2016年加密货币的流行、2017年接着发生的全球市长爆發性成长，及争相使首次代币发行（ICO）成为受人瞩目的焦点。虽然首次代币发行初期的成功，但是2018年的教训证明最近两年期间之内，首次代币发行80%属于骗局，这些骗局对其投资者造成巨大损失，损失总额达到几十亿美元。尽管许多人认为ICO会作为项目募资与开發的主要驱动力，甚至最终会取代首次公开募股（IPO），但是这些希望从来没有实现过。
首次代币发行的失败后，引起首次交易发行及证券化代币发行的运用。然而，全球监管机构（包括美国证券交易委员会）颁布的法律使区块链公司难以透过ICO，IEO甚至STO来筹集资金。虽然如此，拥有强大产品的公司已经在代币销售模式中获得不斐的收穫。

比特币初期疯狂

在2016缓慢及持续价格上涨背景下，比特币进入2017年。 当时其他数字货币大部分与比特币具有密切的关联。当时比特币的主要投资的用户是技术爱好者，和自由主义者，他们希望实现去中心化的货币梦想。

根据Coinmarketcap的数据，2017年1月1日全球最早出现的数字货币仅具有约963美元的规模。 在此期间之内，与其他数百种数字代币相同，比特币是在其投资者积极参与且自愿性投入的基础上发展的。 当时其他主要数字货币（如以太坊）也受到相当欢迎。

ICO如何加速2017年加密货币的竞争

由于在散户投资者中日益普及的原因，加密货币让许多新兴企业，得以运用区块链技术寻求筹资新管道。 以太坊（Ethereum）是仅次于比特币的第二受欢迎的数字货币，以太坊是2014年举行的公开代币销售的结果。自那时以来，以太坊平台已成为新的去中心化应用程序、智能合约和独特的衍生品（如去中心化金融DeFi）集中的地方。 在2017年ICO繁荣期间发行的大多数代币都是基于ERC 20的代币，是在原来的以太坊区块链上建立的。
ICO提供了一种更简单及更轻松的筹集资金的方法，并且没有监管机构的严格审查。因为在市场牛市的时候资本很容易获得，所以2017年的加密货币竞争起ICO极其蓬勃的發展。根据 ICO Bench 的统计，5700项目以上是通过ICO筹集资金的，其资金总计超过270亿美元。

首次交易发行和证券化代币发行成为焦点

虽然ICO在过去以积极的营销和相关技术，成功吸引投资人而获得部分成功，但是由于ICO没有针对其产品的任何可靠计划的，这种不可靠的商业计划迫使ICO最终走向没落。 一直密切跟踪加密市场的SEC暂停了据称未经注册，总额为17亿美元数字代币的发行。 再经过必要法律措施与通知后，，SEC关闭欺诈性的ICO项目，处罚欺诈性的公司，并且退还投资者的资金。
有鉴于此，出现了两种新的筹款模式，就是首次交易发行（IEO）及证券化代币发行（STO）。 在使用IEO过程中，数字货币交易所以直接向投资者出售代币换取小额费用。 2020年1月14日，SEC发布了新的警告，这种警告通知投资者在投入IEO之前需要注意风险。 虽然如此，选择通过IEO出售功能型代币的项目没有受到同样的市场投资人追捧。
证券化代币发行 （STO）是自愿遵守证券法律并已收到国家证券监管机构批准的代币发行。 按照美国规律，在对项目及其创始团队进行全面审查之后，此类通证代币的销售才会获得SEC的批准。这种手续作为美国唯一的筹集资金的方法，针对获取美国投资者资本的外国公司只能按照这种顺序进行筹集资金的活动，同时，获得STO批准的过程较难，并且需求较长时间。

在纷乱的投资环境中的生存

目前加密市场竞争很激烈，数百各种各样的加密项目不断进入市场。 统计数据显示，分别發生在2019年10月和11月各自的一个星期之内，所有加密货币项目筹集的总金额降至0美元。 Platinum 软件开发公司的联合创始人安东·加特科夫斯基表示：

“为加密项目提供轻松融资的时代已经结束了 ... 人们已经意识到这种过程的痛点，并且只会支持具有远见的项目或具备可靠计划和人才的团队。”

虽然许多加密项目具有远见和融资计划，但是这些项目经常缺少专业团队、监管能力或相应的资格等其他必要的条件。 为了解决这种问题，Platinum软件开发公司对加密和区块链项目提供端到端的解决方案，并且在发展计划最关键的阶段中对初创企业提供帮助。 

联合创始人达尼尔·克缅科表示：“大多数区块链初创公司进入筹资阶段时都没有适当的路线图或MVP，这种情况对公司形象會产生负面影响。 一个强大的演示或产品展示可以长期证明其潜力和可靠性。”

适者生存

在加密货币市场上，IEO和STO的影响仍在，但是它们的作用不断减少。 在目前环境之中，投资者不再准备投入没有可靠性的项目，对投资人来说，能提起他们兴趣的，是那些拥有优质人才，并能开發技术，实际落地应用的项目与团队。