摘要：Bakkt 的 10 大解决方案和新标准实现历程。

一直放鸽子的 Bakkt 难得准时了一次。

6月13日晚间，Bakkt 首席运营官 Adam White 在博客中表示，期待已久的 Bakkt 比特币期货产品将于 7 月 22 日开始测试。

实际上，早在今年 5 月，Bakkt 首席执行官 Kelly
Loeffler 就在 medium 发布消息称，Bakkt 已与美国商品期货交易委员会（CFTC）“密切合作”，该委员会负责监管该国的衍生产品，并将在今年夏季推出测试比特币期货合约。

而随着测试时间的尘埃落定，人们终于意识到，在 CFTC 放行之后，这个被推迟多次的“牛市发动机”，终于要和大家见面了。

登月赌注的一大步

今年 2 月 8 日，ICE 进行了第四季度财务报告会议。在会议讨论到 Bakkt 平台发展时，首席财务官 Scott Hill 表示，根据 2019 年第一季度的运营速率，将为 Bakkt 投入 2000 万到 2500 万美元。并称 Bakkt 是一项真正的投资，它更多的是关于未来的收入和市场机会，ICE 看到的是未来，而不仅是 2019 年的收入。

不仅如此，美国洲际交易所主席 Jeff Sprecher 还将 Bakkt 描述为 ICE 的“登月赌注”，他表示，“这有点像孤注一掷，其组织方式与洲际交易所通常的业务运作方式非常不同。Bakkt 对 ICE 来说是一个独特的结构。实际它是一个独立的公司，有独立的名称、管理团队和独立资本。”

或许正是为了迎合“登月赌注”的说法，7 月 22 日，也就在阿波罗 11 号 50 周年纪念日两天后，Bakkt 将启动比特币期货的用户验收测试，该期货在 ICE
futures US 上市交易，并在 ICE Clear US （ICUS）结算。

除日期外，ICE 还为 Bakkt 的月度合约提供了新的详细信息，并且更新了其日常合约的规则。

具体而言，两份合约的最低价格波动为每比特币 2.5 美元（每份合约包含一个比特币），交易可以每比特币 0.01 美元执行，上市周期可以持续长达 12 个月（月度合约）或 70 个连续合格合约日期（每日合约）。

Kelly Loeffler 更愿意将此次测试与阿姆斯特朗登月的意义结合起来。Kelly
Loeffler 表示，同“这是一个人的一小步，却是人类的一大步”一样，Bakkt 测试的推出，也将为进入加密市场带来一个新的标准。

其表示，与其他市场相比，由于市场基础设施和监管确定性等限制，机构对加密的参与仍然受到限制。这导致交易量、流动性和价格透明度低于洲际交易所布伦特原油期货合约等更成熟的市场。布伦特原油期货合约在设定全球原油价格方面赢得了全球信任。

而 Bakkt 的使命就是支持开发可信的基础设施
，以便在数字资产的新市场中安全地进行交易。反观此次测试方案的推出，也正如上世纪 60 年代工程师们在规划航天器月球轨道时发现的问题一样，Bakkt 也正努力用解决问题的办法来应对当今可识别的市场风险。

市场风险与 Bakkt 10 大解决方案

与其他加密市场机构不同，背景雄厚且被人们寄予厚望的 Bakkt 常常以为行业带来新标准自居。而在此次的测试预热中，Bakkt 再次重申了这一观点。

在 Adam White 发布的声明中，Bakkt 划分了加密市场 10 大风险，并列出了 Bakkt 的解决方案。而这也是继 5 月份的 5 大要点之后的又一次全面补充。

风险 1、监管的不确定性可能给资产管理公司或客户带来问题。

解决方案：Bakkt 将提供端到端受监管的环境。在联邦监管的市场上交易比特币合约的合格托管。

风险 2、不可信的价格发现，比特币的价格因平台而异。

解决方案：实物交割合约。其中结算价格仅基于 Bakkt 的期货市场——不涉及现货市场——首次创造了实物交割合约。

风险 3、加密现货市场中普遍存在的操纵和欺诈交易。

解决方案：ICE 是联邦监管的美国第二大交易所，期货合约受到广泛的市场合规和监督程序的约束，市场行为不端的行为将被调查并报告给联邦监管机构。

风险 4、松散的依从性意味着参与者没有得到一致的筛选或没有达到足够高的标准。

解决方案：所有希望交易比特币期货合约的客户，都要完成联邦政府监管的反洗钱行为，以及了解你的客户的要求。

风险 5、交易和托管现金领域的加密市场，交易对手风险不受限制。

解决方案：清算所位于买方和卖方之间，收集抵押品以覆盖交易对手风险，并提供风险瀑布，以弥补清算时的任何差额，清算时超过所公布的抵押品的差额。瀑布包括 ICE
Clear US 为 ICE 期货交易所的比特币合约提供的 3500 万美元捐款。

风险 6、缺乏对加密资产进行调查和筛选的标准。

解决方案：广泛筛查，确保比特币和市场参与者不参与违法活动。

风险 7、平台与客户之间可能存在利益冲突。

解决方案：ICE Futures U.S. 是一家中立、透明的交易所，没有风险，没有自营交易平台，也没有比特币余额。

风险 8、广泛的安全事件和盗窃导致加密资产和客户数据的丢失。

解决方案：经监管机构的批准 ,Bakkt 的信托公司（limited purpose trust
company）将成为比特币的合格托管人，与 ICE 的期货交易所分开运营，将获得 1 亿美元的保险。并将拥有独立的治理。

风险 9、Flash 崩溃和不可靠的交易平台在交易量激增时崩溃。

解决方案：ICE 高性能、可靠的交易平台每天在所有市场条件下处理数以百万记的订单。包括围绕极端波动的断路器。

风险 10：高昂的交易和托管费用阻碍了有效的价格发现。

解决方案：期货交易的定价仅为现货市场定价的一小部分，保证金合约提供了杠杆和更高的资本利率。

**Bakkt 新标准的实现历程

在 Adam
White 的博客中，其具体阐述了 Bakkt 的期货合约相比市场上其他期货合约的优势所在。Adam 表示 Bakkt 在安全以及技术方面都要领先于市场上的其他交易所，此外还能有效避免市场操纵以及第三方风险等数字货币市场存在的问题。而这一切除了基于雄厚实力带来的基础建设完善的情况下，打通监管也是极其重要的一环。

那 Bakkt 是如何实现并完成这一系列让人眼花缭乱的新标准的呢？

众所周知，Bakkt 推出的期货合约将在 ICE Futures US （美国洲际交易所）进行交易，并在 ICE Clear US （ICUS）进行清算。

据了解，ICUS 是一家在 CFTC 注册的联邦交易所和清算所。旨在在广泛的资产类别中提供安全、资本高效的交易对手风险管理和交易后服务。为了帮助减轻系统风险和保护其清算客户的利益，ICUS 还持有保证金和担保资金。

而根据 Bakkt 的说法，在 ICUS 清算时交付的比特币，将由 Bakkt 存储，并提供受监管的托管服务。

实际上，此前就有消息称，为安抚机构，ICE 正申请允许 Bakkt 自己保管用户代币。而 CFTC 主席此前也表示，Bakkt 计划托管自己的比特币，并通过其母公司清算所进行交易或是其受阻原因之一。

不过显然 ICE 和 Bakkt 的努力已经得到了相应的回报。Bakkt 的信托公司（limited purpose trust
company）就是其最大的与监管沟通的成果之一。

以其背后的推动者美国第二大期货交易所 ICE 为交易平台，以受监管的 ICUS 为结算平台，再加上 CFTC 通过的托管公司。

就单从其采取的解决方案来看，实际上，这种结构已经为加密货币的价格发现提供首个端到端的监管环境——比特币将存储在受监管的托管机构，并在受联邦监管的交易所和清算所进行交易和清算。

不仅如此，这也意味着，投资者将获得与全球许多流动性最强的期货市场相同的高性能、低延迟的交易所和清算基础设施。

Adam White 相信，端到端的监管，加上可靠的基础设施，将释放更多的机构参与，从而为这一新兴资产类别建立更具流动性、公平和效率的市场。

当然，这只是 Bakkt 在其最基本职能的以期货交易合约为基础的布局。而在此基础上，Bakkt 还推出了机构所期望的众多功能
，包括大宗交易、鼓励市场流动性的市商计激励计划以及受监管的自动撮合经纪商平台等。

除此之外，据 Adam White 此前透露，Bakkt 还将推出为真实的人解决实际问题的产品。Bakkt 会从最著名的公共区块链应用之一——价值转移开始，为像星巴克这样的公司提供更快、更低成本、更高效的支付。数字资产的安全存储也是该产品的基础。

而在这一方面，Bakkt 还将采用冷热钱包架构、FIPS 140-2 level
3 或更高的硬件安全模块 (HSM)、严格的员工访问、系统的定期测试、与纽约证券交易所相同的网络安全系统、分布式的操作控制等一系列安全保障。

而这一系列高标准的背后，离不开 ICE 以合作、收购等手段，不断扩充和实现 Bakkt 眼里的高要求。

可以看到，在付出了诸多努力之后，Bakkt 终于开始步入正轨，一幅以 ICE 领头的画卷已经展开，而在 Bakkt 的影响下，加密市场最终是否会走向公正透明，我们拭目以待。

来源：共享财经 Neo

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