现在，我们从结构角度进一步深入研究，Glassnode最有力的指标之一“流动性供应变化”图表显示，尽管比特币的价格一直上涨，但比特币的供应量却在进一步枯竭。

这种情况在相当长的一段时间内从未发生过，它可能很快导致大规模的供应紧缩。

比特币的流动性供应变化

长期持有者对这次回调的担忧似乎没有上次比特币价格从4.2万美元跌至2.9万美元那么大，因为他们没有像1月份那样大幅减仓或获利回吐。

比特币持有者的净仓位变化

越来越多的长期持有者似乎越来越相信现在还不是顶部，并开始将这次30%的调整与之前牛市周期的调整进行比较。

比特币从历史新高下跌（圆圈）

我们曾经谈到在这轮牛市周期中，比特币的供应从长期持有者向短期持有者转变的现象。

然而，这一轮牛市的短期持有者与2017年牛市的持有者有着根本上的不同。那些正在为长期购买比特币的机构，可能不会在今年晚些时候向市场释放大量的比特币。所以在某种程度上来看，一些新涌现的短期持有者也是长期持有者。

有些人会问，谁还可能在这么高的价格购买那么多的比特币呢，因此了解这些大公司是如何运作和管理风险的，对我们来说非常重要。与直觉相反的是，对与绝大多数机构来说，4万美元的比特币比8000美元的比特币更有吸引力。

比特币短期持有者和长期持有者的持币量

现在，一些大公司也陆续入场了。本周三，另一家共同基金Stoneridge向美国证券交易委员会（SEC）提交了申请，希望通过期货看跌期权和集合投资工具投资比特币。