本文由AXEL团队编译

原文作者：MARCEL PECHMAN

原文标题：5 Reasons Why Institutional Investors Refuse to Join the Crypto Sector

长期以来，加密数字货币投资者一直认为机构投资者会创造下一代比特币神话，但这只是虚假的希望而已。

在去两年，加密货币媒体和比特币倡导者高度重视机构投资者对加密货币的需求。人们通常认为，机构的参与会带来大规模的采用并加速整个加密货币资产价值飙升。

但在经历快速发展到现在，加密货币总市值尚未达到2017年底7500亿美元的历史记录。

加密货币价格复苏缓慢，引发了一些难题。如果机构资金已经流入加密货币领域，为什么在过去三年价格兵没有大幅上涨？

要么是存在无限的抛售压力（由于加密货币总市值仅为2480亿美元，这一点不该是理由），要么是机构投资推动加密货币价格上涨的理论不成立。机构投资者尚未进入加密货币市场有三大原因。

入口匝道太陡

大型共同基金公司仍然不敢投资CoinMarketCap上排名第一的加密资产比特币，尤其是他们考虑到比特币风险时。

除此之外，与很多传统资产相比，购买加密货币不仅需要额外的购买步骤，而且购买过程也很繁琐。有些基金内部规定不允许投资某些特定产品，而另一些则因监管和批准场所的流动性低而被弃之门外。

存在不等于利润也不能不能保证牛市

机构投资者的到来或存在必定会转化成购买压力。Renaissance Technologies Medallion Funds最近进入CME的比特币期货市场就很好地说明了这一点。

此外，应该注意的是，由于CME期货是以现金结算，因此不一定涉及比特币交易活动。更重要的是，对冲基金也可以开设空头头寸。

投资者应该好奇：为什么在100亿美元的基金可能入驻该领域后做空比特币价格而庆祝呢？

加密衍生品市场确实已有显着增长，也是机构化投资者的首选工具，但对普通散户而言，这类产品太过复杂。

由于期货合同有效期为两个月，因此通过期货建立头寸的成本可能很高。此外，这意味着投资者将承担现货市场负溢价交易的风险，因为转换到下一个到期日通常会涉及成本问题。

简言之，期货合约的设计并非针对长期持有。

与传统市场相比，加密货币领域太小

虽然比特币确实产生了惊人的回报，但为什么一个94万亿美元的行业不会盲目购买加密货币还有其他的原因。

来源：BitcoinIRA

不管上面这张图看了多少次，都令人印象深刻。2480亿美元的加密行业市值只是资本市场的凤毛菱角。目前，流通中的日元纸币总计达1万亿美元，不含银行存款或国债。

全球20个最大的资产管理公司管理的资产总值为42.3万亿美元。而加密货币的投资仅为0.5％，即2,110亿美元，相当于总市值的84％。

即使加密货币在过去几年无限上涨，但必须承认，加密货币与传统市场的竞争环境并不一样。Grayscale Investments管理着30亿美元的资金，是加密货币机构投资的最大公开交易工具。

尽管金额很庞大，但在全球最大的理财公司看来，这仍然微不足道。

来源：CNN Business

对于所有大型资产管理公司而言，银行、信用卡、保险和经纪公司都是重要的投资组合要素。贝莱德、道富、先锋、富达和惠灵顿一直占据金融股票榜单的前20。

银行是进入投资领域的重要参与者，汇丰、摩根大通、高盛、德意志银行、法国巴黎银行、瑞银和富国银行在全球最大的共同基金管理公司均名列前茅。

由于银行是此类独立共同基金的相关投资者和发行人，因此这种关系更深。由于大型金融行业参与者主导着股票和债券的发行，这种关系又递进了一步，并在此类交易中协调投资基金的分配。

如果是传统金融行业，任何共同基金管理公司都不太可能出错。

目前，加密货币绝不会对Visa、Wells Fargo、Chubb或Charles Schwab构成威胁。不管去中心化金融表现如何出色或目前的比特币交易规模多大，都没有关系。

因此，投资者的问题是：是什么阻止机构参与进来？如何让机构投资加密货币？

监管压力仍然是准入障碍

前商品期货交易委员会主席J. Christopher Giancarlo在2019年10月承认，该委员会与美国财政部、美国证券交易委员会和国家经济委员会商议要压制比特币出现2017年惊人的反弹。

由于CME和CBOE在比特币冲到19,700美元高点一天后上市了比特币期货合约，所以这项政府背书计划于2017年12月结束。

2019年5月，美国国会议员Brad Sherman呼吁其他议员将加密货币列为非法货币。特朗普总统于2019年7月发推文：

“我不喜欢比特币和其他加密货币，这些货币并非金钱，其价值极易波动且没有实体经济支撑。”

最近，美国财政部长Steven Mnuchin承诺对加密货币制定“重大新要求”。

2019年10月，美国参议员甚至致函支持脸书Libra加密货币项目的三家公司，表示“该项目对消费者、受监管的金融机构和全球金融体系构成风险带来了风险。”

尽管大家并不认为比特币是法货的竞争者，但几乎可以肯定的是，一旦这种加密货币的市值达到一万亿美元，那就很有可能是了。

流动性和便利性

BAKKT产品旨在降低共同基金对比特币投资的重大障碍。可以在整个受监管的场所内购买具有实物交割的比特币期货合约，包括托管过程。

据Cointelegraph报道，BAKKT由洲际交易所（纽约证券交易所的所有者）控制。愿意交易此类产品的客户必须通过股票和期货的常规经纪人进行交易。

来源：Twitter @BakktBot

长期以来，散户一直在等待BAKKT的上线，因为它的上线预示着加密货币领域已经受到机构投资者的青睐。但2018年和2019年要创造历史新高的预计失算了，事实也如此。

BAKKT上线后，这个看似完美的解决方案目前产生的平均每日交易量并未表现出特别之处。原因众多：
•目前很少有经纪人提供BAKKT产品。

•许多基金内部规定不允许拥有基于比特币的实物投资。

•BAKKT批准的资金需要额外的主管机构（控制机构）。

•实物比特币不可视为杠杆交易的保证金。

•交易时间仅限周日至周五晚上8:00到下午6:00。

尽管可以更改内部基金规定来满足比特币投资要求，但对于数十亿美元的投资基金而言，意义并不大。

分析师和投资组合经理认为，在长期共同基金公司中新增资产类别会造成巨大的个人风险。

加密数字资产无需机构即可扩容

本文目的并非让使投资者远离比特币和加密货币。没有实际市场经验的专家和分析师很早就认为这是不可能的。如果比特币市值仍低于1万亿美元，那么请放心，您还是早期玩家，但这不一定是好事。

这类资产的上涨空间可能是无限的，机构投资者肯定会逐渐进入，然后突然涌入。目前，我们必须意识到，价值数万亿美元的共同基金行业还没有充分的理由去投资这种新兴资产。

相反，加密货币不需要共同基金行业。比特币专为普通人设计，本身就是一种投资行为。



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