23 日晚美联储宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。

本月 15 日，美联储曾宣布将联邦基金利率目标区间下调为 0-0.25% 区间，同时启动 7000 亿美元的量化宽松计划，为金融市场注入流动性。

这两项措施结合，意味着重启“零利率+量化宽松”这一非常规货币政策工具组合，也意味着美联储已经“梭哈”了，除非美联储决定开启负利率的新纪元……

然而，昨晚的美股市场不给面子，继续创下了本轮暴跌以来的新低。

美股暴跌才一个来月，美股已经跌了 37%；美联储已经祭出了“零利率+无限 QE”，子弹都打完了，可以抄底了吗？ 如果美股不见底，美联储还能有什么货币政策工具？

先回顾历史。

在 2008 年金融危机前，美联储已经有长达 4 年没有降息过，最后一次降息要追溯到 2003 年了。

2007 年 9 月 18 日，美联储首次降息，当时也看不出什么异常……但是谁也没想到，这一降竟然开启了前后合计 10 次的降息历程，联邦基金利率从 5.25% 一直调整到 0.25%。

除了“降息”这个策略外，美联储还进行了三轮 QE：

第一轮 QE：主要目的是重建金融机构信用，并为金融市场提供流动性。

2008 年 11 月 25 日，美联储首次宣布将购买政府机构债和 MBS，标志着首轮量化宽松政策的开始，2010 年 4 月 28 日首轮量化宽松政策正式结束，美联储在 QE1 中，共购买了 1.725 万亿美元资产。

第二轮 QE：刺激经济，解决通缩问题，降低政府融资成本。

2010 年 11 月 4 日，美联储宣布启动第二轮量化宽松计划，在 2011 年第二季度以前进一步收购 6000 亿美元的较长期美国国债。通过增加基础货币投放，解决美国政府的财政危机。

第三轮 QE：促进就业，恢复经济。

2012 年 9 月 13 日，美联储宣布第三轮量化宽松，指令纽约联储银行公开市场操作，每月购买更多的机构抵押支持证券（MBS）。

以史为鉴，可以知兴替。

2008 年的金融危机，美国通过“零利率+量化宽松”的货币政策组合，很大程度上将金融危机的危害通过美元的霸权地位转嫁给了其他国家。

当年 10 次降息，分别处于美股的什么位置？看下图。

同样是流动性枯竭、信心低迷、经济数据恶化，同样是美联储迅速耗尽利率下调空间。

2020 年的耗尽速度还更快，本轮美股暴跌才一个来月，“零利率”+“无限 QE”就已经双双祭出。

有个段子可以形容 2020 年的美联储的放水量：2008 年的美联储 VS 2020 年的美联储，美联储水娃变海王！

昨夜美联储宣布实行“无限量化宽松”政策后，黄金、比特币、原油应声反弹，但美股继续下跌并创出本轮下跌的新低。

几类资产中，比特币反弹力度最强，从本轮下跌的最低点 3800 美元至现在的 6700 美元，已经上涨了超过 70%。

从更长周期的历史视角，我们似乎进入了一个魔幻的阶段，无限量 QE 到底意味着什么？

虽然短期内区块链数字资产也由于流动性枯竭发生了暴跌，但是从长期资产配置来看，在这个魔幻的时代里，我们也许更应该思考“货币和信用的关系”，因为无限量 QE 的结果就是极致的货币信用化。

在极致的货币信用化中，是否有那么一些资产，更值得配置？