文 | Scummy

由于最近传统金融市场危机不断，同时加密货币市场也停滞不前，一些投资者开始把资金投向稳定币，以获得流动性，与比特币价格折半对应的是 USDT 大幅溢价与“无限”增发。 根据 Whale Alert 数据，自 3 月 12 日以来，Tether 至少对 USDT 进行了 18 次增发，其中单次增发数量以 6000 万枚 USDT 为主。
除了增发频率和增发量的上升，USDT 单次增发力度也在加强。北京时间 3 月 25 日凌晨 1 点和晚上 21 点，Tether 分别向以太坊网络增发 1.2 亿枚 USDT，这是常规操作 6000 万枚 USDT 的 2 倍。 加密市场大幅缩水同时带来了 USDT 的狂欢，而 Tether 增发从本质上来讲，与美联储放水没有区别，如同按下了“无限印钞”的按钮。

币圈美联储

USDT 是 Tether 公司推出的基于稳定价值货币美元（USD）的代币 Tether USD （简称 USDT），1USDT=1 美元，号称可以随时使用 USDT 与 USD 进行 1:1 兑换，是如今整个加密货币市场中使用频率最高、使用范围最广的稳定币。 USDT 有几个特点：

1. 直观，1USDT=1 美元，每个币种 = 多少 USDT，也就相当于是它的单价是多少美元；

2. 稳定，泰达币是由法币支撑的，用户可以在不受多数区块链资产价格波动影响的情况下仍然在区块链资产市场上进行交易；

3. 透明，泰达币的发行公司 Tether 声称其法币储存账户有定期审计以确保市面流通的每一枚泰达币有对应的一美元为支撑。储存账户状态是公开的，可以随时查询到。

《华尔街日报》曾引用话术称 Tether 是加密交易市场中的“央行”，但同时，Tether 的表现又不像是一个可信的金融机构。 维基百科信息显示，Tether 并不承认 USDT 持有者的法律权利，也不保证 USDT 能够被赎回并兑换成美元。 Tether 此前宣称每 1 枚 USDT 都锚定 1 美元法币，虽然 Tether 公司为保证这一承诺有效做了很多工作，比如对银行账户进行托管、审计等等，但是整个过程要真正的顺利执行，我们必须相信 Tether 公司、审计机构、托管银行等等，这和 BTC 完全相信算法有很大的差异。虽然用了区块链，但是其价值包含了巨大的代理风险，一旦 Tether 公司等不兑付，USDT 就变成一串代码，而不是一美元。 2019 年 4 月 30 日，这种说法被修改为每 1 枚 USDT 背后都有 0.74 美元的现金以及现金等价物支撑，而即使是这样，Tether 也一直无法提供相关证据证明 USDT 背后有足额储备金支撑。 虽然稳定币是除了比特币之外，数字货币的另一个非常重要的战略高地。 稳定币处于整个金融体系最核心的位置：它一头连接着传统金融，一头连接着数字资产；一头连接着资产，一头连接着支付；一头连接着链上，一头连接着链下。 目前的市场上，虽然各类稳定币层出不穷，但是整体来说 USDT 是占据了绝对的领导地位。 但是，市场对 USDT 仍然存有很多质疑，例如中心化问题太严重、财务不公开透明、不接受第三方审计、不是 100% 的保证金，和存在无限超发的可能性等。 而对于最近 USDT 的不断增发，甚至有人比喻 Tether 为“币圈美联储”。

USDT 溢价

Tether 就像一台开足马力的印钞机，快速地向加密市场输送着 USDT，而这一次，市场似乎不再质疑 USDT 背后是否有足额美元支撑，因为不管是投资者、项目方、交易所，还是其他参与者，都在忙着解决 USDT 流动性问题。 3 月 12 日，加密货币市场整体市值从 2200 亿美元直接腰斩至 1190 亿美元，最大跌幅接近 50%。 比特币价格大暴跌，而与之对应的是 USDT 不断出现高溢价。根据星球日报报道，3 月 12 日，火币 OTC 交易区，USDT 场外报价超过 8 元，USDT 溢价一度高达 14.29%。 一般情况下，USD 交易所大量买入 BTC 会导致 USDT 正溢价； USDT 交易所大量卖出 BTC 会导致 USDT 正溢价； USD 交易所大量卖出 BTC 会导致 USDT 负溢价； USDT 交易所大量买入 BTC 会导致 USDT 负溢价。
而最近 USDT 正溢价，正是 USDT 交易所大量卖出 BTC 导致的。

剧烈的行情波动，使加密市场的交易变得异常活跃，同时也使正在流通的 USDT 供不应求。 市场上缺少足够的 USDT 满足交易需求。这样的情况下，产生了 USDT 供不应求的局面，结果便是场外实际购入 USDT 的价格并不是 1:1 与美元的关系，而是需要花更多美元才能买入等值的 USDT，即 USDT 出现了溢价，其溢价率甚至一度逼近 6%。 也正因为这样，Tether 连续增发 USDT，自然成了满足市场需求的行为，在 3 月 13 日至 3 月 25 日期间史无前例的连续大增发，并没有在圈内引发争议和恐慌。除此之外，增发后明显回落的溢价率，也间接佐证了增发的确是为了满足市场交易需要。 这场加密崩盘为 Tether 带来了巨大收益。得益于溢价与增发，USDT 市值排名在本月已经蹿升到第四位。 与美联储印钞导致全球财富贬值类似，USDT 增发也会导致其他加密资产贬值。面对可能出现的通货膨胀的后果，美联储通过缩表，减少投资，来收回市场上的货币，而当 USDT 出现负溢价的时候，Tether 则通过回收 USDT 并销毁。

面对全球风险，传统金融市场和加密货币市场都岌岌可危，稳定币作为连接法币世界和加密货币世界的主要出入金通道，而且 USDT 在稳定币市场中具有压倒性优势，如果 USDT 背后真的没有足额法定资产支持，那么整个加密货币市场将被置于一场泡沫之上，这将是加密世界最大的系统性风险。



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来源：街头区块链