2020 年 2 月 28 日，英格兰银行副行长 Jon Cunliffe 发表演讲，题为“是时候谈论货币了”，其中探讨了加密货币、稳定币和央行数字货币的发展和影响。

Cunliffe 表示，银行贷款可能会在加密货币经济中枯竭。他解释说，目前正在掀起一波新的技术发展浪潮，其不使用中央银行货币，而使用分布式账本技术来管理诸如稳定币之类的加密资产。这些创新对英格兰银行提出了一些重要的问题。最重要的是，世界银行应如何应对稳定币，以及应如何监管该货币？公共部门和私营部门之间的界限应该在哪里？

此前，英国央行曾警告称，在 Libra 和其他新型支付方式获得批准之前，必须谨慎考虑其风险。Cunliffe 称，与大型技术公司和社交媒体平台相关的稳定币可能会导致人们将大部分资金，乃至全部资金从银行账户转移到由非银行机构提供的虚拟钱包中。“在这样的世界中，取决于稳定币如何以及是否以其他金融资产为抵押，通过银行系统向实体经济提供的信贷供应可能会变弱，甚至消失。这将带来巨大的经济后果。”

Cunliffe 承认这些问题并非英国所独有，因为世界各国的中央银行正在审视这些问题。他说，“存在改善国内零售支付系统的巨大机会。创新和竞争可以带来经济中更好、更便宜的支付服务。但是，我们所依赖的支付系统必须可靠、稳健、审慎且可操作。因此，监管需要与支付环境的变化和新参与者的加入保持同步。相同的风险必须遵循相同的法规。当前的监管制度集中于完成交易所涉及的大部分功能的银行和核心支付系统上。但是，随着创新和竞争引入了更多参与者，当前的监管框架并未涵盖全部‘端到端’风险。”

他认为，稳定币可以减少现有支付的成本和摩擦，同时为无法完全享受到银行服务的人提供更好的服务。这说明了 当前国内系统的一些问题。“对于跨境支付尤其如此：零售跨境支付系统相对较慢、昂贵且不可靠，许多系统无法使用它们。”Facebook 的 Libra 是其中一个个引人注目的例子。由于 Facebook 的规模，Libra 很快会在系统中变得重要，即，具有更大的风险。“在国际金融稳定委员会内，我们正在考虑这些风险，该委员会将在今年报告有关制定稳定币的监管建议。”

Cunliffe 还表示，稳定币带来的潜在风险会大于与现有支付系统相关的风险。“稳定币提案提出了更广泛的监管问题，例如竞争、数据保护、反洗钱和打击恐怖分子融资。”

对于央行数字货币（CBDC），Cunliffe 认为，其可以提供无风险的货币形式，为企业和个人提供有竞争力的支付系统。CBDC 还可以为央行提供更好的货币控制。但是 CBDC 也可能会带来深层次的风险。“虽然有很多机会，但也存在一些潜在的影响。其中一些与私有稳定币的非常相似，例如如果银行角色变化后对信贷供应产生影响，在正常和挤兑时的流动性影响等。”

Cunliffe 表示，变革是不可避免的，应该采用适当的创新。货币背后的技术不断发展，英格兰银行及其他同行将继续研究这一未知领域的好处。

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