作者：方 沁雨

百倍币、千倍币的说法在过去已经引起加密货币投资群体的审美疲劳，这轮表演的口号换成了惊人的年化收益率。DeFi 作为加密货币领域今年以来最大的风口之一，自然也诞生了不少妖币 ,YFI 甚至被一些区块链媒体称作是“年化超 1000%”的项目。

其实，无论市场牛熊，妖股、妖币始终存在，只是牛市会放大妖币的效应。年化 1000% 看上去固然美好，但年化收益率曾经在 2015 年时就被各种网贷公司玩烂，但即便如此，各种网贷公司也不曾喊出 1000% 年化的惊人口号。

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投资收益率应该怎么评估？

集思录上有一道基础题，假设用 100 万本金去买投资产品，问以下 A、B、C 三种投资产品，哪一种收益最高：

A，第一年收益率 50%，第二年收益率-50%，第三年收益率 30%。

B，第一年收益率 10%，第二年收益率 10%，第三年收益率 10%。

C，固定 3 年期，每年利息 10%，到期一次还本付息。

理想的投资产品是 B，这是复合年化收益率，巴菲特曾把复利比作滚雪球，放长远看，复合年化收益率是指数型增长。

但大多数理财产品其实是 A 和 C。

若以标准的复合年化收益率来看，什么样的收益率是合理的呢？

成熟的资本主义国家，伯克希尔哈撒韦在 1965-2019 年间保持 20.3% 的复合年增长率，期间对应增长率为 2744062%。当然，这是大资金的复合年化收益率，巴菲特也曾说过，如果是 100 万美元的小资金，他可以做到 50% 的复合年化率。

再看国内的资本，All-in 了腾讯的 VC 领头羊高瓴资本年化复合收益率是 40%。

此外，还有一种年化收益率的评估方式也经常出现，即 IRR （内部收益率）。IRR 和复合年化都具有利滚利的特点，但 IRR 考虑了货币的时间价值，因而在仅从期初期末额来看，IRR 对复合年化会高估，一些理财产品在宣传上就会用 IRR 偷换复合年化的概念，达到变相夸大的作用——实际上 IRR 和复合年化是描述两类不同产品的收益，IRR 更适合描述投资后有持续现金流进账，的而复合年化收益率比较简单，买入并持有到一定时期后卖出结算即可。

在 IRR 方面，PE、VC 能达到 15% 就算不错，还有大把的理财产品是在 10% 以下的。

科普了这么多，你知道你的投资回报区间大致在哪里了吗？如果对方告诉你一个项目年化在 1000% 以上，你一定要问问他，到底是哪个年化？你也要问问自己，是否真的比巴菲特或者高瓴资本更加高明，如果不是，就要区别投机和投资了。

否则很有可能，对方可能只是将（日收益率 / 周收益率 / 月收益率）换算成理论年收益率，纯粹耍流氓。

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年化收益率过 1000% 的 YFI 再度疯狂

DeFi 是今年加密货币领域中风口之一，流动性挖矿是 DeFi 项目引流的重要手段，也为掮客提供了利息收入，由此，DeFi 也就成了一种金融产品。根据《2020 年全球 DeFi 用户调查报告》，75% 的全球受访者和 74% 的中国用户表示，整体年化回报率需要超过 15% 才能吸引人使用 DeFi。

15% 的整体年化回报率听上去也不算太过分，比一般理财产品好一点，对于灵活的小资金来说做到应当不难。但真实情况是，有许多吹嘘年化上百、上千的 DeFi 项目在现在受到散户热捧，而年化也越来越夸张。

经过年化超 200% 的 COMP 后，YFI 全家桶（YFI、YFII、YFIII）等又引发市场关注。

YFI 是 Yearn Finance 在 7 月 18 日推出的治理代币，从诞生到瞩目的时间非常短暂，上线还不到一个月的时间，就有人计算出年化收益率，年化逾 1000%。YFII 是 YFI 中国社群分叉出来的新项目，获得火币交易所大力支持并且登陆火币，YFIII 目前是由谁分叉的目前不得而知。

YFI、YFII 在本周末再度大涨，似乎在向市场证明自己并非昙花一现。此前，市场有分析称 YFI 将流动性挖矿带向高潮的同时也将成为流动性挖矿的掘墓人，但是当下，YFI、YFII 甚至还有愈演愈烈的趋势，截止发稿，YFI 日内涨幅 63.56%，YFII 日内涨幅 165.38%。

需要注意的是，对于 YFI 的用户来说利率可能并没有那么高。YFI 和 YFII 都属于聚合平台，两者的区别主要在增发模式和代币数量上（后者同比特币）。简单说，将钱存入聚合平台中，协议就会寻找市场上最高利率的产品以帮助投资者获得最高利息。但根据 yearn.finance 官网，市场上的借贷利率大概是这个样子的：

但是 YFI 却涨疯了。YFI 官方称“YFI 没有任何价值”，也不设预挖和预售，但其价格却从 34 美元 / 枚的初始价格一路飙升，至今单价已经超过比特币，约为 2.9 万 USD/ 枚，总市值达约 8.8 亿美元，TVL 约 9.5 亿美元。

今日财经博主“超级比特币”对 DeFi 代币 YFI 进行分析，称总共 3 万个 YFI，三分之一在 YDAO 里参与治理，取得的年化只有 4%。


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来源：信链社