最近，美国证券交易委员会（SEC）再次拒绝了 Bitwise Asset Management 关于比特币 ETF 的最新提议。美国证券交易委员会表示，由于比特币及其底层区块链技术不符合监管机构防止欺诈和操纵行为的要求，因此已拒绝了该提议。

迄今为止，Bitwise Asset Management 拥有最强大的比特币 ETF 提案之一。 它构建了一个精心设计的案例，认为追踪比特币价格的 10 个加密货币交易所构成了“真正的”比特币市场。 但是联邦机构并未被说服。其中一个突出的问题是比特币的价格如何易于操纵。资产价格的操纵可能通过交易活动发生，从而造成对供求的错误印象。尽管有希望的发行人在 9 月份向 SEC 提出了为什么加密货币市场对于 ETF 足够有效的原因，但仍然存在许多问题。

比特币网络本身非常可信，总量 2,100 万枚，目前已经发行 1,700 万枚，绝不滥发，是被大家所信任的。然而，真正市场上正在交易买卖的比特币究竟有多少枚无人知晓，甚至估计有 10 亿枚流通都不为过，如果发生暴雷，大部分投资者都将血本无归。目前中心化交易所的账本都是存在其私有服务器上的，卖出的比特币以“I owe you”（我欠你的）形式借贷出来，如果曾经世界上最大的比特币交易所 Mt. Gox 知道如何发平台币，通过发币产生更多借贷，也许这个庞氏游戏还可以继续玩下去。但是，即使在监管极其成熟和严格的传统金融行业，黑天鹅事件也是不可能避免的，个人道德标榜和信任背书更是极其危险的。

亚当斯密在《国富论》中说：“我相信，世界各国的君主，都是贪婪不公的。他们欺骗臣民，把货币最初所含金属的真实分量，次递削减。”国家尚此，何况个人呢。麦道夫是前纳斯达克主席，也是美国历史上最大的诈骗案制造者，其操作的“庞氏骗局”诈骗金额超过 600 亿美元。

2009 年 6 月 29 日，麦道夫因诈骗案在纽约被判处 150 年监禁。而滥发货币对于一个国家来说也是致命，查理芒格曾经说过滥发货币的国家最后都会死掉。2019 年，在 CNBC 对芒格的采访中，记者问到：“您现在是否注意到了什么危机的苗头，但是普通人却没察觉？”芒格答道：“没人知道印钞机能开到什么时候。

有些政坛人士，两党中都有，他们以为印多少钞票都没关系，他们以为根本不必在意，需要多少印多少。罗马帝国就这么干的，它垮了。魏玛共和国也是这么干的，也垮了。到了一定程度，危险会显现出来。你知道，对待大危险，我的态度是，离得越远越好。别人却是只要不掉进去，贴得越近越好。我觉得太悬了。我不想那么干。”从大师的口中，我们不难看出为什么比特币在如此小的供给量下（由于丢失等情况，目前挖出来的不到 1700 万枚），始终涨不起来。

另外，对于中心化交易所来说，熊市会更容易赚钱。当牛市时，交易所“I Owe You”形式的“借债”大幅升值，这意味着交易所需要兑现的支付压力增加，且牛市时投资者提币意愿增强，提币会给交易所带来很大的兑付压力，一旦出现兑付问题，很容易造成挤兑。可见，整个数字货币的生态起不来和数字货币目前可确权的信用环节缺失有很大关系。

当监管方和投资者对于资金安全的诉求和当前数字货币交易所的不可信现状发生不可调和的矛盾时，解决加密货币交易所的可信问题就迫在眉睫。我们认为利用区块链的信息公开透明，就可以解决加密货币交易所易于被操纵的问题：交易报价、撮合和清算的信息都以去中心化形式保存在每个人的节点上，且信息不可篡改，必须达成共识，才可修改。

CoinXP 交易公链，支持中心化交易服务机构通过哈希锁定，确保链上资产和用户交易是可信的，交易所和 CoinXP 公链的任何个体和组织都无法看到和保存用户的私钥，无法挪用用户的资产。另外，CoinXP 作为开放社区，无上币费的门槛，不做主观项目判断，交易成本交给市场来定价，并且和 CoinXP 链上其他交易所共享交易对手，保证用户以最优且透明的价格买到数字货币。

加密数字货币的寒冬还在持续，ETF 的春天还远吗？

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来源：CXPchain