菜。

　　伪造的交易量会欺骗投资者（译者：想想那些抢HT和OKB的韭菜们）。即便你不是韭菜或VC，这种做法也会通过影响加密货币的市值而干扰了市场。莱特币和比特币现金都有将近75%的交易量在造假的交易所上，OKex一个就占了这两个币种超过30%的交易量。虚高的交易量能吸引眼球（交易量大有助于对冲波动性风险），也让人们逐渐高估了该币种的价值。

　　劣币驱逐良币，造假的交易所比规规矩矩的交易所更能吸引韭菜，而实际上不佳的流动性会让用户损失更多。

　　最后的最后，需要提醒所有人的是，刷单也许不犯法，但敢于刷单的交易所难免更容易犯法。

　　结论

　　根据我的估测，超过30亿美元的日均交易量其实是空气，这个数字很有可能更大。人们虽然没有公开鼓励这种行为，但大部分数据收集者和绝大多数用户都对其熟视无睹。我们应该想想到底出了什么问题。

　　加密货币市场在2017年疯狂的牛市后目前正处于诡异的熊市中。我相信除非整体的市场氛围成熟起来，牛市将无法到来。这个市场早已无法忍受如此赤裸的市场操控行径。

　　“币圈不需监管！”人们如此呐喊。我们是时候得去证明这一点了。就现在这个样子，币圈只是证明了自由市场的溃败。

　　附录

　　本文中我对滑点数据的定义：我同意卖出的最低价格与实际成交价格的差异（百分比）。

　　正文中我没有列出所有伪造交易量的交易所。只需简单瞄一下交易图表，Tidex, Liqui and Wex都是榜上有名的（没有数据佐证，但可能性非常高）。其他交易所嫌疑也很大。如果有途径，仔细看看OK的合约交易（据称交易量也非常大），很大可能也会有惊喜。

　　Bittrex 完全没问题。Cryptopia 和 Kucoin应该也没嫌疑（但我确定Kucoin创办初期刷了巨量交易单。）

　　因为缺少数据，我没有评估韩国的交易所。Bithumb 貌似OK，但还需要double-check。不知道Coinnest 和Upbit的情况。

来源：腾讯网