作者 | 木沐 白话
来源 | 白话区块链（ID：hellobtc）

比特币减半后，眼看着热火朝天的 DeFi、机构的入场、备受关注的 ETH 2.0 以及其它新项目上线，一把火接着一把火烧起来，下半年的预期似乎又增强了。那么，如果不看长期、也不求大牛市，就只看下半年，“解套”的几率到底有多高？

01DeFi 带来牛市？得看它的天花板以及风险问题

近年来 DeFi 无疑已经逐渐成为了区块链“全村”的新希望。DeFi 作为区块链最原生最容易落地的应用，再加上“离钱”最近，着实有着丰富的想象空间，于是很多人认为，DeFi 可以带来牛市，那么真的可以？

1、市值已经高起

从月初开始，即便许多人懒得去了解新东西，也能非常明显的感受到 DeFi 的热度上来了。近期看到了 2 个数据，一个是 DeFi 抵押品价值重新突破 14 亿美金，另一个是 DeFi 项目的 Token 总市值突破 56 亿美金。

值得注意的是，DeFi 项目的 Token 市值是今年才爆发涨起来的（含 DEX 项目），并且 DeFi 平台产生的真实价值远小于抵押品的价值，而大部分来自其产生的利息和 DEX 的手续费，目前蛋糕确实还很小，总体来说，按现在的 DeFi 体量来说当前总市值 56 亿美金确实市场已经给予了相当高的预期。

2、阻碍 DeFi 突破“天花板”的那些问题

其实 DeFi 一直以来受限于这几个问题：

活跃用户少；

底层公链平台性能不够，无法拓展；

门槛高；

用户体验不够好；

安全性问题；

底层公链平台的拓展性不够导致 DeFi 无法提供大规模的应用服务、也就无法吸引大量用户，同时门槛和用户体验也就没法解决。当然了，以太坊的第二层过渡解决方案出来、跨链、DeFi 也逐渐显山露水，也就是说这些问题虽然一直存在，但终究是会解决的，原本大部分只有 ETH 这一种质押物的 DeFi 在下半年将会有 BTC、BNB 等多 Token 抵押物的市场开始逐渐繁荣。DEX 的拓展性也开始显著提升。

3、潜在的监管风险

当然了，技术上的问题解决了，还有一个大问题，依然一直萦绕着 DeFi，很多人却未反应过来。

早在 2018 年有这样一篇文章《李礼辉 : 去中心化的网络虚拟金融对金融监管构成巨大挑战》，近年也有不少不法分子通过 DeFi 平台进行一些灰色金融活动，其实监管早就注意到了 DeFi 的问题，针对区块链相关金融应用不管是交易平台还是 DeFi 都在密切监控当中。

DeFi 目前也还有一些偏中心化的服务，一些项目团队也没有真正做到去中心化，这些项目的风险是显而易见的，有人说谈了监管就不用谈“D”了，但风险确实是存在的。

4、 DeFi 对于市场还可能是一把“双刃剑”

资产质押到 DeFi 中，那是因为大家认为趋势向上，当趋势向下时，DeFi 质押市场和 DEX 市场的“业务量”都会受到严重的影响不说，还有被“定点爆破的”危险。

对于加密市场来说，DeFi 有点像一个小杠杠，趋势上升的时候繁荣并促进市场“吸金”，加速向上，但向下时，如果暴跌可能会形成“暴击踩踏的”效果。因此对于市场来说，金融衍生品的存在，多少也算一把双刃剑了。

02 机构纷纷入场？但也不是纯粹来接盘的

由于这几个月以来头部项目，特别是比特币和以太坊市值的独立走高，全球黄金市场攀升，比特币也被认为有一定的避险属性开始被配置，加上保罗琼斯等交易员的看好，种种迹象表明，这是机构带着大资金开始入场。那么机构一定会带来价格的持续上涨吗？

加密资产仍然处于一个早期阶段，波动性非常大，仍然有不少机构认为支持其避险属性的理由不太充分，同时，对市场产生影响的因素很多。

就目前来说，我们还没有找到支持“机构投资者入场”能持续推动比特币上涨的客观理由。持续的机构投资者进入的可能性比较小，一旦缺乏上攻动力或者外部一些影响因素的解除，没有丝毫“信仰”的机构投资者们很大概率会爽快的“拍拍屁股”获利离开这个高风险的“特殊市场”。也就是很多人说的，机构投资者不可能是纯属来接盘的。

03 靠区块链项目新进展走牛？

确实，科技领域日新月异，一旦有大家翘首以盼的那种新项目、新进展出来，必然可以带来一大波热度，包括吸引更多外部资金的流入。

1、ETH 2.0 夜长梦多 ?

ETH2.0 近期讨论挺多的，大家的预期普遍比较高。比如，ETH2.0 将会有大量 ETH 质押减少流通、带来超级拓展性等好处，可以推高 ETH 市值甚至通过底层技术的进展，蝴蝶效应推高整个加密市场的市值。

但其实下半年的 ETH2.0 阶段零并没有带来太多东西，而且预计此时的质押量不会很大，因为阶段 0 不会支持转账，预计至少会被锁死 1 年以上升级到后期阶段才能转出来。而 ETH2.0 的零阶段，除了上线一个质押网络信标链之外，其它什么都还不能做，因此实际上就年底才上线的阶段 0 来说，其实对以太坊生态、对整个加密生态的价值并不大。

近期价格一路走高也只是对其长期的一个预期，因此判断，下半年要靠 ETH2.0 带来牛市还为时尚早。但提前搞热度和炒预期还是有一定可能的。

2、新项目吸引场外资金？

下半年有看头的新项目，前面我们文章也说了很多，波卡和 FileCoin，这两个项目大概会在 7-9 月之间正式上线。两个项目我们前面文章说了很多，不需要多言。

“有前途”的新项目对场外资金是有一定吸引力的，就好比 2018 年上半年的 EOS 一样，当时据传进入了一些“温州帮”的大资金，一度有人认为 EOS 可以重新点燃牛市，但似乎仅靠一个新项目不太能够持续，随着 EOS 主网落地，热度就开始快速减退。

这两个项目，再加上 ETH2.0 的组合，下半年确实有点看头的，但怕就怕在这几个前期就已经预热过度，大家的预期已经体现在期货当中了，像 EOS 这样上主网即巅峰的“天王级”项目其实已经有过不少。

04 下半年要突破可能还得靠组合“出圈”

DeFi 不能突破，用户量少没能大规模应用，其实除了底层公链拓展性的问题外，有个很大的问题就是只有“圈内”存量用户在玩，整个行业都能体会到，当下“圈内”真没有多少活跃用户，而圈外的人又不想进来，其中一个原因是质押物单一的问题。

下半年如果跨链项目有更多进展，比如 Cosmos 和波卡生态的 DeFi 项目，带着它们的拓展性，通过跨链把大佬 BTC 给拉进来。要知道，BTC 可算是目前最“出圈”的加密资产，因为我们也看到了，机构大资金进来，大部分都流入了 BTC，如果机构流入的资金能够继而流入到 DeFi 中去，那么 DeFi 也会持续繁荣下去，再加上无限的金融科技想象力被释放，加密市场被推动继续回暖，继而吸引更多的场外资金进入，如此良性循环下去，还真有可能带来一个新高度。

05 算一算

只是解套的话，其实还不算太难，若只持有 BTC 应该早就解套了，但其实大部分人手里还有不少不同程度套着的其它主流和次主流甚至是冷门小山寨。就目前看，必须整个市场全线回暖到一定程度才能让一部分人先解套，大部分都解套的局面可能得往后推了。

1、若 DeFi 能持续保持下去，解套把握可算上 2 成；若 DeFi 和跨链技术组合，超预期出圈突破天花板，解套把握则至少可算 3 成 ;

2、ETH2.0 的零阶段顺利上线，一定会有一波热度，解套把握可以加 2 成 ;

3、波卡上线成为“ETH2.0 抢先版”带来新进展预期，解套把握可以加 1 成 ;

4、FileCoin 上线，激活区中心存储热，前期低流通量的情况下被爆炒，带来一波关注，和场外资金的进入，可以再加 1 成 ;

综上，就目前掌握的情况看，最好的情况是，叠加起来至少有 6-8 成的几率全面回暖，解套。当然，前提是一切顺利，不出现上述提及的一些风险的情况下。最坏的情况，等来年吧……

END

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