摘要：呼之欲出。

距离 Bakkt 的正式推出，已经还剩不到两周时间了。

自 2019年8 月 17 日，加密交易平台 Bakkt 官方博客宣布，Bakkt 已通过纽约州金融服务部（NYDFS）批准，计划于 9 月 23 日推出该比特币期货合约之后。在此后的不到一个月时间里，Bakkt 又宣布推出了比特币存储服务 Bakkt Warehouse。而在近日，洲际交易所（ICE）又公布了 Bakkt 比特币期货保证金要求。

毫无疑问，随着托管牌照到手，Bakkt 合规的最后一块版图已经集齐，至此，Bakkt 终于扫清了一切障碍，只等如约上线。

Bakkt 的定位、业务

由于 Bakkt 的重要性，在此之前，记者曾对 Bakkt 的背景及发展状况有过多次阐述。而随着 Bakkt 的终将上线，以下记者罗列了关于 Bakkt 的一些简要描述：

背景

Bakkt 母公司是全球第三大期货交易所 ICE。因其强大的资金实力与背景，该项目获得了诸多投资机构的青睐。此前，在 2019 年 1 月，Bakkt 宣布获得来自一群知名投资机构 1.825 亿美元的融资。其中包括波士顿咨询集团、CMT Digital、Eagle Seven、洲际交易所、微软风险投资部等 12 家机构。

实物交割

与芝加哥商品交易所 CME 和芝加哥期权交易所 CBOE 不同，Bakkt 将以实物结算，而不是以现金结算。这意味着，在购买的合同到期时，市场参与者以法定货币支付或收取期货到期时的差价。这会导致 Bakkt 必须从比特币的流通中提取大量的比特币，以满足客户的需求。这会对比特币价格造成实际影响。除此之外，相比于现金结算，实物交割则更受投资机构认可。

两种期货合约

目前 Bakkt 提供两份期货合约方式，一是每日结算比特币期货合约，在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金以及手续费、税金等费用，这将使客户能够在当日市场进行交易。

二是月度比特币期货合约，这将实现前月和远期定价曲线的交易。其中最大的优势在于为期一天的期货合约，简单来讲，就是你在 Bakkt 上交易比特币期货，你可在第二天清算时获得真正的比特币。

期货保证金

据了解，在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。

而 ICE Futures U.S. 作为 Bakkt 实物交割比特币期货合约的交易平台，其在周二的一份新通告中公布了对客户的初始对冲和投机要求，以及每月的附加利率。

根据通告，Bakkt 要求客户每日及每月期货合约的初始对冲保证金为 3900 美元。投机性期货的初始要求将稍高一些，为 4290 美元。

除此之外，ICE 还公布了 Bakkt 的月间附加利率。

根据通告，月度和每日期货合约的套期保值率均为 400-1000 美元，但投机利率将在 440 美元至 1100 美元这一区间浮动。

交易费用

为了吸引更多的用户交易，Bakkt 宣布，在 2020 年 1 月 1 日之前，它都不会收取任何费用。从 2020 年 1 月 1 日开始，它将收取以下费用：

屏幕交易：每日期货合约为一份 1 美元，月度比特币期货合约则为 1.25 美元一份。

ETP 和大宗交易：每日期货合约为一份 1.6 美元，月度比特币期货合约则为 25 美元一份。

交货费：Bakkt 将以 9.75 美元的价格收取一份交付两种期货的合约。

清算、结算、托管，史上最合规

事实上，一直以来，Bakkt 都致力于树立加密行业新的合规标准。为此，除了确保其本身业务相当严谨外，在监管方面，Bakkt 下了足够多的苦功夫。

而牌照方面主要体现在 3 点：清算、结算和托管。由于其母公司的背景，在清算和结算牌照方面，Bakkt 的进程相当迅速。而今年 8 月份 NYDFS 批准的则是托管牌照。

也是由于牌照缘故，以上 3 种不同的业务分别对应不同的平台。

交易将在 ICE 美国期货平台 ICE Futures 进行。

结算将在 ICE Futures 旗下清算平台 ICE Clear 进行。

Bakkt 目前的核心业务为托管。

营业时间

Bakkt 预先设定了交易时间。其中美国东部时间为晚上 8 点到下午 6 点，伦敦时间为凌晨 1 点到晚上 11 点，新加坡时间为早上 8 点到次日的早上 6 点。都是从周日到周五。

吸引机构资金入场

“当实物交割的 Bakkt 比特币期货合约于 9 月 23 日推出时，我们将创造出第一个完全合规的市场，专门为满足机构公司及其客户的需求而设计。”

如果说此前加密货币市场的主要推动者为散户的话，那么 Bakkt 的出现，则为投资机构开启了通往加密货币市场的大门。而这也是 Bakkt 被誉为牛市发动机的主要原因之一。

事实上，不只是 Bakkt 首席执行官 Adam White，包括各方评价，都认为 Bakkt 可以成为机构参与加密市场的催化剂。

此前，Primitive Ventures 创始合伙人万卉（Dovey Wan）就阐述了 Bakkt 将于 9 月 23 号推出比特币期货合约利好比特币的 4 大原因称：1. 实物交割要求从现有的比特币流通里持续购入比特币完成交割 2. Bakkt 设计了一天的期货，基本接近于现货，交割速度会非常快，流动性可期。3. Bakkt 无法自己印假币，注水，做对手盘，插针等若干交易所常见操作，所以对整个行业是规范性的榜样。 4. 合规机构入场的最大渠道。

而 Compound Finance 总法律顾问 Jake Chervinsk 也表示，“它为大型、规避风险的机构提供了一种方式，在获得 CFTC 和 NYDFS 批准的端到端监管系统购买和托管比特币，并得到 ICE 良好声誉的支持。合规律师们很高兴。”

加密交易员 Scott Melker 则发推表示，Bakkt 的新闻“对于机构投资者来说，可以说是比特币历史上最看好的事件”，这些期货将要求持有者“生产实际比特币或从交易所接受交割”。新合约将需要实际购买 BTC，这与 CME 采用的模式截然不同，后者以现金结算费用。这意味着，当投资者想要参与 Bakkt 的市场时，他们将在比特币现货市场制造购买压力。

可以看到，大家看好 Bakkt 的原因主要集中在其合规性和实物交割方面，而从市场对 Bakkt 的参与度来看，自从 Bakkt 宣布推出 Bakkt Warehouse 之后，短短 3 天，托管在 Bakkt 的比特币已经有 1.25 亿美元的保单保护。

然而，就目前来看，Bakkt 的即将推出并未对市场带来显著变化，正如加密货币分析师 Joseph Young 所说，“Bakkt 将推出实物结算的比特币期货合约”的利好似乎已经被市场消化（可能投资者已经感到厌倦）。既然 Bakkt 确定推出实物结算的比特币期货合约，在其推出之后，将真正显示出市场上是否存在巨大的需求。

原创：共享财经 Neo