今年年初以来，以太坊价格几乎翻番。以太坊价格的强劲表现有诸多推动因素，这些因素相互依存，DeFi 热点不断, 机构资金入场，整体加密市场的回暖等不一而足。

据 The Capital 一篇分析文章认为，以太坊最近的强势表现，与如下多个因素有关：

• 机构投资者和个人投资者的参与热度增长
• 流动量下降，出现供应紧缺
• 以太坊 2.0 的进展

投资者热度的影响

首先，这波涨势是散户和机构投资者越来越多地配置以太坊的结果。

正如下面这张来自 Glassnode 的图表所示，自去年 11 月以来，持有 0.1 或以上 ETH 或1万个以上 ETH 的钱包数量稳步上升，几乎毫无阻力。

以太坊搜索行为也显示出小投资者的兴趣越来越大。虽然自 1 月下半月以来，这一趋势有所向下修正，但与去年相比，仍处于强劲水平。

此外，以太坊创建多年来形成的协同网络效应逐渐成熟，共识也更加稳健，这也是导致投资者参与其中的重要因素。

在大型投资者中，以太坊作为受欢迎的资产类别地位也日益稳固，机构投资者逐渐认识到了以太坊这一加密市场二哥的价值存储的价值，也投入了越来越多的资产。伴随散户和机构投资者的热度增长，以太坊的供应量则相对下降。2020 年 8 月初，交易所中达到近 1900 万个以太坊。目前，交易所的储备已经下降到约 1540 万个以太坊——半年内下降了 19%。同期，进入到智能合约之中的以太坊数量上升了 50%，从 12.5% 增长到了 18.8%。

目前，按照官网数据显示，灰度持仓的以太坊数量超过了 300 万。如果有兴趣对比下 ETH 2.0 的锁仓量、DeFi 的锁仓量等数据的话，我们不难推断出，灰度等机构持续加码，会对以太坊生态带来的重磅影响。 

自 2015 年上线以来，作为第二大的区块链网络，以太坊引起了人们的极大兴趣。尽管太坊已经发展成熟，为数十亿美元的 P2P 转账提供了强大的结算层，但是投资者往往发现很难确定其中的投资案例。

同样，以太坊也提供了交易验证功能，并且验证的逻辑和信息范围更广。换句话说，以太坊的强大网络确保了应用程序可以根据编码的逻辑运行，而不需第三方参与，也免去了外在干预。以太坊创造了信任的环境，历史先例表明，这是贸易繁荣的先决条件。

回过头来考虑一下比特币的价值主张，对我们会有帮助。比特币承诺建立一个全球性、可核查的记账系统。这一记账系统，由世界上最强大的计算网络提供支持和保护，让用户能够高度可信的方式记录价值流转。

这是否意味着以太坊比比特币更好？不一定--它们各自专攻领域不同，并做出相应的取舍。比特币的设计方式固定且灵活度相对较低，使人相信其记账系统不会随意改变。以太坊则是适应性强，更为灵活，培养的是创新和迭代的环境。

以太坊和比特币是共生关系，从外部世界中吸收捕捉流动性、认知和价值。比特币是数字生态系统中的首选价值存储，而以太坊已经成为领先的金融基础设施，日交易结算额超过 120 亿美元。

随着以太坊上的活跃度越来越高，投资者不禁要问，以太坊上有什么投资案例，以及如何对以太坊网络的原生资产—ETH 进行估值。

2020 年 8 月，我们发布了一份关于比特币估值的报告，以帮助投资者理解比特币的投资案例，以及他们如何监控重要的评价指标。与此相似，本文也致力于梳理评估 ETH 所需要考虑的重要因素。比特币作为数字黄金而广为人知，相比之下以太坊的名号，却没有那么清晰。

挖矿算力

同样，以太坊上的挖矿算力也达到了新高，这一指标用于衡量矿工用于验证交易的计算机能力。

因为矿工需要时间来收回最初的投资，挖矿算力的增长表明矿工充满信心，认为以太坊将会继续产生高额的交易费用。如果矿工们觉得交易费会下降，他们就不太愿意分配资源用于挖矿。

以太坊上网络上用户活跃，EIP-1559 提案改进以太坊的经济模式，以太坊 2.0 承诺提升可扩展性，除此之外，以太坊社区还有值得兴奋之处。

从数据可见，以太坊的价格往往会伴随网络基本活动的变化而变化。正如本文所述，当前多个指标都创下新高，活跃地址、挖矿算力和网络费用等诸多数据表明，对于投资者而言，这是一个积极的信号。