前言：

BarnBridge是最初在2019年第二季度构想的想法和白皮书。当时，MakerDAO开始获得主流意识，并抓住了现在称为DeFi或分散式金融社区的想象力。一年后，全球60％的债券收益率不足1％，超过15万亿美元的全球债券收益率为负，资本继续流向更高的风险收益率流。

同时，还有一个d分布式金融系统，在本文中称为Defi，在数字经济中随着数字资产和加密货币的出现而蓬勃发展。虽然债务水平（被称为TVL，或分散在分散式金融协议中的总价值）已从去年的数亿美元增加到2020年的数十亿美元，但这些工具的收益率仍使可比产品提供的平均利率相形见war在旧版TradFi系统中。

相反，由于假定较高的风险水平以及智能合约技术提供的更高效率，分散协议上的年百分比收益率（APY）远高于传统金融系统中的百分比。营运资金跟随着追随更高收益率的历史趋势，这就是为什么我们看到TVL加速转向Defi的原因。

整个DeFi生态系统中都需要熟悉的TradFi仪器，这一需求从未如此强大。BarnBridge是一个时机已到的想法。

1.DEFI入门：风险斜坡和TradFI桥梁

与传统市场上的收益产品相比，去中心化市场上收益率更高的收益产品目前是加密支持贷款。借款人不是出售法定货币，而是抵押数字资产并获得数字资产作为回报。

尽管这些贷款大部分是提供给交易者的短期贷款，但事实证明该系统高效且成熟。这些效率将不可避免地吸引更高价值，更长时间的贷款给分散的分类账。智能合约具有持有数字抵押品的能力，直到交易双方通过算法履行其义务，才能实现所引用的效率。

减少保管，定居和代管—劳动密集型，遗留系统中代价昂贵的操作-算法操作正在减少执行这些操作所需的人工租金。这些效率以及对更高风险的感知，这就是为什么分散系统的收益更高的原因。

由于DeFi中的风险在TradFi中所感知的风险水平上趋于一致，例如，从从加密资产抵押贷款到交易员的贷款到抵押抵押贷款再到房主的贷款的性质，智能合约的效率将继续为分散系统提供更高的收益传统的集中式系统。

此外，智能合约和DAO技术的效率允许构建更复杂的衍生工具，并提供当前金融网络无法企及的透明度和安全性。

目前，所有这些效率都是从加密支持的贷款中提取而来的。

如前所述，这些效率应该可以推断为抵押债务和公司债务，可以在更长的时间范围内转移到去中心化平台。这也应鼓励基于债务和收益率的更复杂的衍生工具转向去中心化平台。

与实现区块链，加密货币，智能合约和去中心化自治组织技术的创新之前相比，我们将能够构建更复杂的衍生产品并以更高的效率和透明度对其进行跟踪。随着时间的推移，244万亿美元的债务和基于收益的衍生品将继续转向更高效的技术。

收益率和基于收益率的衍生品从效率较低的集中式金融系统向效率较高的分散式金融系统的迁移将是人类历史上最大的财富流动之一。BarnBridge的存在是为了帮助促进这种过渡，并使去中心化的金融系统更加有效，风险灵活并且对更广泛的参与者具有吸引力。

对于想要进入加密货币市场的人来说，市场巨大（1）不想咬住拥有，借出或接收整个数字资产的整个风险曲线；（2）永远不会花时间使用加密货币。分散的自治组织（DAO）创建智能合约，该合约在算法上将贷款或协议的双方都编写成脚本。仍然有99.9％以上的全球债务是通过传统市场构成的，并且正渴望获得收益。

相反，更先进的金融公司具有不同的风险承受能力。这允许在收益率曲线的每个点采用不同的结构，而风险最高的（可能是对冲基金）希望投放最少的钱，并获得最高的押注/对冲收益。

相反，更加保守的投资者通常愿意放弃很大一部分上升机会，以便获得更安全的工具。tradFi所描述的“无风险”产品目前在分散式金融生态系统中尚未提供。构造此类工具的机会将使传统市场中更多的规避风险的投资者进入分散市场。

在短期阶段（DeFi）和中期阶段（权益证明），风险上升将继续为希望“摆脱零”或“超过1％”的传统投资公司创造市场和行业。在这种情况下，越来越多类型的贷款将转移到去中心化的分类账中。

从长远来看，部分地通过此过程，贷方和借款人将理解为什么分散和不信任的中介机构比当前的第三方中介机构更优越且成本更低。发生这种情况时，全球244万亿美元的债务中的大部分将转移到链上，为新时代的法定存款人和加密货币储户提供了更高的收益率，更多的风险增加和更高的CD类（抵押债券）产品的机会：银行与金融市场。

2.波动导数协议

BarnBridge是第一个波动导数协议。在智能合约技术出现之前，几乎不可能以不信任和透明的方式跟踪收益并将收益归因于分散的资本分配，以对冲任何和所有波动。

从概念上讲，您可以从任何类型的市场驱动的波动中构建衍生产品，以对冲各种风险。例子包括但不限于利率敏感性，基础市场价格波动，预测市场赔率波动，抵押贷款违约率波动，商品价格波动以及看似无数数量的基于市场的波动以对冲特定货币位置。

我们计划针对任何和所有波动创建第一个跨平台衍生协议。首先，我们将关注收益率敏感性和市场价格。在下游，我们计划引入更多种类的对冲，以应对分散式生态系统的波动。BarnBridge的目标是与平台和资产无关。

通过将数字资产分成基本上无限的，独立的，以美元计价的部分或部分，并从这些部分中构建衍生工具，可以降低数字资产和数字资产收益敏感度的风险。BarnBridge旨在通过构建更有效的基于债务和收益率的衍生产品来平滑风险曲线，并为DeFi和tradFi投资者提供分层的风险管理。

3.初始产品：智能收益

明智的美元债券—结构化市场调整后的风险档

智能收益债券使用基于债务的衍生工具降低利率波动风险。

当前，分散式金融系统主要提供浮动利率年金。但是，将收益率转换为固定利率的能力将以锁定抵押品的形式出现，这些抵押品具有还款或债券的到期日，以及无期限或年金的固定利率收益率。我们不认为这是一个新颖的主意，并且我们自然地相信随着时间的流逝，这些类型的产品将会出现在DeFi上。

但是，通过智能合约中固定收益率的存在，您将能够构造和实施的衍生工具类型和财务计划的复杂性降低将给传统金融市场带来冲击。

去中心化的金融工具展现了不信任的金融业可以运用的力量。借助MakerDAO，Synthetix，AAVE，Compound，Curve等DeFi领域的Powerhouse项目，通过使用算法，不信任的oracle，和分散的分类帐。

在许多分散的平台上都可以找到不同的市场驱动收益，但是没有什么可以提供服务并将所有不同的分散协议组合在一起，并可以提供标准化的风险曲线和风险缓解衍生工具。

此外，当前的DeFi市场中不存在跨贷款协议的效率。在传统金融市场中，存在从众多协议中提取收益并将其转移到较高和较低收益桶中的能力，但假定流动性处于可接受水平，则在去中心化金融市场中效率更高。

展平DeFi上的风险曲线

捆绑和评级

我们的第一个结构不仅将允许deFi用户获得固定收益，而且还可以汇总整个生态系统中众多协议的收益，从而创建一个更有效的市场，从而再次平滑整个行业的收益曲线。

尽管我们期望单一贷款协议在其平台上引入围绕固定收益的概念，但是基于交叉协议的固定收益方法的主要区别在于资产多元化和平台风险多元化。

通过在多个借贷平台上汇总产生利息的数字资产的算法，我们将通过分散风险和规范化行业风险曲线来提高效率。

由于BarnBridge不会直接从本机平台贷出资金，而是在整个行业中汇集贷款，因此它使我们成为平台不可知论者和数字资产不可知论者，这反过来又将使下游的结构和债券评级系统更为复杂。

风险和损失情况

场景1

场景2

合并的抵押品将被存入贷款协议或产生收益的合同，收益将被捆绑成不同的部分并进行标记化。因此，您可以购买最高档次的敞口，从而获得较低的收益率，但风险要低得多。SMART债券是买卖收益率风险的一种方式，所有定价完全由市场驱动。

参考财务结构可以在这里找到。

4.智能阿尔法

使用分期波动率衍生工具缓解市场价格风险。

SMART Alpha债券将不会通过传统的收益分期进行结构化，而是通过各种水平的市场价格敞口构成，我们将其称为风险上升。

这个想法是，在整个风险曲线中，每一桶或每一部分价格敞口都不需要持平，这意味着头100美元的价格敞口不需要承受相同的上，下波动。这类似于拥有分数所有权，但是分数具有不同的风险/回报。

例如，如果1 ETH的当前价格预计为$ 1000，然后升至$ 900，则第一部分（风险最高的部分）承担的损失比例更高。相反，如果当前1 ETH的价格预计为1000美元，然后升至1100美元，则第一部分（风险最高的部分）将获得更高的收益百分比。

这些收益和损失如何在各个批次中进行衡量和分配可以通过智能合约通过算法完成。每个批次都可以作为唯一的数字资产进行交易。

例如，jETH（ETH价格风险的初级部分），mETH（ETH价格风险的夹层部分和sbETH（ETH价格风险的高级部分）。这些部分将作为风险坡度存在，在其中各种风险偏好的用户可以获得数字资产的价格敞口。

SMART Alpha产品将为建立单资产和多资产池产生收益的方式铺平道路，在这些资产池中，当基础资产上升时，较低的风险坡度将获得较低的回报，而当资产下降时，其风险将较低。

但是，我们可以构建它而根本不需要附加收益。下游机会利用各种风险缓坡来履行不同的抵押债务的机会，是这些风险缓坡将产生的逻辑上的进展。

5.TOKEN：$BOND

BOND是ERC-20令牌。它将用于放样系统，并在启动治理模块时用作治理令牌。由于它符合ERC-20标准，因此$ BOND令牌可在任何交易所交易且可在任何钱包中存储-允许世界上任何人访问它。