摘要：对不同类型的稳定币进行分类和解释

从 2018 年开始，新的稳定币不断涌入市场。虽然许多项目都是在原有的稳定币 Tether 的基础上直接担保的变体，但许多其他项目也在稳定币概念上进行创新。因此，本指南对当今市场上不同类型的稳定币进行了分类和解释。

越来越受欢迎的稳定 币

在过去几年里，稳定币变得如此流行的一个原因很简单，就是人们对稳定币有需求。币安在 2019 年 11 月发布的一份报告显示，接受调查的机构中大约 96% 的机构使用的是由法币支持的稳定币。

尽管该报告没有详细说明如何使用这种稳定币，但似乎最有可能的是，它们是一种快速、廉价的法定存取款替代品，也是一种避免比特币波动的手段。这也是它们如何在零售交易所用户中流行起来的原因，特别是在没有机会使用法币购买加密货币的交易所。

目前，很少有稳定币有任何形式的地域管制。那些这样做的，如 Gemini 美元和 TrueUSD 是在自愿的基础上获得的。不过，根据 FinCEN 等机构最近的声明，稳定资产的监管地位可能很快就会改变。如果发生这种情况，稳定币的用户可能会发现自己要接受“KYC 检查”。

稳定币的类型

根据定义，稳定币是一种设计时考虑到稳定性的令牌。稳定是如何实现的，这就是稳定币的不同之处。虽然现在市面上有几十种不同类型的硬币，但它们都可分为三大类：有抵押的稳定币、无抵押的稳定币和混合币。

抵押型稳定币

担保型稳定币可分为 3 类。

质押法币

以法币为后盾的稳定币只是一种代币，其价值与法定货币储备挂钩，并得到法定货币储备的支持。Tether (USDT) 是第一个稳定货币，它引入了法币支持的数字货币的总体概念，与美元价值挂钩，由代表总市值的外汇储备作为后盾。

然而，自 2014 年成立以来，Tether 一直被批评未能提供任何审计文件，以证明其拥有完全等值的美元担保。在纽约总检察长于 2019 年 4 月发布针对 Tether 的母公司 iFinex 的法院命令后，这种情况达到了顶点。它声称 Bitfinex 使用了 Tether 储备来保持偿付能力。从技术上讲，Tether 可能会得到全部担保——尽管部分担保是以 iFinex 集团所欠债务的形式出现。

这一事件并没有动摇 Tether 作为业内首选的稳定币的地位，在撰写本文时，该币种在 CoinMarketCap 上排名第 4。然而，如果 Tether 明天就倒闭的话，其很有可能无法保证该公司能够兑现其对代币持有者的全部债务。

出了 USDT 之外，还有很多更高透明度的选择。True USD 已经公布了它的审计文件确认储备。Paxos 标准和 Gemini 美元都在纽约州受到监管。USD Coin 是由金融机构持有的储备支持的。

尽管许多由法币支持的稳定资产与单一的法定货币挂钩，但这并不一定是必须的。Facebook 的天秤座加密货币计划是与一篮子国家货币挂钩，类似于国际货币基金组织的特别提款权。

由国际货币基金组织 (imf) 支持的稳定货币 (stablecoin space) 领域的最新发展是央行数字货币的概念，这一发展或许会证明给所有的前辈们看。欧洲央行 (ecb) 和中华人民共和国都在探索各自版本的 CBDC。尽管这一想法遭到了批评，但国际货币基金组织最近还是谨慎地予以了批准。

然而，对于由法币支持的稳定币，那些去中心化的拥趸则认为，该类稳定币的价值来自于中央银行系统。更有甚者认为，该类稳定币破坏了加密货币的经济原则。最终，从这些争论中出现了新的稳定币，即由加密货币支持的稳定币。

质押代币

这类稳定币由加密货币支持，但是使用协议来确保其价值不会随着加密货币的价格而上下波动。Dai 是目前最大也是最好的例子。其代币与美元挂钩，并有 ETH 作为后盾。DAI 通过 Maker 的智能合约维持其价格，该合约根据 ETH 价格的波动创建和销毁 MKR 令牌。

值得一提的是，Maker 最近推出了多担保代币，让用户把基本的注意力转移到质押代币上。

由加密货币支持的稳定币并没有由法币支持的稳定币受欢迎。尽管如此，仍有一些其他值得注意的问题。Synthetix 使用与 Dai 类似的方法，也基于 Ethereum，尽管它不太流行。目前，Maker 在 ETH 的持股比其他任何 DeFi 项目都要多。

最近，Money on Chain 推出了第一款比特币支持的稳定币，运行在基于比特币的 RSK 智能合约平台上。与 DAI 一样，Money on Chain 也使用两种令牌系统，美元 on Chain (DOC) 令牌与美元挂钩，另一种叫 BitPRO 的令牌承担 DOC 由 BTC 支持的波动风险。

尤其值得一提的是，目前，Maker 推出的稳定币已经被证明非常受分权支持者的欢迎，对于任何想要押注于底层代币的人来说，这都是一种赚取被动收入的方式。然而，人们担心的是，如果市场突然大幅下跌，这些代币最终可能得不到足够的担保。

质押资产

这类稳定币的质押资产一般由法币或加密货币以外的资产储备支撑。虽然这一类别仍然比较新，但它有可能变得非常广泛。这些代币不一定与法定货币的价格挂钩，而是与它们的基础资产价值挂钩。

例如，委内瑞拉著名的石油币与石油价格有关。Digix 的背后是黄金价格，并与黄金价格挂钩。类似的，Paxos 标准的发行方 Paxos 也提供一种名为 Paxos Gold 的黄金代币。

由资产支持的稳定币较少地被用作交换媒介，反而更多地用作投资或交易标的资产的一种方式，而无需实际保管。此外，由于资产支持的令牌代表所有权，因此可能存在法律或监管影响，这取决于管辖权。

无抵押稳定币（算法稳定币）

该类稳定币也被称为算法稳定，这些硬币没有任何基础资产。从某种程度上说，它们与央行发行的法定货币类似，因为作为一种抑制波动性的手段，它们的价值会随着供求关系的变化而增减。不同之处在于，央行决定法定货币的供应量，而在无担保的稳定货币中，这是通过一种算法或基于持有人投票的分散治理模型来实现的。

事实证明，这些硬币不如其他类型的稳定币受欢迎的一个原因可能是，它们在实现稳定方面不是特别有效。例如，NuBits 是一个由 DAO 管理的无担保的稳定资产，在其美元汇率被数次打破后宣布失败。储备的缺乏意味着没有什么可以对冲需求突然下降的风险。

混合型稳定币

混合型稳定币据称结合了所有稳定机制的最佳特性，为同时使用算法或投票来抵消波动性的令牌提供储备支持。然而，它们的结构往往相当复杂。

由 Auroradao(现在更名为 IDEX) 发行的稳定币 Boreal 就是混合稳定币的一个例子。它由 ETH 的储备和贷款支持，价格由分散的资本管理，IDEX 生态系统的分散银行。

另一个更集中、推出时间更晚的例子是 Saga。这是一个雄心勃勃的项目，被认为是 Facebook 的天秤座的竞争对手，其顾问团队包括诺贝尔经济学奖得主迈伦•斯科尔斯 (Myron Scholes)。ERC-20 Saga 代币与 IMF 特别提款权挂钩，最初将由外汇储备支持。然而，该项目预计，随着时间的推移，令牌的价值将完全由基础智能合约决定。

稳定币正在迅速发展。然而，市场似乎不太可能维持过去两年出现的新代币的绝对数量，尤其是在法币支持的类别。或许监管会导致一些货币贬值，或许市场力量会发挥作用，淘汰使用较少的货币。不管怎样，作为一种资产类别，人们似乎对稳定币有着浓厚的兴趣，这意味着成功的代币很有可能在未来持续很久。

来源：____cryptobriefing__

_编译：共享财经__Neo_

来源链接：mp.weixin.qq.com
来源：区块链新金融