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本文主要关注最近获得资助并正在积极开发的四种稳定币：BASIS、CARBON、Fragments 和 MakerDAO，并且分别介绍了现金抵押、链上抵押和弹性担保三种稳定币模型。

来源 | 区块网

随着密码货币逐渐走向大规模采用，其最大的障碍之一是波动性。市场一夜之间就发生了变化，我们对它非常敏感，甚至连眨眼也不眨一下就能使国家经济陷入瘫痪。稳定币，与美元或黄金等现有货币或大宗商品挂钩的加密货币，是可互换的、易于交易的资产。这使我们接近大众采用的一步。

虽然 1 美元 = 1 代币的承诺看起来很简单，但稳定币的交易依靠复杂的算法来执行一下操作：

◆防止货币币价不会膨胀 (例如，升值超过 1 美元)

◆防止货币贬值 (例如，跌破 1 美元)。

◆让网络了解钉住资产和稳定币之间的汇率。

把它写成三步列表很容易。实际上，实现这一目标很难。随着时间的推移，需要一个真正结构良好的稳定模型才能做到，到目前为止，结果一直都是处于实验阶段。

今天的稳定币

Tether，Digix，NuBits 和 BitShares 提供稳定币模型的经验教训，但本文主要关注最近获得资助并正在积极开发的四种稳定币：

稳定币的三种模型

稳定币有三种类型：现金抵押、链上抵押和弹性担保。根据模型的不同，这些项目可以分散、担保和有效地稳定。目前为止，还没有一个稳定的币能够实现这三个方面，而这样做并不是必须要一个币成功保持一致的价值。

现金抵押：Tether 和 NuBits 是典型的一对一美元现金抵押证券，因为它们都是通过现金来获得价值的 (尽管 Tether 似乎正朝着 FCC 的审核方向发展，以证明其价值)。

现金抵押模式是有效的管理，但他们是集中式的。现金抵押稳定价格币的优势在于它们的稳定效率以及它们得到具体资产支持的事实。他们的集中设计使他们容易受到代币发行商的错误或有意的通货膨胀。我们必须非常信任这样的开发人员，许多加密爱好者指出这是一个失败的中心点，由于 Tether 夸大其价值而受到指责。这就解释了为什么现金抵押模型缺乏成为真正解决加密市场波动问题所需的信任。

链上担保：链上抵押项目使用去中心化加密货币来保持稳定的价值。例如，MakerDAO 使用 DAO 模型来确保 Dai 的购买和出售将后者的价值定为 1 美元。链上模型很容易受到市场下跌的影响，或者在极端情况下，如黑天鹅事件会导致货币急剧暴跌，所有资产价值变低。

比特股 (BTS)

比特股是 Stealth 联合创始人、EOS 首席技术官丹尼尔·拉里默 (Daniel Larmer) 的最初项目。比特股是链上抵押稳定币的最成功的例子。这是第一个可以扩展到每秒数以万计的交易 (TPS) 的区块链。

比特股是 Larimer 对集中式交易所的回应，这些交易所很容易受到政府监管机构关闭的影响，从而干扰了加密货币的供应。他创建了比特股，一个早期的与美元、黄金和日元等资产挂钩的加密货币的非流通性外汇。虽然比特股现在已经存在，但是 Larmer 由于缺乏对 EOS 的自定义构架而退出了该项目。

MAKERDAO (DAI，MKR)

今天，由 Rune Christiansen 领导的 MakerDAO 是链上抵押化的新领先实验。MakerDAO 的工作是稳定 Dai 的价格，并用一枚治理代币 MKR 来管理资产抵押。MakerDAO 已被外部安全公司全面审查，但它并非没有成长的痛苦。在黑天鹅事件发生的情况下，MakerDAO 会出售 MKR 以恢复 Dai 的价值到 1 美元。虽然创始人有信心 Dai 能够应对这种极端局面，但我们还没有看到这种程度的波动。

弹性担保：Basis (以前叫 Basecoin)，Carbon 和 Fragments 都遵循弹性稳定模型。现金抵押和链上担保模式都是买卖任何一种法定现金、黄金或加密货币来实现稳定币的价值。但弹性代币供应是根本不同的。在价格过高时来增加代币的供应，当价格上涨时来减少代币的供应量。 弹性模型反映了现代政府如何控制货币供应。与链上模型一样，弹性模型是去中心化的，与现金担保模型一样，它们在稳定性方面具有很高的效率。

稳定币 BASIS

BASIS 像美联储一样工作，通过调整代币的供应量来稳定在 1 美元进行交易。BASIS 是在货币数量理论的基础上形成的，即通过增加或减少货币供应使价格和价值保持稳定。根据其白皮书说，「经济中的长期价格与流通中的货币总量成正比」。

BASIS 是一种多资产货币，它包含了 BASIS 代币 (其稳定币)、债券代币和基本股份。BASIS 根据相对美元的价格来使用总需求来决定有多少 BASIS 代币应该流通：

需求 =(硬币价格)(流通硬币数量)*

BASIS 使用 Oracle 系统跟踪其价格并根据代币的价值是太高还是太低来调整。如果价格超过 1 美元，BASIS 将向其持有者分发更多的基础代币，还有债券代币和基本股份。当价格低于 1 美元时，该协议创建并出售债券代币，允许买家以低于 1 美元的价格购买它们，以此作为持有和出售债券的基准行为。 以 1：1 的比率出售基础代币，摧毁多余的基础代币，以换取债券代币的以后潜在利润。

这个过程显然更加复杂，但仍然存在这样的问题：这些价格调整如何快速调整价值，而不用任何货币作为备份。基础协议很大程度上依赖于债券买家愿意对 Basis 价值上涨进行投机的观点来持续创造市场流动性。

稳定币 CARBON

CARBON 监测其价格非常类似的 BASIS，但它决定如何使用分布式共识模型每 24 小时调整一次代币供应量。CARBON 不是运行在区块链上，而是有一部分与 Hedera Hashgraph 合作，在后者的 DAG 上运行，与基于区块链的稳定币相比，它具有更快的吞吐量。CARBON 正在使用的是专有的分布式甲骨文模型以及基于图形的平台，将他们的方法与其他弹性稳定币分开。

CARBON 持有者充当节点，就如何以 CARBON(CUSD) 代币提供的抵押品加权调整其价格进行投票。这种模式奖励投标人的中位数，并且投票者的投票在 25% 和 75% 之间。

CARBON 利用 Aztec 模型来维持其所需的流动性，以使 CARBON 稳定在接近 1 美元的价值。在通胀期间协助系统合约供应的会员将获得 100% 的上涨利润来换取代币。

CARBON 有第二个硬币叫做 CARBON Credit，作为保持吸收任何影响其稳定因素 CUSD 代币的波动。CARBO 的模型采取了一种适应性的，尽管是更微妙的方法。将 Hashgraph 作为其共识层使其速度超过其他稳定币的速度，但同时也让 Carbon 束缚于 Hashgraph 的主网络。

稳定币 FRAGMENTS

FRAGMENTS 使用一个弹性模型与三种不同的资产联系在一起：储备、债券代币及稳定币。虽然 FRAGMENTS 团队认为他们的项目是一个低波动性的加密货币而不是一个稳定币，这个模型与 Basis 相似的设置。

FRAGMENTS 采用了一个算法货币供应模型，以实现减少波动性所需的平衡，重点放在代币持有者。代币持有者充当做市商，当它的价格跌到 1 美元以下时，买入更多的代币；当它的价格超过 1 美元时卖出。当做市商无法弥补价差时，一个算法缓冲区就会启动，自动买卖储备资产，使 FRAGMENTS 更接近 1 美元的价值。

通过在需要时自动购买和出售代币，FRAGMENTS 的供应量理论上可以扩大并缩小来实现目标。这些自动转换会从代币持有者身上取消一些自主权，代币持有者会在 Fragments 转换为债券并按比例分配给他们以减少 Fragment 供应时失去或获得一部分资金。当价格太低时，Fragments 出售储备并向钱包持有者分发更多的代币，从而增加碎片的总供应量。

和 Basis 一样，Fragments 遵循先进先出模式，奖励代币持有者在需要收缩供应时将 Fragments 换成债券，并接受新发行的 Fragments 作为交换。 Fragments 自主管理稳定性，提供了快速适应性的优势，但也可以在价格距离做市商层太远时从代币持有者处取消决策。这使得 Fragments 的成功机会取决于长期持有其代币的人们。

我们的领导在哪？

稳定币，加上一般的加密货币，仍处于早期阶段，主要集中在寻找数学或治理模式以打破经济壁垒来稳定支付。尽管弹性模型似乎是稳定币发展的方向，但并没有太多团队在努力。这部分是因为加密货币本身仍在通过成长的痛苦。虽然加密货币仍然是一个充满波动的投机市场，但仍有巨大的利润潜力。现在是一个理想的时机来为解决未来对去中心化经济的需求打下基础。如果加密货币教会了我们什么，那么许多想法和迭代对于找到成功是必要的。

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