过去两年来，加密货币行业正在进行大清洗，淘汰劣质币种。大多数山寨币一蹶不振，历史最高价暴跌 90% 以上。BTC 的市值占据总市值的 60% 以上，重新登顶行业第一。一些人认为，这显然标志着 BTC 有望成为一种非法币型世界货币。另一方面，迅速发展的以太坊 DeFi 不容小觑。

我想通过本文分析两种实现货币性的方式：

• 比特币采用的方式是先巩固好基础货币，然后只在 二层/侧链 上考虑次生货币（montary aggregate，为不同口径下货币数量统计指标的总称，此处我们取其衍生含义，译为 “次生货币”，在基础货币的使用过程中产生出来、近似货币的金融工具——译者注）的问题。
• 以太坊采用的方式是将重点放在次生货币上：借贷协议、衍生品等；将基础货币视为一种动态工具，独立于货币总量的发展。

货币总量

比特币和以太坊之间的根本差别在于它们对货币构成的理解不同。在目前法币主导的货币制度中，货币实际上是很模糊的东西。我们通常将货币置于不同的层级和口径下来讨论，每个层级都存在不同水平的流动性和对手风险。

我们可以通过倒金字塔结构将货币的概念可视化：

- 译者注：基础货币包括纸币、硬币和商业银行保证金；M1 为基础货币加上活期存款；M2 为 M1 加上货币市场份额、短期存款；M3 为 M2 加上机构基金、长期存款。注意，关于货币数量的不同计量口径，往往只在 M0 到 M2 的口径上具有共识。-

由上图可知，比特币社区主要聚焦于基础货币的特性，而以太坊社区更注重在货币总量上做文章。

基础货币位于倒金字塔的底部 —— 指的是我们钱包里的现金和央行持有的商业银行的存款准备金（reserve）。基础货币是狭义货币，因为它是最终的结算工具：无论你是持有现金的公民，还是在央行存入准备金的商业银行，都没有对手风险。

另外，无论你是在银行有存款的公民，还是在央行有隔夜存款的商业银行，你的对手风险都很小 —— 你的存款机构可能会丧失偿付能力或破产。这就是为什么在金融危机之后，美国的商业银行开始在央行存入超额准备金的原因之一，因为商业银行之间的信任已经荡然无存（另一个原因是美联储开始支付准备金利率）。

部分准备金制度就是倒金字塔机构形成的根本原因 —— 银行能够发放各种形式的贷款、价值数倍于其持有的准备金，而 M2 的具体规模往往基于放贷机构的信用评级。金字塔越往上一层，需要的信任程度越高，资产的流动性越低（即，越难交换）。

（有趣的是，以太坊的货币总量呈正金字塔结构，因为它采用的是超额担保制度。但是，一旦非超额担保的货币市场模型形成，这种情况将得到改变。）

实际上，我们在绝大多数交易中接触到的都是 M1 以及更高层级的货币。全球的个人和企业越来越多地采用 电子转账/信用卡/借记卡 等支付方式，使用现金的情况越来越少。

加密货币成为主流的趋势无法阻挡，早一分钟做好准备，就能早一分钟做好价值储存，挖矿作为唯一的加密货币产生方式，越早加入的人自然越早获利。

想了解相关资讯和获取比特币、以太坊、IPFS的朋友可以关注公众号：比特小牛