近期，证券业动作频频、热闹非凡。

8 月 5 日晚间，中国信达资产管理股份有限公司（简称“中国信达”）在港交所发布公告称，公司正考虑分拆旗下全资子公司信达证券及其附属公司在中国一家证券交易所独立上市。紧接着，国投资本及毅胜投资（国投资本全资子公司）表示对安信证券增资金额合计 79.44 亿元。

中国信达拟分拆信达证券 A 股上市

2020 年 8 月 5 日，信达证券建议分拆及上市保荐人向中国证监会北京监管局就展开上市辅导过程递交申请，尚待取得中国证监会北京监管局的受理函。

同时，根据上市规则第 15 项应用指引，中国信达将于适当时候就建议分拆及上市向香港联交所递交申请以待批准。根据上市规则，建议分拆及上市（倘落实）将构成一项视作出售事项（定义见上市规则）。

在中国证券业协会发布 2019 年证券公司经营业绩排名中可以看出，信达证券实现营业收入为 16.32 亿元，排第 50 位；实现净利润 2.1 亿元，排名 62 位；就单从这两项指标来看，信达证券的排名均未能达中位数。不过在信息技术方面，信达证券 2019 年的投入金额为 1.47 亿元，排名第 36 位。

“资本为王”已成证券业共识，在迫切的融资意愿下，近年来券商上市进程加速，年内已有 3 家券商成功上市。“金融 1 号院”统计后发现，自 1994 年海通证券成为 A 股首家上市券商以来，除 1997 年有 6 家券商登陆 A 股之外，其余几年券商上市节奏均较为平淡。2018 年和 2019 年属于券商上市大年，各有 7 家券商在 A 股上市。今年以来，上市券商又增加了国联证券、中银证券、中泰证券三位新成员。

还有 3 家券商拟在 A 股 IPO，目前正在审核中，分别是中金公司、万联证券、财达证券，审核状态为“已反馈”。7 月 20 日，中金公司发布建议修改 A 股发行方案及授权公告显示，拟将发行数量由 4.59 亿股变更为 14.38 亿股，占总股本比例由 9.5% 上升到 24.77%。

除了选择直接 IPO 上市外，还有不少券商选择曲线上市的方式。

7 月 27 日晚，上市公司哈高科发布公告称，公司已完成发行股份购买湘财证券股份事项，现持有湘财证券 99.7273% 的股份。本次重大资产重组完成后，湘财证券营业收入及资产规模占公司整体营业收入及资产规模的比重均超过 70%，公司主营业务转型为金融服务业。同时，为适应本次重大资产重组后的经营及业务发展需要，哈高科中文名称拟变更为“湘财股份有限公司”，英文名称拟变更为“XIANGCAICO.，LTD”。公司名称已取得市场监督管理部门的企业名称变更预核准。这意味着，湘财证券已通过资产重组方式实现曲线上市。

安信证券被增资 79.44 亿元

8 月 5 日，国投资本发布公告称，公司及毅胜投资（国投资本全资子公司）对安信证券增资金额合计 79.44 亿元。

本次增资前，安信证券注册资本 70 亿元人民币，股份总数为 70 亿股，其中：国投资本持股比例为 99.9969%，毅胜投资持股比例为 0.0031%。本次增资，国投资本和毅胜投资按原持股比例，以货币资金对安信证券进行同比例增资，其中国投资本出资 79.44 亿元，认购安信证券新增股份 29.999 亿股，毅胜投资出资 24.82 万元，认购安信证券新增股份 9.38 万股。增资完成之后，国投资本、毅胜投资持股比例均不变。

总体来看，安信证券的业绩还是不错的，在行业中竞争力十足。据中国证券业协会数据显示，安信证券 2019 年营业总收入为 75.91 亿元，排 98 家券商中的第 14 位；实现净利润为 24.68 亿元，排 98 家券商中的第 12 位。

对于增资的用途，国投资本表示，本次增资将主要用于安信证券信用交易业务、证券投资业务、信息系统建设、增资期货公司及另类投资公司等，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争力和抗风险能力。增资不会导致上市公司合并报表范围发生变更，安信证券仍是公司全资子公司。

提及信息系统建设，安信证券 2019 年信息技术的投入为 5.86 亿元，排名第 14 位。8 月 3 日，安信证券表示，其智能柜员机上线，整合了人脸识别、语音识别、大数据分析等前沿技术，只需要通过简单的点击、勾选、签名等操作，就能轻松完成身份识别、双录等全流程业务。它涵盖了开户、账户信息变更、密码修改、权限开通等常见办理场景。

作为科创板的一项制度创新，跟投制度对券商来说是增收的机会，也是对其投行实力的考验。而券商参与科创板股权投资，主要通过另类投资子公司来参与。本次国投资本对安信证券增资也包括了其另类投资子公司。据“金融 1 号院”不完全统计，目前，安信证券的另类投资子公司安信证券投资有限公司目前参与了 3 家科创板公司的跟投，包括微芯生物、瀚川智能、 奥福环保。

专家说

华泰证券大金融首席沈娟：证券行业，变革中的行者

资本市场深化变革引导行业进入新一轮创新发展周期，需要以“经商”思维重塑专业比拼、协同发展的高阶业态。要实现质变跨越，需从顶层设计到落地实施的细致筹谋，而专业化经营的管理机制是运筹帷幄、决胜千里根源所在。资本市场改革引导券商迈入专业竞争新周期，需要券商加快构筑领先的专业化实力和完善的业务协同体系，对券商商业模式重塑再造。成功转型呼唤从根源上强化专业协同的内在基因，以管理模式革新自上而下驱动业务模式升级。现代化管理模式呼唤实现所有权和经营权分离、探索由职业经理人组成专业经营领导层的管理模式、培育“企业家精神+市场化激励+长期定力”三大人才要素，为高阶发展深植协同发展、专业比拼的内在基因。

首创证券非银分析师李甜露：并购重组待提速，提升行业国际竞争力

当前国内券商集中度较低，同质化严重：截至 2019 年，我国共有证券公司 133 家，产品和服务同质化严重，且客户分散，我国券商营业收入 CR5 为 28.3%，远低于美国投行集中度。在国内外券商的发展史上，并购重组占据重要地位，西方发达国家券商经历了从横向并购到纵向并购的转变。我国券商并购进程较慢，在监管支持下有望提速。大型券商可能强强联合，减少内耗，或收购中小券商补足业务布局，中小券商也可能选择并购重组提升行业竞争力，从政策角度来看，强强联合是打造航母级券商较为直接的方式，也是政策重点鼓励的方向。

华创证券分析师徐康：资本市场改革，券商如何乘风而起

券商作为最重要的中介方，在市场深化改革之下机遇与挑战并存，只有高质量投行才能完成国家赋予的时代重任。判断行业目前正处于 2006-2007 年和 2014-2015 年之后第三个监管周期的宽松阶段，而当前改革是进行时而非完成时，政策预期+市场交易活跃形成的正向反馈将成为驱动券商估值上涨的重要逻辑。头部券商航母化和中小券商精品化、差异化将是未来证券业发展的大趋势。

中原证券非银分析师张洋：全面深化资本市场改革快速推进，证券行业驶入高质量发展的快车道

全面深化资本市场改革快速推进。2018 年年底以来，随着资本市场定位的空前提高，“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”目标的提出，新一轮资本市场改革开放拉开大幕。进入 2020 年，突如其来的“新冠”疫情客观上对部分行业、上市公司造成了一定程度的不利冲击。为切实增强资本市场服务实体经济的能力、助力上市公司抗击疫情、持续推动证券行业践行高质量发展，监管层又陆续发布了一系列政策措施，旨在加快资本市场基础制度建设，构建资本市场健康生态，推进以注册制为基础的资本市场全面改革，补齐多层次资本市场短板，强化资本市场服务实体经济高质量发展的核心职能，增强市场信心。作为根植于资本市场的特殊行业，证券行业势必率先受益，并驶入高质量发展的快车道。