这是一个2017年遗留到现在的问题。

今天比特币的价格已经超过18000美元，几乎接近2017年的高点，再创新高已经成了另一个“共识”。一轮牛熊，终于可以再来探讨这个问题。

1、比特币已成为全球主流资产，开始遵循金融规律

2017年，我尝试过把比特币的历史价格波动与各金融市场主要核心指标进行过回归分析，无功而返，作为一个小众的资产种类，其波动实在是无理由可循。

时间转到2020年，却是可以清晰地看到2017年之后，比特币价格与十年期美国国债收益率呈较为明显的负相关关系，也就是说比特币已经开始成为全球主流金融资产之一，其定价遵循金融规律，受全球市场流动性影响。本轮的大涨，其本质还是受疫情中各国货币政策调整导致的流动性充裕的冲击。

虽然普遍认为比特币的属性与黄金类似，但是两者的价格波动却并无特别的相关。同样，比特币价格与市场主要的波动性指标也无关联。

2、比特币的定价权已经由北美主流资金决定

先来看一个对比：

-2017年9月4日，中国政府对数字货币的严格监管政策出台，比特币价格在10日内由约4900美元跌至3200美元，跌幅约为三分之一；

-2020年10月19日，中国三大交易所之一OKEx因创始人被警方带走，发布“暂停提币公告”，比特币价格丝毫未受影响，而且从当时的11000美元一路涨至现在，超过18000美元。

再来看看北美的加密货币交易所的资金流向，从2017年年末开始，北美交易所的资金基本都是净流入状态，与比特币价格走势高度一致，在时间上还略有领先性。出于易用性和监管的原因，欧美的机构投资者，更多会选择北美的交易所购买比特币。（中国的三大交易所至今并未获得美国的监管许可）

数据来源：巴比特

据国外媒体报道，加密货币投资基金灰度（Grayscale Investments）旗下比特币信托持有比特币数量已超过50万枚，达到历史新高，价值约合83.5亿美元，相当于比特币总市值2.69%。在过去的六个月里，灰度持有的比特币数量增长了近50% 。除了比特币，灰度还大量持有了以太币，持有以太币价值约11.75亿美元，占ETH总市值的2.24%

截止2020年11月9日，根据SEC公开披露的信息，共有 23 家公司持有灰度比特币信托已发行份额的 11.55%，其中包括了加密资产借贷公司、对冲基金、共同基金、私人财富公司、咨询顾问公司、家族办公室等。

数据来源：Chain Hill Capital

3、Defi新范式的出现

每次加密货币世界出现新的金融范式，激起社区内加密货币持有者极大的参与热情，总会加速加密货币的流转，带动一波牛市，上一次是IC O，这一次大概应该算是Defi了。

Defi是“decentralized finance”的简称，是一系列无金融中介参与的去中心化的加密货币金融应用的统称，其中包括加密货币的借贷、质押、衍生品等系列交易。本轮Defi的兴起，源于uniswap的诞生，而其创始人是北美一个被解雇的西门子机械工程师，被解雇时他还不会编程。

过去的短短半年时间，参与Defi质押的比特币和以太币市值以惊人的速度超过40亿美元。也是这一波牛市的有效推手。

不能再写了，写此文的时间内，比特币的价格快要超过19000美元了。

虽然又是一波牛市，事实是加密货币的世界离中国投资者已经越来越远，相信这是未来确定的趋势。每一轮牛熊，这个市场的定价权悄悄发生着变化

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