随着SEC又一次否决比特币ETF提案的申请，昨天BTC毫不犹豫给了投资人脸色看，果断跌穿了9000美元了。在股市里，李大宵说焊牢的3000点天天被打脸，币市里没人敢说哪个点是被焊牢的，更小的市场只需要更小的资金就可轻松击穿。

这个没有太多悬念的结果，只是给了空头一个砸盘的理由。

从2013年开始，已经向SEC提交ETF申请多达十几次，总有人想说服SEC，但是一直未能成功。SEC表示，鉴于加密货币太容易受到价格大幅波动的影响，它认为不能用比特币ETF来保证与其他交易所交易产品一样的安全性。至于2020年会不会成为ETF的终结年，很多人表示2020年对ETF的批准不会有任何改变，而今年将是2018年和2019年的简单重复。

为什么，在当前的市场环境下，要说服SEC很难，但还是有这么多人前赴后继地努力说服SEC呢？

在生物学进化论中有一个概念叫“醉汉回家理论”，这个理论简单地说，就是一个喝醉酒的醉汉行走在黑暗无边的一条小路上，左边是一堵墙（代表单细胞的简单生物），右边是一水沟（代表复杂生物）。假设这条路无比漫长，不管怎样，最后醉汉一定会掉到水沟里。这个理论虽然是自然界的基本规律 ，但也可以用在投资领域中。这个理论的核心有两点：

（1）进化就是随机而变，只是概率问题。

（2）物种只会越进化越复杂，而不会越进化越简单。

对于币市来说，2009年的市场只有一个BTC时，那时的数字货币市场是最简单的“墙”，就像一个单细胞生物；而现在，数字货币已3000多种，市场越来越复杂，而越来越复杂就是“水沟”，像一个越来越复杂的生物。因为越来越复杂，想要短期获利，对投资者的水平要求很高。但是有一种方法，可以让难度降低，复杂的市场也可以像单细胞动物一样，需要的技能不要太多，这就是长线投资的方法。而长期来看，市场一定是向着好的方向发展。

在一个新技术越来越复杂的同时，也需要越来越规范，尤其是这样的金融领域的新品种，会更容易吸引监管部门的目光。但是，一个新技术发展初期，往往会突破原有的规范边界，而制度或法制总是落后于新技术。

不断申请ETF目的是希望这些加密货币能够成为大众投资者的投资品——对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。一来可以降低投资者的投资门槛和投资渠道，二来也可以降低投资成本，投资者不必选择购买比特币现货，而只需购买相应的指数即可。

一旦ETF通过，意味着监管的认可，数字货币的投资越来越合理越规范，只有越来越规范了，才会有越来越多资金被吸引进入市场。市场的体量才会越来越大，摆脱“零和博弈”的游戏。而合理和规范也会抑制短期内的剧烈波动。

美股道琼斯工业指数起源于1896年，已经历经一百多年，其中经历过一战和二战，以及1929年，2008年的全球经济危机，现在仍然屡创新高。

在一个只有11岁的新金融市场中，好学生Bakkt已经先行一步，一路坎坷的数字货币ETF也终有一天会通过，这个新兴的金融产品迟早会走进监管许可的范围。

随着市场越来越复杂，越来越规范，越来越成熟，数字货币的市场体量或许是现在无法预估的。而这个市场也终将由零和博弈的市场变为正和博弈的市场。

                                                                                                                          来源：Rossa