除了少数国企，大部分我们熟悉的企业是私人企业。国内的私人企业也基本与西方的类似，这些私人企业所遵循的原则，是资本主义社会奉行了几百年的股东至上逻辑，以股东利益为企业追求的根本。这种追求表现在企业经营上，就是利润最大化原则，追求企业经营利润最大化成为衡量企业经营成败利钝的根本。

        随着现代企业的不断发展，到当代，我们可以明显看到股东至上逻辑下私人企业的两大弊端：

        1、员工的奉献度极其有限。在股东至上逻辑下，所有激励有其限度，我们可以发现很多私人企业除了博取职业晋升的有限员工外，多数员工的工作积极程度是有限的。对于普通员工来说，符合职业道德就是最优了，因为职业道德本质就是股东付出多少报酬，员工给予符合市场价格的工作回报。超出普通职业道德的，员工肯定不情愿。企业在发展良好时，这种负面影响似乎不显著，但一旦企业经营有困难，其负面效应立即显现。举例来说，当企业经营困难，股东们肯定想到降薪，但只要一降薪，员工能找到新工作的肯定走，为什么要和老板共度时艰呢？企业又不是我的，凭什么要我降薪呢？所以，股东至上，就构成一个效应，既然股东享受全部利润，那么股东就承担一切亏损，与员工无关。

        2、管理层追求短期收益而非企业长期健康发展的趋势。股东与管理层是委托代理关系，特别是上市公司，股东考核管理层往往就看股价表现，那么管理层自然尽量以各种方法推升股价，例如有了利润不是用来发展新技术新产品，而是用来回购股票推高股价。股东的短期利益追求与企业健康发展需求两者之间出现了不协调。

        这两大弊端反映出股东至上主义的本质弱点。企业作为一个契约网络，本质上是不同生产要素拥有者的集合，股东提供了资本要素，可员工也提供了劳动要素、知识要素等，但最终只有少数拥有股权的股东分享了利润，多数员工除了薪资福利约定奖金外别无所得，自然不愿意做超出契约合同以外的奉献。

        当然不同的私人企业也在不断调整各自的管理模式，有条件的提供优厚的薪金和奖励来激励员工，但很明显，只能升不能降，员工为了优厚报酬付出额外劳动，心态上是讲求对价回报的，一旦企业条件变化，那么积极性立即失去。而其他的提供期权等涉及股权的回报，一般只涉及少数关键员工，对于企业整体激励效果有限。

        由于以上弊端，很早西方就有各方面人士呼吁和推动利益相关者合作逻辑的企业思路。在我国改革开放中，例如人大经济学院院长杨瑞龙等，也力推利益相关者合作逻辑来替代股东至上逻辑。

        所谓利益相关者合作逻辑，就是企业利益必须在包括股东在内，所有股东、经理人、员工、债权人、供应商、社区（城市）在内构造合作关系，利益按照一定激励机制（提供要素贡献比例）分配，从而激发所有利益相关者参与贡献和形成监督，推动企业发展，创造更大利益。从而可以从股东至上的“少数人分小饼”扩展到利益相关者合作的“多人做大饼再分配”的格局。

        虽然这种设想很好，但一直基本停留在理论上。为什么呢？因为缺乏成熟的模式和执行的手段。

        区块链技术和通证经济的产生和发展，则让人们看到了实现利益相关者合作逻辑的曙光。

        1、所有数据上链的结果，是企业运营和贡献的数据化、透明化，所有生产要素的贡献，在区块链技术下可以数据化，也就是可以量化，这为贡献衡量和利益分配提供了全新的技术手段。

        2、区块链可以为所有利益相关者提供一个可信的强协作环境。每个人做事的证据提交到链上，结合大数据等科技，可以对做事的贡献进行分析和按照智能合约记录，这使得利益相关者们可以彼此信任地合作，而非人际争夺利益。这就意味着合作的高效率。

        3、通证则提供了利益相关者们分享利益（短期和长期）的凭证和支付手段。利益相关者们以自己的生产要素（资本、劳动、知识等）参与贡献，而贡献度被区块链智能合约所量化，从而贡献者获得薪资（薪资是成本）外的通证报酬，而通证的价值又取决于企业的整体市场发现价值。这就构成了一个正向的贡献循环。所有的贡献被凝结为数字资产凭证（通证），又可以用通证将资产碎片化、气态化，加速资产流动率，从而提高经济效率。

        所以，从企业发展的角度看，传统私人企业完全可能发展为新时代的区块链公众企业，这正是符合数字时代新生产力的新生产关系变革。也许，几年之内，我们就可以看到这样的区块链公众企业诞生！

        以上就是对传统私人企业股东至上逻辑向区块链公众企业利益相关者合作逻辑跃迁的相关思考。

                                                                                                              来源：蓝调99