本期周报有点姗姗来迟，好饭不怕晚。对于我来说，上周经历了两件大事，一件是以太坊五周年，我在币圈也晃荡了五年，能见证这个生态系统的进步与创新真是太神奇了！期待以太坊的下一个五年，而下一个五年我相信是属于 DeFi 的时代！

第二件大事是亲历了 AMPL 货币试验的缩减周期，网友们所谓的死亡螺旋，感觉一点也不死亡，反而对它更有信心了。我是因为第一个推 AMPL 在币圈被很多人所知晓，我自己以及关注我的粉丝都在这上面赚大了。这个时代让认知成为一种红利，你唯一要做的是保持一颗开放心态，say yes！多了解一点，离机会就更近一点。

最新内容我一般会第一时间在我个人的微博上更新，如果你不想错过 DeFi 的最新动态，可以移架关注微博账号【DeFi 何太极】。

本周几个看点👀：

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01

8 月注定将成为 DeFi 投资最火热的月份

1） Aave，推出新经济模型，启动流动性挖矿

2） bzx，重新启动协议，推出流动性挖矿

3） Bancor v2 正式上线，本月开通更多流动性池

4） mstable，推出流动性挖矿，改善 V1 治理

5） Curve，治理代币 CRV 发行？

这些是本月最重大的投资机会，提早布局，等待暴涨即可。

有投资者疑惑：为什么 DeFi 项目都纷纷发行治理代币，搞流动性挖矿？

原因很简单，用治理代币作为流动性激励可以解决用户参与问题，以形成强大的自治社区。随着 DeFi 概念越来越火，被监管部门重点关注是必然的。

为了抗审查，DeFi 项目的治理框架最终都将被 DAO 模型取代。

上周 Synthetix 基金会发文宣布退役。Synthetix 现在受三个不同的 DAO 协议控制：protocolDAO，grantsDAO 和 synthetixDAO。 突然有种还权于民，三权分立的既视感。

随后 Aave 也公布了自己的新经济模型。LEND 即将换成新代币 AAVE，开启全面去中心化旅程。

兑换比为 100LEND=1AAVE。AAVE 总发行量一千六百万，其中一千三百万用于兑换 LEND，另外三百万用于流动性挖矿。

02

一个币撑起了一个交易所

去中心化交易所过去 7 天交易量超过 18 亿美元

去中心化交易所（DEX）的总交易量在 7 月份达到了 43 亿美元，而近一周交易量更是达到 18 亿美元。其中，Uniswap 占了 41％的总交易量，Curve 则以 24％紧随其后。

Uniswap 上周缔造了创纪录的交易量，就日交易量来看，Uniswap 的表现已经超越市场上许多二线交易所。其中，ETH-AMPL 交易对贡献最大，当前 24 小时交易量两千多万美金，占了 Uniswap 总交易量的 1/3。而 7 月 30 日 AMPL 交易量一度超过六千万美元，占到 Uniswap 总交易量的一半左右。 可以说 AMPL 一个币撑起了一个交易所。

这个数据也告诉我们，对于 DEX 的排位不要形成偏见，现在你可能觉得 uniswap 是最好的，未来很有可能反转。保持好奇心，去尝试 balancer、1inch、bancor 等竞品，迭代认知，才能锁定黑马。

DEX 赛道竞争一直很激烈，能够爆锤 CEX 脱颖而出全靠 AMM 模式（自动做市商），摆脱了交易对手方的限制，让小币种也具有了流动性，算是 DeFi 从 0 到 1 的一个创新，而最早开创这个模式是 Bancor。

AMM 项目出场顺序：
1、 Bancor （2017 年 6 月）
2、 Kyber （2018 年 6 月）
3、 Uniswap （2018 年 11 月）
4、 Curve （2020 年 1 月）
5、 Balancer （2020 年 3 月）
6、Uniswap V2 （2020 年 5 月）
7 、MCDEX （2020 年 6 月）
8、Bancor V2 （2020 年 7 月）
9、1inch AMM (?）

你认为未来谁会胜出？会不会是 Bancor V2？

上周 Bancor V2 正式启动，测试了一下，滑点确实更低。看看未来会有多少交易者开始主要使用 Bancor 以及 LP 是否会跟进。如果他的市场份额快速增长，那么 BNT 市值会爆。目前看，BNT 依然是所有 dex 协议里市盈率最低的。市值 1.15 亿美金。过去 24 小时 bancor 平台交易额 700 万美元，仅为 kyber 交易量的一半。后者的代币 KNC 市值 2.9 亿美元。

不过 Bancor V2 对市场格局的影响尚待确认，可以跟踪观察它的数据增长，如果出现加速趋势，加仓干！

03

以太坊最新数据及投资机会

这一组数据变化值得留意，以太坊手续费连续两月超过比特币：4700 万美元 vs. 2600 万美元。以太币最近上涨是有价值支撑的。

最惊人的还是 DEX 的增长，连我这样的 DeFi 铁粉都大大低估了今年以来 DEX 的增长速度。如果你还在对 DEX 头部代币做短线交易，一年后你会拍着大腿骂自己傻 B。

从上面两张图表看看主流 DeFi 协议的市盈率，找一下价值洼地，数据取自过去 30 天的统计。当然市盈率不是绝对指标，只能当作参考因子。毕竟我们投的是未来价值，成长性更关键。

当从市盈率看，BAL 似乎被低估了，综合结果也是：

1）交易量：过去 7 天交易量 balancer 高于 0x、kyber，位居行业第四

2）市盈率：balancer 远低于 0x、kyber

3）流通市值：BAL 流通市值 7400 万美元，ZRX、KNC 流通市值都超过了 2 亿美元

不过也有人认为，从总发行量角度计算市值，BAL 并不低。这个就看你自己怎么看待了。

另一个有趣的问题，uniswap 在功能上只是 balancer 的一个子集，现在作为行业老大，交易量是后者的 7 倍。balancer 由于上线仅 4 个月，但是增长强劲，你认为 balancer 未来会不会取代 uniswap 的霸主地位？

04

如何获取市场确定性的投资信号

有投资者问，有没有什么方法可以获取市场确定性看涨信号？在 DeFi 投资领域，是绝对有的。带大家做一个简单的实盘演习：

对于比较看好的项目，我会追踪了一段时间相关数据变化。

昨天读到 mstable 官宣要推出流动性挖矿，下午四点半检索 uniswap 的 MTA-ETH 流动性池发现突然增加了一倍；然后查锁仓量增长，一周内暴涨三倍，当前有五千多万美金；查看市值情况，总体流通市值很低，千万美金级别，而稳定币交换市场规模极大。

再加上流动性挖矿的催化剂，可以 100% 肯定 MTA 即将进入上涨周期：

果然很快流动性挖矿带动下，uniswap 流动性池暴涨，今天已经增加了 7 倍多，进入 uniswap 资金池总榜前十。币价开始拉升，开启新一轮上涨周期。能涨多高？不知道！风险说明部分参见我的个人微博【DeFi 何太极】。

05

DEX 用户的认知红利期来了

一个值得关注的现象，可能成为 DeFi 行业的一个转折点。

当红辣子鸡 YFI 不仅给头部去中心化借贷协议带来了巨额锁仓资金，在 uniswap 和 balancer 上的 YFI 流动性池 24 小时交易量更是高达 5000 万美元。CEX 眼馋，想努力分一杯羹，但是由于没有足够的流通量来做市，陷入供应方危机。也就是说交易的主战场是 DEX。

希望大家重视这个事件，第一次主流 dex 在交易深度上开始超越主流 cex，未来的游戏规则改变了，DeFi 代币会先上 dex，再上 cex，还在 cex 交易的散户将彻底沦为接盘侠。换句话说，就是 IDO 会天然屏蔽掉交易所小散，让有认知的 DEX 用户抢先进场布局，再分发给交易所小散进场，完成一个周期。DEX 用户开始站在食物链前端，收获认知红利。

06

DeFi 代币的分叉骗术

上周最疯狂的是热门 DeFi 项目的分叉币、仿盘骗局越来越多，先是 YFI 分叉出 YFII、YFIII、YFIIII..... 然后 YFII 又分叉出 YYFI，YYFI 用五天完成布局，疯狂增发砸盘后套利离场。

AMPL 也冒出一堆仿盘，最奇葩的是 Anti-AMPL （XAMP），号称 AMPL 的反对者，在 AMPL 暴跌之后出现，吸引一堆韭菜跟进，最后顺利被割。行业进入疯狂期，蹭热点的很多，在以太坊上发个币，uniswap 流动性池放一点初始资金，就可以坐拥韭菜上门送钱，三无产品照样有人 FOMO。投资者务必理性对待，看好自己的钱包！尤其现在 ETH 涨的那么好，不要拿自己的 ETH 去冒险，留着不香吗？

07

避开短周期交易陷阱

币圈尤其 DeFi 投资，跟互联网 VC 投资逻辑没什么区别。反而优势更明显，因为代币可以随时退出，传统 VC 可没那么容易脱手。早期的判断是最重要的，前面功课做得多，慎重选择，后面就轻松。别倒过来。你看红杉、idg 一投几十个上百个，哪有精力天天盯着小团队市值涨跌。早期人家很严谨。你在币圈干的事情跟他们没两样，不过是资金小一点，轮数稍微靠后一点。人家能投种子和天使，你只能买 a 轮及以后。轮数越往后确定性反而越强，因为有运营数据支撑了。DeFi 数据全写在以太坊上，连 TMD 作弊的可能性都没有！

市面上有大量的无效分析，他们都是基于过去追那些垃圾项目，老被项目方砸盘，造成了杯弓蛇影，只要一点波动就害怕崩盘，开始扑风捉影。所以在选币的时候一定要坚持价值投资，可以免去很多猜疑，波动是市场博弈的过程，没有换手哪有流动性。你判断了趋势，拿住就可以了。翻倍抽本，利润多了抽利润…DeFi 还在早期，早期，早期！

遇到好项目为什么要避开短周期交易陷阱？

2010 年我好几个亲朋友都买了比特币，翻了 10 倍都卖出了，后来再也没有机会上车。短期看，赚了 10 倍的都避开了比特币下跌时期，简直聪明无比，拉长了看，这些人全都骂自己是傻逼。对于有潜力的项目，一定要有长远眼光。很多顶级交易员都会用经验告诉你，对于普通投资者，一旦交易你很快就会被洗下车。进入短线交易周期，人的眼光会被框架限制，基本上很难对抗贪婪和恐惧。

08

 DeFi 投资策略 ——价值币和模因币 

在币圈，我觉得有两类币可以投。一类叫价值币，一类叫模因币。

价值币有具体应用场景，在商业模式上有强支撑，可以做定性定量分析，风险度低，长期投资回报率高。一旦选出确定性的项目，你也敢于重仓长持。对于小白投资者，特别需要识别假冒价值币的画皮币，通常设计了一套伪需求场景来欺骗投资者。如果你不曾在互联网行业创过业，务必去深度理解【产品市场契合度】这个概念。另外就是要识别低价值币，比如传统解决方案很优秀，用户体验也很好，非要套个币弄个去中心化版，这种价值就不高。

怎么辨别高价值币呢？先定性分析，看项目解决什么问题？是不是一个真正值得解决的问题？DeFi 解决方案比传统的或者其他替代解决方案有什么优越性。再看团队和基本面，做定量分析，看数据表现等。

模因币是比较特殊的一类，因为在亚文化圈具备极强的传播性和娱乐性而受到追捧。比如狗狗币是个典型的模因币，连特斯拉的老板马斯克都被套路了，介绍说自己是狗狗币前 CEO。DeFi 领域最新的模因币是 TEND——可以研究一下流行机制。

如果你发现一个币兼具价值币和模因币特征，那就毫不犹豫扑上去，比如早期的 YFI、AMPL。

币圈的模因币大多从一个叫做 4chan 的海外亚文化社区开始流行。可以说，4chan 现在才是币圈最大的市场驱动力。去上面看大家奶啥，机会都在那里。当然，也要注意风险，流行文化来得快去得更快。

请认准网址：4channel.org

09

AMPL 回撤期间鲸鱼在屯币

上周 AMPL 迎来了暴涨之后最大的一次回撤，三天跌掉近七成。这次回撤起因于项目方解锁代币的抛售以及前期获利盘的抛售，而散户投资者因为害怕 AMPL 进入死亡螺旋而导致踩踏。关于死亡螺旋的顾虑在散户投资者蔓延，实际上 AMPL 从 19 年就开始运行，已经经历过好次负周期。对死亡螺旋的担心实在是多余的，无形的手会让它达到新平衡然后开启新一轮正周期。并且早期的大幅回撤本身也说明，协议完全在按照经济模型的设计在工作。

群友制作的 AMPL 负周期表

本次负周期刚经历两天就因为 coinbase 考察 AMPL 上币的消息而反弹。

目前的数据：AMPL 市值依然在 DeFi 代币前十，拥有 19564 个持币地址（maker 才 25000 多个，compound 才 19000 多个），uniswap 流动性池超过 4000 万美元，依然排名第一，日交易量占到 uniswap 交易总量的 1/3。基本面超强！

前 100 位地址持币占总数量的 91.91%

投资者信心指标：对 AMPL 价格下跌期间的数据做一个回测发现，散户投机者因恐慌抛售的时候，鲸鱼钱包反而在积累 ampl。我们对前 100 持仓地址做了数据分析，占到总价值的 91.91%，也就是说集中度非常高，外来游庄根本无法控盘。大概有 26 个地址属于早期投资人，只有 5 个动过，20+从未抛售。早期投资人都还没着急套现，散户慌啥。眼光要长远！几亿美金市值只是开胃菜。

例如排名第 20 的钱包地址就是一个鲸鱼，高点都卖出了，在 3 天前从交易所买入 100 万枚，目前占总供应量的 0.48%。

coinbase 将 AMPL 列入上币考察项目

在 AMPL 的投资上，你需要的只是耐心，如果你真看懂了这个项目，你知道自己现在的投资是占有他当前市值的一个固定比例，你只要不卖出，占比是不变的，rebase 机制并不会困扰你。这是一个有望超越 USDT，也就是达到数百亿美元级别的货币实验，将是新十年最有利可图的加密货币投资之一，就像过去 10 年的比特币一样。小白投资者务必轻仓长持，避开贪婪和恐惧，与时间做朋友。

最后，请大家一起思考一个问题：

DeFi 领域会不会像传统互联网一样，聚合服务捕获绝大部分价值。比如携程聚合了机酒预定、淘宝聚合了实物零售、美团聚合了外卖服务，大部分价值被他们拿走了。DEX 的聚合服务会不会也捕捉最多的价值呢？如果是，那么 1inch、YFI 就有巨大的价值空间。
 

声明：文中提到的数字资产风险极高，本文不构成任何投资建议

作者：何宇清

来源：BUIDL