暴走时评 ：加州大学伯克利分校经济学教授 Barry Eichengreen 教授在“卫报”上发表的一篇专栏文章中表示，他认为像 tether （USDT）这样的稳定币可能价值很稳定而且作为账户单位很有吸引力，但它们还是存在缺陷。这篇文章是在 Winklevoss 兄弟推出 Gemini dollar （GUSD）之后发布的。

翻译： Miranda

稳定币并不是加密货币不稳定性万能的解决方法

对于一些人来说，持有稳定币是非常保险而且完美的投资，因为稳定币在数字货币和法定货币（如美元）之间架起了一座桥梁。但还有一些人将其作为一项毫无意义的投资。对于这类投资者而言，稳定币可能随着时间的推移而保持其价值，但它不太可能以追踪的货币溢价交易。

在 Eichengreen 的观点中，他强调了稳定币不足以解决比特币不稳定性的一些原因。他解释了不同类型的稳定币所固有的问题，包括那些完全抵押，部分抵押和无抵押的稳定币。

完全抵押

根据 Eichengreen 的说法，完全抵押稳定币的一个主要问题是费用，因为运营商要求储备等于或超过流通中的代币价值。对大多数组织来说，这代价很高昂，模型的可扩展性以及政府如何对其进行监管的不确定性值得怀疑。完全抵押的稳定币的一个很好的例子是与美元 1：1 的挂钩，但过去有人声称母公司没有持有与流通价值相等的储备。

部分抵押

关于部分抵押的稳定币的问题，其中平台持有 50％的流通代币价值，Eichengreen 认为 FUD 可能会给代币带来厄运。当这种情况发生时，平台将不得不用他们必须保留的少量储备来购买代币，以免价格以自由落体趋势下降。然而，由于储备有限，投资者将争先恐后地退出，这可能“导致汇率的崩溃”。

无抵押

根据 Eichengreen 的说法，像 Basis 这样的无抵押稳定币是最糟糕的。由于平台不支持美元来备份代币，因此它依赖于控制代币的供需以保持资产的价值稳定。这里平台发行代币，以及加密债券和加密股票。债券用于承包供应。他们鼓励用户花钱来换取债券持有人的利益。

Eichengreen 也看到了这个模型的问题。这是一个鸡与蛋的问题，因为发行人只能在平台增长时为债券提供服务，这是无法保证的。发行更多债券也可能导致债券价格自由下跌，从而导致债券发行量增加，使履行利息义务变得更加困难。

Gemini 交易所推出 GUSD

本周早些时候，Gemini 创始人 Cameron 和 Tyler Winklevoss 兄弟宣布发布 Gemini dollar，这是一种稳定的代币，希望成为美元的“受信任和受监管的数字代表”。Gemini dollar 是一个竞争对手，其监管标准高于之前的其他稳定币。

Tether 是世界上第八大加密货币，过去一直存在问题，用户批评它缺乏透明度，并且与加密货币交易所 Bitfinex 密切相关。