摘要：DeFi 的现状、借贷流程、优势以及各方利益。

分散化金融，也称为“开放金融”或“DeFi”。

DeFi 的原则是为世界上的每一个人提供全新的、没有任何中央权威机构许可的金融服务生态系统。

DeFi 特性如下：

1、用户充当自己的保管人。

2、完全控制个人资产

3、拥有完全所有权和对所有非中介的市场平台的许可访问权

包括哪些链 ?

大多数 Defi 协议都建立在以太坊之上

目前为止，锁定在基于以太坊的 DeFi 应用程序上的抵押品已经超过 5 亿美元 (超过 150 万 ETH)。

比特币的闪电网络解决方案

价值锁定在 800 万美元左右。

EOSRex 允许用户借用和借出 EOSIO 资源 (例如 CPU 和带宽 / 网络)

截至目前，已统计的 25 个 DeFi 项目共计锁仓资金达 14.9 亿美元，其中 EOSREX 锁仓 5.73 亿美元，占比 38.4%，排名第一位

值得一提的是，Stellar 的目标是开发全球新的金融系统，但必须看到越来越多的第三方开发人员开发出与金融相关的应用程序。

基于以太坊的 DeFi 平台支持哪些资产 ?

1、原生区块链资产——价值不受任何非原生区块链资产支持的资产。如：BAT

原生区块链资产通常允许在区块链上生成 / 销毁新资产。核心支柱之一是 MakerDao (MKR) 及其稳定币 Dai。其他原生资产也被使用—例如一些 ERC-20 令牌，如 Augur (REP)、Basic Attention Token (BAT)。

这些原生区块链资产可以用作 :

贷款抵押品

可借贷的资产

可借入资产

资产管理

2、非原生区块链资产——包括在公共区块链上运行的不同资产，但其价值由非本地区块链的其他资产担保。如：USDC、TUSD

最受欢迎的非原生区块链资产是银行账户上以法定货币抵押的稳定资产——USDC、TUSD。在 DeFi 生态系统中，USDC 被包括在许多借贷协议中。Dharma 在 2019 年 2 月得到 Coinbase 的投资后，将 USDC 纳入了其支持资产。

（以太坊中非托管协议、支持借贷平台图表，MakerDAO、Dharma 和 Compound 在 DeFi 平台锁定的 ETH 中占近 80%。）

在非托管平台上，贷款流程如何工作 ?

贷款流程一般分为两种：

1、依靠借款者的超额抵押作为启动贷款的关键机制

2、利用严格的规则来决定是否必须在贷款期间关闭贷款

以下为 Maker、Compound、Dharma 的借贷机制：

Maker

1、Maker 是一种独特的“发行者”，个人可以通过将 ETH 作为其债务抵押债券头寸 (CDP) 的准备金直接借入 Dai。

2、与点对点模型不同的是，它将储备资金集中起来发行代币，而不是转移现有的代币。

3、以太坊的持有者可以将他们的以太坊质押在合约中，作为交换，他们可以得到 Dai。

4、贷款是超额抵押，抵押比率在 150% 以上。

而点对点池可以分为两种类型 :

1. 直接配对 (如 Dharm、Ethlend 等)

1. 流动资金池 (如 Compound、dydx)

即直接匹配出借人与借款者之间的利差。

Compound

Compound 是为各种令牌创建货币市场的协议，运行在以太坊区块链上。

1、每个市场都链接到一个 cToken(即 cBAT)，它充当协议上借出的任何资产的中介。

2、通过 cToken，贷款人可以逐渐获得利息。

3、有一个提取函数，允许用户将 ctoken 转换为原始资产 (例如，从 cBAT 转换为 BAT)。

4、每种资产的利率都是基于实时市场动态 (超额需求利率上升，超额可贷金额利率下降)

5、贷款利率总是故意低于贷款利率。

Dharma

Dharma 是一个允许用户以固定利率借入和借出若干资产 90 天的平台。支持 ETH,、USDC 和 DAI。

1、手工处理和匹配交易，而不是在任何单一的时间点充当保管人。

2、用户可以申请贷款，然后他 / 她将需要等待他们的出价匹配。

3、团队处于黑箱过程中，目前手动确定利率。

4、借贷利率是相等的。

5、如果借款人决定在到期日之前偿还贷款，他必须在 90 天内付清贷款的全部利息，然后获得抵押品。

跨托管和非托管平台的借贷利率以及数字资产协议

1、DAI 的利率高于 USDC 的利率——没有潜在价格风险。

2、Maker 选民可能会决定进一步降低治理费用，以保持竞争力。

3、以太坊借贷利率与未来从 PoW 向 PoS 转换时的押注回报是一致的。

4、目前，以太坊约 1.5% 的总供应量锁定在了 Maker 手中。

5、截至目前，Dai 的循环供应量约为 8200 万。

市场参与者——个人 / 机构类型可能希望参与这些协议，以及他们这样做的潜在动机。

贷方情况——将现有资本投入使用并产生收益的能力，而不是简单地长期持有资产。

在这种情况下，用户可能会看到两个关键收益 :

长期投资的回报——通过利率回报。

美元稳定利率——稳定币不产生任何利率。

借款人情况

做空一项资产的能力——借款人可以通过借入一项资产，然后立即在任何交易所以另一枚代币卖出，从而做空该资产。提供在不支持此功能的平台上进行保证金交易的能力。

为令牌借入实用程序 (例如借入治理权)—借入资产以获得更多的权力或治理权。

套利机会

分散平台和集中平台之间的套利——Dharma 提供 90 天的贷款，利率为 USDC 的 8%。套利者可以以低于 8% 的利率借入美元，然后用这些美元在 Coinbase 上买入 USDC，然后再在 Dharma 上借出 USDC。

分散平台之间的套利——由于目前分散平台在借贷利率之间存在较大利差，预计这种套利将会更少。由于平台分散，符合条件的平仓参与者数量较多，因此这些机会往往被立即剥夺。

DeFi 的优点

对加密资产行业的好处

提高价格效率 : 借贷协议允许任何人做空该资产 ; 它使市场上的价格发现效率提高。

提高透明度，降低审查阻力 : 因为交易不能逆转，没有第三方可以停止借贷过程。所以相对透明。

分散系统相对于集中银行平台的优势

更大的资本渠道 : 居住在资本管制国家的参与者可以获得无法收回的稳定币。它提供了美元或任何以法币计价的稳定资产 (如英镑、欧元) 的敞口。

透明度和效率 : 在纯 P2P 借贷平台上，市场参与者决定利率，贷款通过超额抵押得到保障。公开获取有关贷款的信息既容易又便宜。

灵活性和贷款隔离 : 使用一个钱包同时借入多个资产。不同的风险可以独立考虑。

较低的设置成本 / 周转时间 : 与传统金融业不同，任何用户以市场利率借入资金的速度都非常快，消除了任何中介机构的授信资格。

分散系统相对于托管借贷平台的优势 (例如集中的交易所)

跨平台、跨交易场所的资金转移能力 : 个人可自由借入资金并转移至多个交易场所。

资金的完全托管 : 希望从事保证金交易的人可以在不分发代币的情况下，在分散化的交易所有效地做空一项资产。

在受限制的司法管辖区进行保证金交易的能力 : 在完全分散的贷款协议下，整个过程在没有 KYC 的情况下进行。任何市场参与者，无论其所在国管辖范围如何，都可以投资于一项资产 (多头或空头)，然后进入保证金交易。

来源：STAR BIT

来源：共享财经 Neo